易方达恒生生物科技ETF季报解读：净赎回13.9亿份 净值下跌9.48%

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报告期内（2025年10月20日基金合同生效至12月31日），易方达恒生生物科技ETF实现本期已实现收益359.98万元，但受公允价值变动影响，本期利润为-551.97万元，加权平均基金份额本期利润-0.0388元。截至报告期末，基金资产净值9620.11万元，基金份额净值0.9052元，较1元初始净值下跌9.48%。

报告期内，基金份额净值增长率为-9.48%，同期业绩比较基准（恒生生物科技指数收益率，人民币计价）收益率为-11.15%，基金跑赢基准1.67个百分点。但受建仓期影响，年化跟踪误差达8.04%，高于基金合同约定的3%以内的目标。由于基金成立时间较短（2025年10月20日生效），过去三个月、六个月等长期业绩数据暂未披露。

基金主要采用完全复制法跟踪恒生生物科技指数，该指数覆盖香港上市的30家港股通生物科技公司。报告期内，港币计价的恒生生物科技指数下跌10.17%。基金处于建仓期，采取灵活审慎的建仓策略，在控制市场冲击的前提下逐步构建投资组合，截至期末股票资产占基金总资产比例已达94.62%，建仓进度接近完成。

报告期末，基金总资产1.01亿元，其中股票投资9568.20万元，占比94.62%；银行存款和结算备付金543.63万元，占比5.38%；其他资产7153.58元，占比0.01%。所有股票投资均通过港股通机制进行，港股通投资市值占基金资产净值比例高达99.46%，体现对标的指数的紧密跟踪。

基金股票投资高度集中于保健行业，公允价值9107.69万元，占基金资产净值比例94.67%；必需消费品行业配置460.51万元，占比4.79%；其他行业（能源、材料、工业等）均未配置。行业配置与恒生生物科技指数的行业结构高度一致，凸显指数基金的行业属性。

报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值66.07万元，占基金资产净值比例68.48%，集中度较高。其中，药明生物（02269）持仓市值1046.44万元，占比10.88%，为第一大重仓股；百济神州（06160）、信达生物（01801）分别以9.73%、8.81%的占比位列第二、第三。前十大重仓股均为港股通生物科技龙头企业，与指数成份股权重基本一致。

基金合同生效日（2025年10月20日）份额总额2.45亿份，报告期内总申购1600万份，总赎回1.55亿份，净赎回1.39亿份，期末份额1.06亿份。赎回份额占初始份额比例达63.2%，显示投资者对港股生物科技板块短期表现较为谨慎。

报告期内，基金存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况（2025年11月14日至11月25日），该投资者期末持有份额238.06万份，占比2.24%。此类情况可能导致大额赎回对基金运作产生冲击，极端情况下或引发流动性风险。此外，基金资产94.67%配置于保健行业，前十大重仓股占比68.48%，行业与个股集中度较高，需警惕生物科技板块波动及政策变化带来的风险。管理人指出，生物科技行业长期受益于老龄化与健康需求增长，但短期受市场情绪及全球经济分化影响，波动可能加剧。

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