凯文·沃什在美联储首秀决策中可能面临被迫反对多数意见的风险

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　　当凯文·沃什首次以美联储主席身份主持议息会议时，他将面临两难境地：需要在白宫的降息要求与仍然质疑宽松必要性的同僚之间做出选择。

　　如果上任伊始就面对这一不同寻常的难题，沃什可能被迫投下反对票来表达自己的立场。

　　通常情况下，几乎难以想象美联储主席会在决策中反对多数意见。历史上仅有少数先例，例如1986年的保罗·沃尔克、1978年的G·威廉·米勒，以及20世纪30年代末的马里纳·埃克尔斯曾对政策决定投下反对票。

　　但现在并非寻常时期。

　　本周议息会议就有三名官员对政策声明偏鸽的基调表示异议，另有一人反对维持利率不变的决定，这是自1992年10月以来首次出现四名官员持不同意见。美国总统特朗普多次猛烈批评央行降息不够迅速，并威胁对美联储官员发起刑事调查、提起诉讼甚至予以解职。

　　沃什之所以在美联储主席提名竞争中胜出，部分原因在于他提出一条降息路径，认为人工智能推动的生产率提升将压低通胀。他还主张缩减美联储6.7万亿美元的资产负债表，为降息腾出空间。在提名确认听证会上，沃什还提出新的通胀框架设想，但未披露细节。

　　曾担任美联储主席鲍威尔特别顾问的Jon Faust表示，不排除沃什会迎来一段“蜜月期”，同僚可能支持短期内降息。沃什的首次议息会议定于6月17日至18日举行。

　　不过，Faust警告称，其他决策官员也可能坚决反对降息，届时，沃什将面临糟糕的选项。

　　目前美联储基准利率区间为3.5%至3.75%，货币市场定价显示这一利率水平将维持到2027年第一季度。

　　如果沃什对同僚们的多数意见投下反对票，风险不容小觑。这可能会激怒他原本试图争取支持的同事，并损害他在投资者中的公信力。即将卸任的主席鲍威尔曾多次被评论人士批评“失去对联邦公开市场委员会的控制”，因为他主导的利率决策屡屡出现异议。

　　如果沃什在决策中投下反对票，还可能向白宫传递一个信号，即他无法兑现特朗普要求的降息承诺。这可能促使他在初期更倾向于通过建立共识来推动降息。

　　如果美国劳动力市场再度走弱，或者通胀明显朝美联储2%的目标回落，将有助于支持降息。但目前经济数据并未释放这样的信号。

　　美国第一季度经济增速加快，美联储看重的通胀指标个人消费支出价格指数3月份环比上涨0.7%，创2022年以来最大涨幅，主要因为伊朗战争推高燃料成本。鲍威尔本周警告称，战争引发的油价上涨尚未见顶，整体前景高度不确定。

　　Wolfe Research首席经济学家Stephanie Roth表示：“从劳动力市场形势以及居高不下的通胀来看，经济数据短期内不支持降息。”