景顺长城鼎益混合（LOF）三季报解读：A类份额净赎回8.56% C类份额增长49.5%
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主要财务指标：A类本期利润7.65亿元 C类116.55万元
报告期内，景顺长城鼎益混合（LOF）A类和C类份额呈现不同的财务表现。A类份额本期利润达7.65亿元，期末基金资产净值85.71亿元，份额净值1.913元；C类份额本期利润116.55万元，期末资产净值2.02亿元，份额净值1.886元。A类本期已实现收益为-2.04亿元，C类为-32.57万元，主要受投资组合公允价值变动影响。
| 主要财务指标 | 景顺长城鼎益混合（LOF）A | 景顺长城鼎益混合（LOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -204,056,725.25 | -325,676.04 |
| 本期利润（元） | 764,609,074.11 | 1,165,471.08 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1625 | 0.1306 |
| 期末基金资产净值（元） | 8,570,968,022.40 | 20,183,698.60 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.913 | 1.886 |
基金净值表现：A类三季度跑输基准5.02个百分点 长期业绩分化
三季度，A类份额净值增长率9.13%，低于业绩比较基准（×80%+银行同业存款利率×20%）的14.15%，跑输基准5.02个百分点。拉长周期看，A类份额过去一年、三年、五年净值增长率分别为-6.86%、-22.99%、-25.98%，均大幅落后同期基准的12.62%、18.30%、2.57%，长期业绩表现不佳。C类份额过去三个月净值增长9.02%，同样低于基准14.15%。
| 阶段 | A类净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（A类-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 9.13% | 14.15% | -5.02% |
| 过去六个月 | 2.96% | 15.38% | -12.42% |
| 过去一年 | -6.86% | 12.62% | -19.48% |
| 过去三年 | -22.99% | 18.30% | -41.29% |
| 过去五年 | -25.98% | 2.57% | -28.55% |
投资策略分析：关注科技周期与传统产业复苏 政策窗口期把握逆周期调节
管理人在报告中指出，三季度国内经济压力显现，房地产销售跌幅扩大、固定资产投资增速回落、消费增速下降，但核心CPI连续四个月回升至0.9%，PPI结束8个月下行。美联储降息为国内政策调整创造窗口，央行未跟随降息，旨在平衡稳增长与金融系统稳定性。投资方向上，关注全球科技周期进展及传统产业复苏节奏，科技领域侧重应用端落地，传统产业关注逆周期政策加码及供给侧调整带来的资产价格企稳机会。
资产配置：权益投资占比92.71% 债券配置仅2.91%
报告期末，基金资产组合中权益投资占比高达92.71%，其中股票投资80.09亿元；债券投资2.51亿元，占比2.91%，全部为政策性金融债；其他资产仅0.07%。高权益仓位配置反映管理人对权益市场的积极布局，但也意味着基金净值波动可能较大，投资者需警惕市场风险。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 8,009,422,693.95 | 92.71 |
| 债券投资 | 251,197,397.26 | 2.91 |
| 其他资产 | 5,907,990.21 | 0.07 |
| 合计 | 8,639,510,415.22 | 100.00 |
行业配置：制造业占比78.27% 集中度过高存风险
基金股票投资高度集中于制造业，公允价值67.25亿元，占基金资产净值比例78.27%；其次为科学研究和技术服务业（6.13%）、租赁和商务服务业（5.66%）、卫生和社会工作（3.16%）。制造业单一行业占比近八成，行业集中度过高，若制造业景气度下行，可能对基金业绩产生较大负面影响。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 6,724,711,547.16 | |
| 科学研究和技术服务业 | 526,536,518.80 | 6.13 |
| 租赁和商务服务业 | 486,676,000.00 | 5.66 |
| 卫生和社会工作 | 271,480,000.00 | 3.16 |
| 批发和零售业 | 18,627.99 | 0.00 |
前十重仓股：、领衔 消费与科技并重
报告期末，基金前十重仓股合计占基金资产净值比例约30%（根据披露数据估算），其中美的集团（5.69%）、中国中免（5.66%）、（5.50%）、（5.23%）、（5.09%）为前五大重仓股，涵盖消费、科技、医药等领域。中国中免作为唯一的租赁和商务服务业标的，持仓占比5.66%，需关注免税行业政策变化及消费复苏进度。
| 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 美的集团 | 489,001,800.00 | 5.69 |
| 中国中免 | 486,676,000.00 | 5.66 |
| 海康威视 | 472,800,000.00 | 5.50 |
| 古井贡酒 | 449,624,000.00 | 5.23 |
| 五粮液 | 437,328,000.00 | 5.09 |
份额变动：A类净赎回41.93亿份 C类净申购354.52万份
报告期内，A类份额遭遇大额赎回，期初份额48.996亿份，期末降至44.803亿份，净赎回4.193亿份，变动率-8.56%；C类份额则呈现净申购，期初0.716亿份，期末1.070亿份，净申购0.355亿份，变动率49.5%。A类份额持续赎回或反映投资者对长期业绩不佳的不满，C类份额增长可能与短期持有成本优势有关。
| 项目 | 景顺长城鼎益混合（LOF）A | 景顺长城鼎益混合（LOF）C |
|---|---|---|
| 期初份额（份） | 4,899,606,430.78 | 7,158,382.10 |
| 期间总申购（份） | 211,877,211.39 | 8,694,501.25 |
| 期间总赎回（份） | 631,151,819.63 | 5,149,303.91 |
| 期末份额（份） | 4,480,331,822.54 | 10,703,579.44 |
| 净申赎变动率 | -8.56% | 49.5% |
风险提示：高仓位+行业集中 业绩持续跑输基准存隐忧
基金当前权益仓位超92%，制造业配置近80%，行业与个股集中度过高，叠加过去一年、三年、五年持续跑输基准，投资者需警惕市场波动及管理人主动管理能力不足带来的风险。A类份额大额赎回可能加剧净值波动，C类份额短期增长能否持续有待观察。建议投资者密切关注后续业绩表现及管理人策略调整效果。
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