标普消费ETF(QDII)三季报解读：份额增长49.7% 净值涨幅5.13%跑赢基准
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主要财务指标：本期利润3815万元 已实现收益转负
报告期内（2025年7月1日-9月30日），基金主要财务指标表现如下：本期利润38,148,989.33元，加权平均基金份额本期利润0.0650元，期末基金资产净值8.37亿元，期末基金份额净值1.3175元。值得注意的是，本期已实现收益为-2,160,344.97元，呈现负值。
| 主要财务指标 | 报告期数据（人民币元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -2,160,344.97 |
| 本期利润 | 38,148,989.33 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0650 |
| 期末基金资产净值 | 837,330,364.30 |
| 期末基金份额净值 | 1.3175 |
基金净值表现：报告期净值增长5.13% 成立以来超额收益0.51%
本季度基金份额净值增长率为5.13%，与业绩比较基准收益率（标普500消费精选指数收益率，估值汇率调整）完全一致。自2024年1月24日成立以来，基金累计净值增长率31.75%，同期业绩比较基准收益率31.24%，超额收益0.51%。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 报告期（2025Q3） | 5.13% | 5.13% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | 31.75% | 31.24% | 0.51% |
投资策略与运作：完全复制法跟踪指数 紧密控制跟踪误差
基金采用完全复制法跟踪标的指数，原则上按成份股在指数中的基准权重构建组合，并根据指数成份股及权重变化调整。当面临流动性不足、法规限制等情况时，通过投资其他成份股、非成份股或衍生品替代，以降低跟踪误差为目标。报告期内，基金结合申购赎回情况及指数成分调整，定期调整组合，保持对标的指数的紧密跟踪。
业绩表现：净值增长率5.13% 与基准收益率完全一致
报告期内，基金份额净值增长率5.13%，与业绩比较基准收益率5.13%持平，实现了对标的指数的精准跟踪。
宏观与市场展望：美联储降息打开流动性 消费板块盈利预期乐观
管理人认为，本季度美联储下调联邦基金利率25个基点至4.00%-4.25%，为2025年首次降息，预计全年降息幅度达75个基点，宏观利率大概率处于下行通道，为市场提供充足流动性。从盈利端看，标普500消费精选指数未来两年每股收益增长率预计分别为11.9%、11.0%，接近标普500指数水平。四季度进入假日购物旺季，消费板块有望迎来行情，长期看利率下行将提升板块安全边际。
基金资产组合：权益投资占比98.31% 现金类资产1.62%
报告期末，基金总资产8.396亿元，其中权益投资（全部为普通股）8.254亿元，占比98.31%；银行存款和结算备付金合计1,359万元，占比1.62%；其他资产61万元，占比0.07%。资产配置高度集中于权益类资产，现金类资产比例较低。
| 资产项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（普通股） | 825,457,664.59 | 98.31 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 13,593,383.37 | 1.62 |
| 其他资产 | 610,390.41 | 0.07 |
| 合计 | 839,661,438.37 | 100.00 |
行业配置：非必需消费品占比57.25% 必需消费品36.18%
基金行业配置以消费板块为主，采用彭博行业分类标准，非必需消费品和必需消费品合计占比93.43%。其中，非必需消费品公允价值4.794亿元，占基金资产净值57.25%；必需消费品3.029亿元，占比36.18%；通讯行业3,839万元，占比4.59%；科技行业472万元，占比0.56%。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 必需消费品 | 302,936,171.43 | 36.18 |
| 非必需消费品 | 479,402,952.54 | 57.25 |
| 通讯 | 38,396,596.37 | 4.59 |
| 科技 | 4,721,944.25 | 0.56 |
| 合计 | 825,457,664.59 | 98.58 |
重仓股明细：特斯拉持仓17.22% 亚马逊12.84%居前
报告期末，基金指数投资前十名股票合计占基金资产净值比例59.54%。其中，特斯拉（TSLA）持仓1.441亿元，占比17.22%，为第一大重仓股；亚马逊（AMZN）持仓1.074亿元，占比12.84%，位居第二；沃尔玛（WMT）、开市客（COST）、家得宝（HD）持仓占比分别为6.02%、5.75%、5.64%，位列第三至第五。
| 序号 | 公司名称（中文） | 证券代码 | 数量（股） | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 特斯拉公司 | TSLA US | 45,631 | 144,192,041.67 | 17.22 |
| 2 | 亚马逊公司 | AMZN US | 68,901 | 107,496,214.51 | 12.84 |
| 3 | 沃尔玛 | WMT UN | 28,450 | 50,421,356.72 | 6.02 |
| 4 | 开市客公司 | COST US | 7,317 | 48,124,377.03 | 5.75 |
| 5 | 家得宝 | HD UN | 16,416 | 47,262,936.98 | 5.64 |
| 6 | 宝洁 | PG UN | 38,649 | 42,195,435.14 | 5.04 |
| 7 | 可口可乐 | KO UN | 63,900 | 30,112,028.96 | 3.60 |
| 8 | 菲利普莫里斯国际 | PM UN | 25,685 | 29,602,273.29 | 3.54 |
| 9 | 麦当劳 | MCD UN | 11,776 | 25,427,803.69 | 3.04 |
| 10 | 百事公司 | PEP US | 22,589 | 22,541,482.23 | 2.69 |
基金份额变动：报告期净申购2.11亿份 规模增长49.7%
报告期期初基金份额总额4.245亿份，报告期内总申购2.11亿份，无赎回及拆分变动，期末份额总额6.355亿份，较期初增长49.7%，规模显著扩张。
| 份额变动项目 | 数量（份） |
|---|---|
| 报告期期初份额总额 | 424,536,791.00 |
| 报告期总申购份额 | 211,000,000.00 |
| 报告期总赎回份额 | 0.00 |
| 报告期期末份额总额 | 635,536,791.00 |
| 份额增长率 | 49.7% |
风险提示
- 高仓位风险：基金权益投资占比高达98.31%，市场波动可能导致净值显著波动。
- 行业集中风险：非必需消费品和必需消费品合计占比93.43%，消费板块景气度变化对基金业绩影响较大。
- 单一重仓股风险：第一大重仓股特斯拉占比17.22%，其股价波动可能显著影响基金净值。
- 汇率风险：基金投资境外证券，人民币汇率波动可能对收益产生影响。
投资者应结合自身风险承受能力，审慎评估投资决策。
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