鹰眼预警：科拜尔营业收入与净利润变动背离

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月23日，发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为4.54亿元，同比增长0.09%；归母净利润为2828.89万元，同比下降41.7%；扣非归母净利润为2685.08万元，同比下降35.29%；基本每股收益0.45元/股。

公司自2024年10月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为2244.76万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对科拜尔2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.54亿元，同比增长0.09%；净利润为2828.89万元，同比下降41.7%；经营活动净现金流为-1937.13万元，同比下降174.65%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为54.77%，7.25%，-41.7%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为96.85%，0.32%，-35.29%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.09%，净利润同比下降41.7%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动0.09%，销售费用同比变动33.55%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长30.65%，营业收入同比增长0.09%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.09%，经营活动净现金流同比下降174.65%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.685低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为15.59%，同比下降10.42%；净利率为6.23%，同比下降41.75%；净资产收益率（加权）为7.27%，同比下降63.85%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为20.07%、17.41%、15.59%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为11.64%，10.69%，6.23%，变动趋势持续下降。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为72.21%，客户过于集中。

报告期内，公司资产负债率为7.92%，同比下降55.16%；流动比率为10.2，速动比率为9.24；总债务为1000.59万元，其中短期债务为1000.59万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为0.7亿元，短期债务为0.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.254%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为310万元，较期初变动率为131.25%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长131.25%，营业成本同比增长2.29%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-1.1亿元，筹资活动净现金流为-0.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-0.2亿元、-0.9亿元、-0.3亿元，需关注资金链风险。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为886.4万元、0.3亿元、0.3亿元，公司经营活动净现金流分别160.4万元、0.3亿元、-0.2亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为4.6，同比下降10.94%；存货周转率为9.32，同比增长4.37%；总资产周转率为1.01，同比下降18.93%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为5.4，5.16，4.6，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.68，1.25，1.01，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为0.7亿元，较期初增长362.18%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为281.5万元，同比增长33.55%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.1亿元，同比增长55%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长55%，营业收入同比增长0.09%，管理费用增速高于营业收入增速。

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