鹰眼预警：江苏神通应收账款/营业收入比值持续增长

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月13日，发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为21.29亿元，同比下降0.65%；归母净利润为2.85亿元，同比下降3.21%；扣非归母净利润为2.72亿元，同比下降1.18%；基本每股收益0.5623元/股。

公司自2010年5月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为3.69亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对江苏神通2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为21.29亿元，同比下降0.65%；净利润为2.84亿元，同比下降3.6%；经营活动净现金流为4.2亿元，同比增长5.68%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为9.1%，0.48%，-0.65%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为18.16%，9.68%，-3.21%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为23.17%，13.05%，-1.18%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-0.65%，税金及附加同比变动5.5%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为47.36%、48.5%、54.01%，持续增长。

报告期内，公司毛利率为35.21%，同比增长5.01%；净利率为13.32%，同比下降2.97%；净资产收益率（加权）为7.9%，同比下降8.25%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为15.41%、-1.53%、0.23%、-0.79%，同比变动分别为5.08%、45.88%、-23.45%、315.74%，销售净利率较为波动。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为31.69%、33.53%、35.21%持续增长，存货周转率分别为1.72次、1.66次、1.56次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为31.69%、33.53%、35.21%持续增长，应收账款周转率分别为2.34次、2.09次、1.95次持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期33.53%增长至35.21%，销售净利率由去年同期13.73%下降至13.32%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为8.64%，8.61%，7.9%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.66%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为40.17%，同比下降4.83%；流动比率为1.54，速动比率为1.15；总债务为11.01亿元，其中短期债务为10.91亿元，短期债务占总债务比为99.09%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至14.78。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.52、0.51、0.5，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为7.1亿元，短期债务为9.4亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.33%，低于1.5%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.96%、2.21%、2.43%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长14.53%，营业成本同比增长-3.16%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.95，同比下降6.99%；存货周转率为1.56，同比下降6.15%；总资产周转率为0.35，同比下降3.66%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.34，2.09，1.95，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.72，1.66，1.56，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.37，0.36，0.35，总资产周转能力趋弱。

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