澄星股份2025年报解读：利润总额同比增186.70% 筹资现金流大降93.82%

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报告期内，实现营业收入3,596,286,350.46元，同比增长7.16%；扣除与主营业务无关及不具备商业实质的收入后，营收为3,570,241,614.75元，同比增幅达9.32%，主业增长动能更强劲。

从营收结构来看，主营业务收入占比超97%，化工板块是核心支撑，全年实现营收3,502,616,027.74元，同比增长8.43%。分产品看，黄磷、磷酸两大主力产品营收分别增长6.40%、13.86%，但磷酸盐营收同比下滑29.72%，成为营收端的拖累项。

项目	2025年金额（元）	2024年金额（元）	同比变动（%）
营业收入	3,596,286,350.46	3,355,957,546.40	7.16
扣非后营业收入	3,570,241,614.75	3,265,786,830.09	9.32
化工板块营收	3,502,616,027.74	3,230,166,027.74	8.43
黄磷产品营收	1,713,431,415.21	1,610,370,415.21	6.40
磷酸产品营收	1,604,528,855.32	1,409,198,855.32	13.86
磷酸盐产品营收	103,383,719.21	146,853,719.21	-29.72

2025年公司成功实现扭亏，归属于上市公司股东的净利润达8,472,122.07元，同比增长104.26%；但扣除非经常性损益后，净利润为-51,302,359.36元，仍处于亏损状态，盈利主要依赖非经常性损益支撑。

从每股收益来看，基本每股收益为0.0127元/股，同比增长104.23%；扣非后基本每股收益为-0.0770元/股，同比提升75.43%，但仍为负值。

盈利指标	2025年数据	2024年数据	同比变动（%）
归属于上市公司股东的净利润（元）	8,472,122.07	-198,896,357.70	104.26
扣非后净利润（元）	-51,302,359.36	-207,626,385.20	75.29
基本每股收益（元/股）	0.0127	-0.3002	104.23
扣非后基本每股收益（元/股）	-0.0770	-0.3134	75.43

非经常性损益方面，2025年合计达59,774,481.43元，主要来自非流动性资产处置损益（38,194,782.52元）、债务重组损益（36,412,751.31元）及政府补助（9,125,712.14元），此类收益不具备持续性，公司主业盈利能力仍需加强。

销售费用大幅压缩

报告期内销售费用为14,721,245.94元，同比下降27.31%，主要得益于公司架构调整及费用控制举措。

管理费用小幅上升

管理费用为205,082,616.41元，同比增长8.09%，变动幅度相对平稳，未出现重大异常。

财务费用显著下降

财务费用为94,679,330.77元，同比下降12.32%，主要因公司完成留债置换，有息负债规模及融资成本双降，财务负担明显减轻。

研发费用有所缩减

研发费用为6,923,091.61元，同比下降21.97%。公司虽提及技术创新优势，但研发投入的缩减或对长期产品升级及技术储备产生一定影响。

费用项目	2025年金额（元）	2024年金额（元）	同比变动（%）
销售费用	14,721,245.94	20,252,776.11	-27.31
管理费用	205,082,616.41	189,736,846.41	8.09
财务费用	94,679,330.77	107,987,536.62	-12.32
研发费用	6,923,091.61	8,872,190.59	-21.97

年报中未提及研发人员数量、占比及薪酬等相关信息，无法评估公司研发团队规模及稳定性，这一信息缺失不利于投资者判断公司技术创新的可持续性。

经营现金流大幅改善

经营活动产生的现金流量净额为376,547,791.46元，同比增长40.40%，主要得益于报告期内产销量增长、利润增加，主业现金获取能力有所提升。

投资现金流由负转正

投资活动产生的现金流量净额为205,893,224.54元，同比大幅增长236.78%，主要因收到搬迁补偿款，属于一次性非经常性流入，不具备持续性。

筹资现金流大幅净流出

筹资活动产生的现金流量净额为-669,725,227.65元，同比下降93.82%，主要因公司归还留债及子公司分红增加、支付少数股东股利，偿债及分红支出大幅增加。

现金流项目	2025年金额（元）	2024年金额（元）	同比变动（%）
经营活动现金流净额	376,547,791.46	268,204,788.93	40.40
投资活动现金流净额	205,893,224.54	-150,533,925.51	236.78
筹资活动现金流净额	-669,725,227.65	-345,543,937.78	-93.82

行业周期波动风险

磷化工行业受宏观经济、下游需求及原材料价格影响较大，2025年黄磷、磷酸价格同比略有下降，若未来行业供需格局变化，产品价格可能进一步波动，影响公司盈利。

产能转移与项目建设风险

江阴工厂已停产，产能由钦州工厂承接，若产能转移过程中出现衔接不畅，可能影响产品供应；江阴临港化工园区项目尚在前期手续办理阶段，项目建设进度、投产时间及盈利情况存在不确定性。

环保与政策合规风险

磷化工属于高污染行业，国家环保政策趋严，公司需持续投入环保设施，若环保不达标可能面临停产、罚款等风险；同时行业准入标准、能耗双控等政策变化也可能影响公司生产经营。

原材料供应风险

磷矿石是公司核心原材料，国内高品位磷矿石储量下降、开采成本上升，若原材料价格大幅上涨或供应短缺，将增加公司生产成本，挤压利润空间。

年报中未披露董事长、总经理、副总经理、财务总监等高级管理人员报告期内的税前报酬总额，信息透明度不足，不利于投资者评估公司治理及薪酬合理性。

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