IPO鹰眼预警|富士达工业上市触发15条风险预警 中泰证券股份有限公司为保荐机构

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

天津自行车工业股份有限公司（以下简称“富士达工业”）拟计划在上海证券交易所主板发行上市。

富士达工业本次公开发行股票数量不超过4123.00万股，拟募集资金为7.73亿元，其中保荐机构为股份有限公司，审计机构为北京京盛会计师事务所有限公司，律师事务所为上海市锦天城律师事务所。

招股书显示，富士达工业的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，富士达工业已经触发15条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为36.21亿元、48.80亿元、50.61亿元，同比变动34.77%、3.70%；净利润分别为2.81亿元、4.18亿元、3.91亿元，同比变动48.49%、-6.41%；经营活动净现金流分别为4.15亿元、3.16亿元、6.27亿元，同比变动-23.86%、98.57%；毛利率分别为14.53%、14.50%、13.62%；净利率分别为7.77%、8.56%、7.72%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为36.2亿元、48.8亿元、50.6亿元，复合增长率为18.22%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为3.7%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为2.8亿元、4.2亿元、3.9亿元，复合增长率为17.88%。

在收入质量上，需要关注：

增收不增利。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长3.7%，净利润同比增长-6.41%。

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动3.7%，销售费用同比变动33%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为14.53%、14.5%、13.62%，最近两期同比变动分别为-0.2%、-6.04%。

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为13.62%，低于行业均值18.67%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为0.81%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为0.81%，销售费用/营业收入为1.32%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为30.73亿元、38.78亿元、40.98亿元，占总资产之比分别为84.17%、87.22%、85.07%；非流动资产分别为5.78亿元、5.68亿元、7.20亿元，占总资产之比分别为15.83%、12.78%、14.93%；总资产分别为36.51亿元、44.46亿元、48.18亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为36.92%、40.23%、38.84%；流动比率分别为2.34、2.23、2.27。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为17.45%、存货占总资产之比为20.41%，固定资产占总资产之比为9.18%，有息负债占总负债之比为5.66%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率6.07低于行业均值10.63。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率4.35低于行业均值8.35。

在经营可持续性上，需要关注：

营收增速骤降。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为3.7%，上一期增速为34.77%，出现大幅下降。

净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-6.41%，上一期增速为48.49%，出现大幅下降。

净利润呈现出波动性。报告期内，公司净利润分别为2.8亿元、4.2亿元、3.9亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为48.49%、-6.41%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为7.77%、8.56%、7.72%，最近两期同比变动分别为10.19%、-9.76%。

三、募集资金情况

富士达工业本次公开发行股票数量不超过4123.00万股，拟募集资金为7.73亿元，其中47845.46万元用于电动助力自行车与高端自行车智能制造项目，21140.24万元用于研发中心建设项目，8297.45万元用于品牌及营销网络建设项目。

富士达工业主营业务为：公司主要从事自行车、电助力自行车、共享单车等产品及其关键零部件的研发、设计、生产与销售业务,产品远销全球近百个国家和地区。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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