广发恒生消费QDII-ETF三季报解读：净值增长5.28% 自成立超额收益6.72%
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主要财务指标：本期利润5099万元 期末净值11.35亿元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），广发恒生消费（QDII-ETF）实现本期已实现收益3136.97万元，本期利润5099.27万元，加权平均基金份额本期利润0.0519元。截至报告期末，基金资产净值11.35亿元，基金份额净值1.0915元。
| 主要财务指标 | 报告期数据（2025.7.1-2025.9.30） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 31,369,701.83元 |
| 本期利润 | 50,992,684.93元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0519元 |
| 期末基金资产净值 | 1,134,836,385.25元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0915元 |
基金净值表现：三个月超额收益0.31% 成立以来跑赢基准6.72个百分点
过去三个月，基金份额净值增长率5.28%，同期业绩比较基准（人民币计价的恒生消费指数收益率）为4.97%，超额收益0.31个百分点，净值增长率标准差与基准持平。拉长周期看，自2023年8月10日成立以来，基金净值累计增长9.15%，大幅跑赢基准的2.43%，超额收益达6.72个百分点。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 5.28% | 4.97% | 0.31% |
| 过去六个月 | 10.01% | 8.05% | 1.96% |
| 过去一年 | 10.73% | 10.02% | 0.71% |
| 自基金合同生效至今 | 9.15% | 2.43% | 6.72% |
投资策略与运作：跟踪误差源于汇率及成份股调整 申赎运作正常
报告期内，基金作为ETF采用完全复制法跟踪恒生消费指数，重点应对成份股调整、申赎等因素对跟踪效果的冲击。跟踪误差主要来源于汇率波动、成份股调整及申购赎回。基金交易和申赎正常，未发生风险事件，最终实现5.28%的净值增长，跑赢基准0.31个百分点。
宏观与行业展望：消费防御性凸显 科技与医药分化
管理人指出，2025年三季度港股市场整体稍弱于A股，科技板块受AI基建提速利好但遭平台经济竞争压制；消费板块受益于暑假及国庆出行，作为刚需行业防御性突出；医药板块延续政策、出海、技术、盈利“四重奏”行情；汽车行业受国内刺激政策推动，展现韧性与竞争优势。
资产组合：权益投资占比97.96% 现金及等价物仅1.81%
报告期末，基金总资产中权益投资占比高达97.96%，金额11.20亿元，全部为普通股投资；银行存款和结算备付金合计2066.23万元，占比1.81%；其他资产267.62万元，占比0.23%。资产配置高度集中于权益市场，符合指数基金特性。
| 资产类别 | 金额（人民币元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（普通股） | 1,119,532,592.50 | 97.96% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 20,662,324.62 | 1.81% |
| 其他资产 | 2,676,170.40 | 0.23% |
行业配置：非日常消费占比超五成 日常消费占三分之一
按彭博行业分类，基金股票投资中，非日常生活消费品占比55.23%，金额6.27亿元；日常消费品占比33.44%，金额3.80亿元；工业和原材料分别占9.26%、0.72%，能源、医疗保健等行业未配置。前两大消费行业合计占比88.67%，行业集中度极高。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 非日常生活消费品 | 626,766,696.17 | 55.23% |
| 日常消费品 | 379,537,226.58 | 33.44% |
| 工业 | 105,110,999.38 | 9.26% |
| 原材料 | 8,117,670.37 | 0.72% |
重仓股：创科实业、泡泡玛特、安踏体育居前三 合计占比26.67%
报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值6.11亿元，占基金资产净值比例53.84%。创科实业（9.26%）、泡泡玛特（9.21%）、安踏体育（8.20%）为前三大重仓股，百胜中国（8.02%）、农夫山泉（6.76%）紧随其后，前五大合计占比41.45%。
| 序号 | 公司名称（中文） | 证券代码 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 创科实业有限公司 | 669 HK | 105,110,999.38 | 9.26% |
| 2 | 泡泡玛特国际集团有限公司 | 9992 HK | 104,551,940.65 | 9.21% |
| 3 | 安踏体育用品有限公司 | 2020 HK | 93,046,356.70 | 8.20% |
| 4 | 百胜中国控股有限公司 | 9987 HK | 90,969,509.80 | 8.02% |
| 5 | 农夫山泉股份有限公司 | 9633 HK | 76,707,958.77 | 6.76% |
| 6 | 万洲国际有限公司 | 288 HK | 50,907,979.35 | 4.49% |
| 7 | 海尔智家股份有限公司 | 6690 HK | 44,067,382.66 | 3.88% |
| 8 | 申洲国际集团控股有限公司 | 2313 HK | 36,495,334.71 | 3.22% |
| 9 | 美的集团股份有限公司 | 300 HK | 36,442,441.21 | 3.21% |
| 10 | 中国蒙牛乳业有限公司 | 2319 HK | 33,634,183.20 | 2.96% |
份额变动：净赎回7250万份 期末份额10.40亿份
报告期内，基金总申购1.76亿份，总赎回2.485亿份，净赎回7250万份，期末基金份额总额10.40亿份。期初份额11.12亿份，报告期内份额减少6.52%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,112,164,255.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 176,000,000.00 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 248,500,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,039,664,255.00 |
风险提示：曾出现单一机构持有超20%份额 大额申赎或影响净值
报告期内，基金存在单一机构投资者持有份额比例达到或超过20%的情况（2025年7月3日），该投资者期初持有2.00亿份，申购9566.23万份，赎回2.89亿份，期末持有644.07万份，占比0.62%。管理人提示，集中持有可能导致大额赎回对基金运作及净值产生较大影响，极端情况下或面临转换运作方式等风险。
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