锐捷网络2026年一季报解读：经营现金流净额大降66.28% 财务费用暴增573.89%

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本报告期内，实现营业收入29.99亿元，较上年同期的25.36亿元增长18.26%。收入规模的扩张显示公司当期业务拓展取得一定成效，市场需求端对公司产品或服务的认可度有所提升。

归属于上市公司股东的净利润为1.23亿元，较上年同期的1.07亿元增长14.59%。净利润增长幅度低于营业收入，侧面反映公司成本费用端的管控压力，或是产品盈利空间有所收窄。

归属于上市公司股东的扣非净利润为1.12亿元，较上年同期的0.95亿元增长18.18%，增长幅度高于净利润，说明公司主业盈利的增长动力更为强劲，非经常性损益对当期净利润的正向拉动作用有限。

基本每股收益为0.1545元/股，较上年同期的0.1349元/股增长14.53%，与净利润增长幅度基本匹配，反映公司盈利规模的增长同步传导至每股收益水平。

结合扣非净利润的增长趋势，扣非每股收益也实现同步提升，进一步验证公司主业盈利对股东每股收益的支撑作用增强。

本报告期末，公司应收账款余额为17.17亿元，较上年度末的18.56亿元下降7.52%。应收账款规模的减少，说明公司在回款管理上取得一定成效，资金占用压力有所降低。

本报告期末应收票据余额为1.05亿元，较上年度末的1.22亿元下降14.18%，票据类应收款的减少，也从侧面反映公司在销售结算端的回款质量有所优化。

本报告期加权平均净资产收益率为2.43%，较上年同期的2.31%提升0.12个百分点，说明公司运用净资产盈利的能力略有增强，但提升幅度有限。

本报告期末存货余额为38.46亿元，较上年度末的29.60亿元增长30.00%。存货规模大幅增长，主要系公司原材料备货增加所致，一方面体现公司对后续市场需求的预判，另一方面也带来较大的库存积压和跌价风险，同时占用大量运营资金。

本报告期销售费用为3.29亿元，较上年同期的3.42亿元下降3.79%。在营业收入增长的背景下，销售费用小幅下降，说明公司销售端的费用管控取得一定效果，或是销售模式有所优化。

本报告期管理费用为1.35亿元，较上年同期的1.55亿元下降13.26%，下降幅度明显，体现公司在内部管理费用的管控上采取了有效措施，降低了运营成本。

本报告期财务费用为2226.89万元，较上年同期的330.45万元增长573.89%，主要系本期汇兑损失较上年同期大幅增加所致。汇兑损失的剧增给公司带来额外的财务成本，反映公司面临的汇率波动风险加剧。

本报告期研发费用为4.43亿元，较上年同期的3.87亿元增长14.24%。公司持续加大研发投入，有助于提升核心技术竞争力，为长期业务发展奠定基础，但也对当期利润形成一定的压力。

本报告期经营活动产生的现金流量净额为-14.68亿元，较上年同期的-8.83亿元下降66.28%。主要系原材料备货导致购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加，经营活动现金流出远超流入，公司当期经营资金缺口扩大，现金流压力显著提升。

本报告期投资活动产生的现金流量净额为4.84亿元，较上年同期的0.87亿元增长453.72%。主要系本期收回大额存单及定期存款等投资款较上年同期大幅增加，投资端的大额回款在一定程度上缓解了公司的资金压力。

本报告期筹资活动产生的现金流量净额为-0.19亿元，而上年同期为3.36亿元，同比下降105.53%。主要系本期短期银行借款发生额较上年同期大幅减少，公司外部融资能力有所收缩，进一步加剧了整体资金压力。

项目	本报告期（万元）	上年同期/上年度末（万元）	变动幅度（%）
营业收入	299909.00	253597.83	18.26
归属于上市公司股东的净利润	12292.43	10727.59	14.59
归属于上市公司股东的扣非净利润	11187.98	9466.73	18.18
经营活动现金流量净额	-146811.15	-88290.78	-66.28
投资活动现金流量净额	48407.42	8742.15	453.72
筹资活动现金流量净额	-1858.97	33643.40	-105.53
应收账款	171686.02	185642.48	-7.52
存货	384567.73	296003.92	30.00
财务费用	2226.89	330.45	573.89
研发费用	44251.26	38735.54	14.24

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