谱尼测试2026年一季报解读：营收增37.38% 投资收益暴增663.19%背后仍存亏损压力

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2026年第一季度营收实现同比增长，但归属于上市公司股东的净利润仍处于亏损状态，不过亏损幅度较上年同期明显收窄。

从数据来看，公司营收增长主要带动了亏损规模的收窄，扣非净利润的改善幅度高于净利润，主要是因为本期非经常性损益为316.40万元，较上年同期有所减少。但需要注意的是，公司仍未实现盈利，基本每股收益和扣非每股收益均为负值，显示公司的盈利压力依然存在。

截至2026年3月31日，公司应收账款余额为59337.17万元，较2025年末的59985.21万元下降1.08%，主要系部分客户回款所致。应收票据余额为697.23万元，较2025年末的734.79万元下降5.11%，整体应收款项规模略有收缩，一定程度上缓解了资金占用压力，但应收账款绝对值仍处于较高水平，后续回款情况仍需关注。

公司2026年一季度加权平均净资产收益率为-2.49%，较上年同期的-3.68%提升1.19个百分点，主要是因为归属于上市公司股东的净利润亏损幅度收窄，使得净资产收益率的负向程度有所降低。但该指标仍为负值，反映公司本期净资产仍处于缩水状态。

截至2026年3月31日，公司存货余额为4197.95万元，较2025年末的3960.24万元增长5.99%，主要系公司业务规模扩大，备货有所增加。存货规模增幅不大，整体处于合理水平，但仍需关注存货周转率及跌价风险。

公司2026年一季度期间费用整体呈现分化态势，其中管理费用压降显著，财务费用也有所减少，销售费用和研发费用基本持平。

管理费用的大幅下降主要是公司优化管理流程、压缩管理开支所致；财务费用下降则主要因为本期存款利息减少，同时利息支出也从上年同期的219.66万元降至107.59万元。销售费用和研发费用基本保持稳定，显示公司在市场拓展和研发投入方面并未大幅收缩。

2026年一季度公司经营、投资、筹资活动产生的现金流量净额均为负值，整体现金压力较大。

经营活动现金流净额继续为负且有所扩大，主要是因为销售商品收到的现金从上年同期的31672.80万元降至27401.07万元，而支付给职工的现金规模仍保持在20136.11万元，导致经营活动现金流出压力仍存。

投资活动现金流净额负值扩大，主要系本期购买理财支付的现金大幅增加至155500万元，同时理财赎回收到的现金也增至144200万元，整体理财规模扩张导致投资现金流出增加。

筹资活动现金流净额负值收窄，主要是因为本期银行借款、供应链融资规模减少，取得借款收到的现金从上年同期的4694.60万元降至810万元，同时偿还债务支付的现金也从5090万元降至1550万元，筹资活动整体规模收缩。

1. 持续亏损风险：尽管公司亏损幅度有所收窄，但仍未实现盈利，若后续营收增长乏力或成本控制不及预期，亏损状态可能持续。
2. 现金流压力：三类现金流均为净流出，且经营活动现金流持续为负，公司资金链面临一定压力，需关注后续资金筹措及回款情况。
3. 应收账款风险：应收账款规模仍处于较高水平，若客户出现经营困难或回款意愿下降，可能导致坏账风险增加。
4. 投资波动风险：公司本期理财投资规模大幅扩张，若市场利率波动或理财产品出现风险，可能对公司投资收益及资金安全产生影响。

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