A500增强ETF工银三季报解读：份额赎回超92% 成立以来跑输基准3.63%
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- 昨天 23:50
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主要财务指标：成立首季实现利润1046万元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），该基金实现本期已实现收益798.72万元，本期利润1045.65万元，期末基金资产净值4024.16万元，期末基金份额净值1.2124元。作为2025年6月20日刚成立的新基金，首季运作实现正收益，但规模已显著缩水。
| 主要财务指标 | 报告期数据 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 7,987,169.41元 |
| 本期利润 | 10,456,535.56元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1719元 |
| 期末基金资产净值 | 40,241,577.02元 |
| 期末基金份额净值 | 1.2124元 |
基金净值表现：成立以来跑输基准3.63%
过去三个月，基金净值增长率21.00%，同期业绩比较基准（）收益率21.34%，跑输基准0.34个百分点；自6月20日成立以来，基金净值增长率21.24%，基准收益率24.87%，累计负超额收益达3.63%，未实现增强目标。基金净值波动率（0.87%）略低于基准（0.93%）。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 21.00% | 21.34% | -0.34% |
| 自基金合同生效起至今 | 21.24% | 24.87% | -3.63% |
投资策略与运作：量化增强未达预期
基金管理人表示，三季度在美联储宽松预期、财政政策发力背景下，全球权益市场上涨。国内经济增长动能走弱，但新兴产业维持高增。基金采用多因子量化选股策略，控制风险与行业敞口，同时研发迭代指数增强模型。不过从业绩表现看，增强策略暂未发挥效果，净值增长持续落后基准。
基金资产组合：股票占比超91% 现金储备6.18%
报告期末基金总资产4064.59万元，其中权益投资（全部为股票）3722.14万元，占比91.57%；银行存款和结算备付金合计251.27万元，占比6.18%；其他资产91.17万元，占比2.24%。资产配置高度集中于股票，符合股票型基金定位。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 37,221,428.30 | 91.57% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,512,734.58 | 6.18% |
| 其他资产 | 911,694.41 | 2.24% |
| 合计 | 40,645,857.29 | 100.00% |
股票行业配置：制造业占比超七成
指数投资部分，制造业配置最高，公允价值25,751,232.68元，占基金资产净值64.00%；其次为金融业385.54万元（9.58%）、信息传输业122.77万元（3.05%）。积极投资部分，制造业211.18万元（5.25%）、金融业114.74万元（2.85%）为主要配置方向。
指数投资行业配置
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 制造业 | 25,751,232.68 | 64.00% |
| 金融业 | 3,855,430.00 | 9.58% |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,227,655.92 | 3.05% |
| 科学研究和技术服务业 | 526,541.00 | 1.31% |
| 水利、环境和公共设施管理业 | 722,757.00 | 1.80% |
积极投资行业配置
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 制造业 | 2,111,846.62 | 5.25% |
| 金融业 | 1,147,392.00 | 2.85% |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 211,176.00 | 0.52% |
| 水利、环境和公共设施管理业 | 232,925.00 | 0.58% |
前十大重仓股：、居首
指数投资前十名股票中，宁德时代（2.60%）、紫金矿业（2.52%）、（2.15%）为前三大持仓，均为中证A500指数权重股。积极投资前五名包括（0.94%）、（0.93%）、（0.91%）等，单只个股占比均不足1%，增强部分持仓分散。
指数投资前十大股票
| 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 300750 | 宁德时代 | 2.60% |
| 601899 | 紫金矿业 | 2.52% |
| 600519 | 贵州茅台 | 2.15% |
| 000333 | 美的集团 | 1.97% |
| 000725 | 京东方A | 1.43% |
积极投资前五名股票
| 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 603236 | 移远通信 | 0.94% |
| 688772 | 珠海冠宇 | 0.93% |
| 601555 | 东吴证券 | 0.91% |
| 688208 | 道通科技 | 0.79% |
| 600999 | 招商证券 | 0.74% |
基金份额变动：赎回率高达92.23% 规模骤降至3319万份
报告期期初基金份额2.34亿份，期间申购1500万份，赎回2.16亿份，期末仅剩3319.19万份，净赎回2.01亿份，赎回率达92.23%。大规模赎回可能导致基金运作难度增加，流动性风险上升。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 234,191,923.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 15,000,000.00 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 216,000,000.00 |
| 报告期末基金份额总额 | 33,191,923.00 |
风险提示：资产净值连续低于5000万元
报告显示，基金在2025年8月7日至9月30日期间，连续二十个工作日基金资产净值低于5000万元，触及《公开募集证券投资基金运作管理办法》中关于基金合同终止的预警线。若规模持续萎缩，可能面临清盘风险。此外，增强策略未达预期、大额赎回后的流动性管理压力需投资者重点关注。
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