广发深证100ETF联接季报解读：A/C类季度利润均告负 C类份额赎回超1700万份
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主要财务指标：A/C类利润双亏 期末净值合计4591万元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），广发深证100ETF联接基金A类（162714）和C类（009472）均出现季度亏损。其中，A类本期利润为-78.08万元，C类为-43.02万元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0325元和-0.0377元，反映出单份基金份额在报告期内产生亏损。
截至报告期末，A类基金资产净值3616.67万元，份额净值1.5276元；C类资产净值974.77万元，份额净值1.5106元。两类份额净值均低于1.53元，较期初有所下滑。
| 主要财务指标 | 广发深证100ETF联接A | 广发深证100ETF联接C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 3,333,837.46 | 1,167,791.79 |
| 本期利润（元） | -780,751.55 | -430,166.43 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0325 | -0.0377 |
| 期末基金资产净值（元） | 36,166,698.46 | 9,747,712.09 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.5276 | 1.5106 |
基金净值表现：近三月跑赢基准 长期超额收益显著
短期震荡跑赢基准
过去三个月，A类份额净值增长率为-2.01%，C类为-2.07%，同期业绩比较基准收益率为-2.22%，两类份额分别跑赢基准0.21个百分点和0.15个百分点。净值增长率标准差与基准基本持平，显示基金跟踪误差控制较好。
中长期超额收益稳定
拉长周期看，过去六个月A类净值增长27.34%，C类增长27.20%，均高于基准的26.53%；过去一年A类增长25.79%（C类），大幅跑赢基准23.50%；自基金合同生效以来，A类累计收益26.22%，C类24.83%，均超过基准的23.86%，长期超额收益显著。
| 阶段 | 广发深证100ETF联接A | 广发深证100ETF联接C | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月净值增长率 | -2.01% | -2.07% | -2.22% |
| 过去六个月净值增长率 | 27.34% | 27.20% | 26.53% |
| 过去一年净值增长率 | 25.79% | 25.79% | 23.50% |
| 自合同生效起至今 | 26.22% | 24.83% | 23.86% |
投资策略与运作：聚焦指数跟踪 申赎与成份股调整成误差主因
报告期内，基金延续指数化被动投资策略，主要通过持有目标ETF（广发深证100ETF，代码159576）实现对的跟踪。基金经理表示，4季度A股市场呈现“小幅震荡、结构分化、风格切换”特征，前期领涨的电子等板块回调，低估值高股息资产受关注。作为ETF联接基金，本基金通过间接复制指数，积极应对成份股调整、申赎等因素对跟踪效果的冲击，以控制跟踪误差。
运作层面，报告期内基金交易和申赎正常，未发生风险事件。跟踪误差主要来源于两方面：一是申赎资金的进出导致仓位波动，二是标的指数成份股调整时的调仓操作。
基金业绩表现：A/C类均跑赢基准 短期亏损源于市场调整
本报告期内，A类份额净值增长率-2.01%，C类-2.07%，均高于同期业绩比较基准的-2.22%，实现超额收益。基金经理指出，业绩表现与市场整体震荡调整相关，深证100指数作为深市核心指数，覆盖深圳市场100只龙头股，4季度受宏观数据走弱、美联储降息预期摇摆等因素影响，指数出现阶段性调整，导致基金净值承压。
基金资产组合：93.94%投向目标ETF 固定收益占比4.58%
截至报告期末，基金总资产4617.18万元，资产配置高度集中于基金投资，占比93.94%，其中全部投向目标ETF“广发深证100交易型开放式指数证券投资基金”，公允价值4337.61万元，占基金资产净值的94.47%。固定收益投资占比4.58%，全部为国家债券，金额211.27万元；银行存款和结算备付金合计59.23万元，占比1.28%；其他资产9.08万元，占比0.20%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 基金投资 | 43,376,084.58 | 93.94 |
| 固定收益投资 | 2,112,663.29 | 4.58 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 592,297.83 | 1.28 |
| 其他资产 | 90,793.36 | 0.20 |
| 合计 | 46,171,839.06 | 100.00 |
行业与股票投资：未直接持有股票 通过ETF间接跟踪指数
报告期末，基金未直接持有境内股票及港股通股票，也无前十名股票投资明细。作为ETF联接基金，其股票 exposure 完全通过目标ETF实现，即通过持有广发深证100ETF间接投资于深证100指数成份股，行业分布与指数保持一致。
开放式基金份额变动：C类份额赎回超1700万份 规模缩水近25%
报告期内，基金份额出现显著变动。A类份额期初2433.89万份，赎回388.35万份，期末2367.59万份，份额减少2.73%；C类份额期初863.01万份，赎回1700.27万份，期末645.28万份，份额减少25.23%，赎回规模远超期初份额，显示C类持有人短期赎回压力较大。
| 项目 | 广发深证100ETF联接A（份） | 广发深证100ETF联接C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 24,338,859.00 | 8,630,120.10 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 3,883,492.63 | 17,002,682.12 |
| 报告期期末基金份额总额 | 23,675,928.17 | 6,452,763.02 |
风险提示与投资建议
风险提示
- 短期业绩波动风险：报告期内基金A/C类利润均为负，反映市场短期震荡对净值的冲击，未来若市场持续调整，基金净值可能进一步承压。
- C类份额流动性风险：C类份额赎回规模较大，若未来赎回持续，可能导致基金规模进一步缩水，影响申赎效率及跟踪效果。
- 指数跟踪风险：尽管基金长期跑赢基准，但申赎、成份股调整等因素可能导致跟踪误差扩大，偏离指数表现。
投资建议
对于长期看好深市龙头企业及指数化投资的投资者，可逢市场调整布局A类份额（长期持有费率更低）；C类份额适合短期持有，但需警惕流动性波动风险。投资者应关注深证100指数成份股业绩、宏观政策及全球流动性变化对基金净值的影响。
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