新兴铸管的前世今生：营收370.22亿行业第二，净利润10.14亿领先同业，毛利率7.69%高于行业平均

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成立于1997年5月24日，于1997年6月6日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为河北省武安市。它是全球最大的离心球墨铸铁管生产企业，核心业务涵盖离心球墨铸铁管及管件等，拥有独特的技术和全产业链优势。

公司主营业务包括离心球墨铸铁管及管件、铸造制品、钢铁冶炼及压延加工等，所属申万行业为钢铁 - 普钢 - 钢铁管材，涉及地下管网、长期破净、破净股等概念板块。

经营业绩：营收行业第二，净利润第一
2025年，新兴铸管营业收入达370.22亿元，行业排名2/3，行业第一名为506.71亿元，行业平均数为300.1亿元，中位数为370.22亿元。主营业务构成中，铸管及铸造产品126.42亿元占比34.15%，优特钢104.32亿元占比28.18%，普钢89.62亿元占比24.21%，其他产品49.86亿元占比13.47%。净利润方面，2025年为10.14亿元，行业排名1/3，行业第二名友发集团为7.42亿元，行业平均数为6.12亿元，中位数为7.42亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年新兴铸管资产负债率为44.04%，低于去年同期的47.09%，且低于行业平均的49.37%。从盈利能力看，2025年公司毛利率为7.69%，高于去年同期的5.40%，也高于行业平均的7.42%。

董事长何齐书薪酬93.6万元，同比减少9.76万元
公司控股股东为新兴有限公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。董事长何齐书，1969年出生，工程管理硕士，高级工程师。曾在多家公司任职，2021年12月至今任公司党委书记、董事长。2025年薪酬93.6万，较2024年的103.36万减少9.76万。总经理王昌辉，1968年出生，工学硕士，高级工程师。2025年10月24日起任公司总经理，2025年薪酬27.3万。

A股股东户数较上期减少1.20%
截至2025年12月31日，新兴铸管A股股东户数为11.87万，较上期减少1.20%；户均持有流通A股数量为3.28万，较上期增加1.21%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三，持股4968.55万股，相比上期减少158.08万股；国泰中证钢铁ETF（515210）位居第五，持股2479.69万股，相比上期增加90.79万股；南方中证1000ETF（512100）位居第八，持股2177.55万股，为新进股东；工银创新动力股票（000893）位居第九，持股2010.00万股，相比上期减少816.00万股。

证券指出，公司2025年营收和归母净利润同比增加，扣非归母净利扭亏。业务亮点：一是销量同比增长，2025年钢铁产品销量949.21万吨，2026年金属制品产量指引提升；二是毛利率显著修复，各品种毛利率同比提升；三是外延扩张加速推进，埃及新兴投产达产，收购华润制钢加快优特钢转型；四是积极拓展增量市场，管网改造需求广阔。预计公司2026 - 2028年归母净利润分别为11.49、12.90和14.39亿元，调整为“推荐”评级。
指出，公司2025年业绩增长因成本下降和费用控制良好。业务亮点：一是优化产品结构，产销重点转向铸管、优特钢；二是成本下降，毛利率提升，期间费用控制良好；三是钢铁行业供给约束预期升温，公司盈利弹性或优于行业平均。测算公司2026 - 2028年EPS为0.28/0.32/0.40元，给予公司2026年0.76X PB，对应目标价5.21元，维持“增持”评级。