中粮科技2026年一季报解读：归母净利大降399.62% 经营现金流净额跌幅超260%

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2026年第一季度盈利端出现大幅滑坡，多项核心指标由盈转亏或亏损幅度显著扩大，盈利质量面临严峻考验。

报告期内，公司营业收入同比减少5.06亿元，降幅11.55%，营收规模的收缩直接影响盈利基础。归母净利润由上年同期的盈利4053.15万元转为亏损1.21亿元，同比大幅下滑399.62%；扣非净利润亏损额从上年同期的1055.89万元扩大至8578.38万元，同比跌幅高达712.43%，说明公司主营业务盈利能力出现大幅恶化，非经常性损益对亏损的缓解作用有限。

基本每股收益同步由正转负，从0.0218元/股降至-0.0654元/股，同比下滑400%；加权平均净资产收益率也由0.38%转为-1.16%，下降1.54个百分点，公司净资产的盈利效率已陷入负值区间。

公司应收账款规模在报告期内出现大幅增长，对资金流动性形成明显占用。

截至2026年3月末，公司应收账款余额达到12.29亿元，较上年度末增加4.06亿元，增幅接近50%。与此同时，应收票据余额从上年度末的1725.62万元降至0，说明公司在销售回款中，商业承兑汇票或银行承兑汇票的结算方式完全被替代，赊销占比大幅提升。

应收账款的大幅增加，一方面反映公司可能通过放宽信用政策来维持营收规模，另一方面也意味着未来坏账风险有所上升，若下游客户经营状况出现波动，公司面临的回款压力将进一步加大，对整体资金链形成考验。

公司存货余额在报告期内出现大幅增长，存货周转压力显著提升。

截至报告期末，公司存货余额达到27.80亿元，较上年度末增加8.94亿元，增幅47.41%。存货规模的大幅攀升，可能源于原材料备货增加、产品滞销或生产计划调整等因素。无论是哪种原因，大规模的存货都将占用公司大量流动资金，同时面临存货跌价的风险，若后续市场需求不及预期，公司可能需要计提存货跌价准备，进一步侵蚀利润。

报告期内公司期间费用总额同比有所下降，但各项费用变动分化明显，部分费用的异常变动值得关注。

销售费用同比下降21.12%，或与公司营收规模收缩、营销投入缩减有关；管理费用则同比增长14.72%，在营收下滑的背景下，管理费用的逆势增长需要关注公司内部管理成本控制情况。

研发费用同比大幅下降67.69%，主要由于报告期内研发投入减少，这一变动可能影响公司长期技术竞争力；财务费用下降40.60%，主要得益于汇兑收益增加，但该收益具有一定偶然性，难以持续对费用形成对冲。

公司现金流表现远弱于上年同期，经营活动现金流净额大幅下滑，资金缺口进一步扩大。

经营活动现金流净额由上年同期的-2.56亿元进一步降至-9.32亿元，同比下滑263.49%，主要原因是销售回款现金流减少，结合应收账款大幅增加的情况，公司销售端的资金回笼效率已出现明显下降，经营造血能力持续弱化。

投资活动现金流净额同比收窄9.56%，但仍保持净流出状态，公司仍在持续进行固定资产等长期资产的投入；筹资活动现金流净额同比增长22.79%，主要依靠借款维持资金周转，截至报告期末，公司短期借款较上年度末增加6.41亿元，长期借款增加1.41亿元，债务规模的扩大将导致公司后续财务成本压力上升。

整体来看，中粮科技2026年第一季度在营收、盈利、现金流等核心维度均出现明显恶化，应收账款和存货的大幅增加进一步加剧了资金压力，后续需要密切关注公司主营业务的改善情况、回款能力提升效果以及成本费用的控制措施。

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