ZFX山海证券:黄金需求强劲央行继续增持

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12月11日，在第三季度全球经济活动强劲的背景下，各国央行的采购热情延续至11月。ZFX山海证券认为，尽管在10月达到历史高位后出现一定回落，但央行依然积极增持黄金以增强储备稳定性和抗风险能力。根据世界黄金协会EMEA高级分析师Krishan Gopaul社交媒体发布的数据，波兰和巴西在11月的黄金购买中位列前茅，这显示出中小经济体央行在全球金融波动中对黄金的战略依赖性增强。

　　数据显示，不同地区央行的黄金增持策略存在明显差异。ZFX山海证券表示，一些主要市场的增持相对低迷，例如该地区主要央行上月仅增持1吨，但这并未改变整体央行对黄金的长期配置趋势。波兰央行11月购入14吨黄金，总持有量达到544吨，占外汇储备的27，显示其对黄金作为避险资产的持续依赖。巴西连续第三个月增加黄金储备，本月增持11吨，年内累计增持43吨，总储备升至172吨，反映出新兴经济体央行在提升资产多元化方面的坚定策略。

　　中亚和东欧部分国家同样活跃。乌兹别克斯坦央行11月增持10吨黄金，使年末持有量达到380吨，仅比年初低2吨，显示该国在储备稳定性上的高度重视。捷克国家银行增持1.6吨，今年累计增持20吨，较年初几乎增加40，显示中小型央行也在积极布局黄金以应对潜在金融风险。哈萨克斯坦国家银行11月购买8吨黄金，总储备升至333吨，较年初增加49吨。ZFX山海证券认为，这一趋势表明，即便在金价高位阶段，央行仍将黄金作为核心储备资产，以平衡经济波动带来的风险。

　　在全球需求层面，WGC第三季度报告预计，今年央行黄金总需求将在750至900吨之间。ZFX山海证券分析，尽管低于过去三年每年约1000吨的高增幅，但官方购买量仍远超长期平均水平，显示央行对黄金的战略价值认知没有改变。当前金价约4200美元每盎司，2024年市场整体上涨超过50，创下自1979年以来的最佳年度表现。ZFX山海证券认为，这种高涨的价格环境不仅巩固了黄金的储备功能，也增强了央行在全球金融波动中的资产配置韧性，未来黄金市场需求仍将保持健康且可持续增长。