创金合信益久9个月持有期债券季报解读：E类份额赎回超24% 三个月净值跌0.30%

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报告期内（2026年1月1日-3月31日），创金合信益久9个月持有期债券A、C、E三类份额均录得负利润。其中，C类份额加权平均基金份额本期利润为-0.0028元，为三类中最低；A类和E类分别为-0.0018元、-0.0019元。期末基金份额净值方面，A类最高为1.1144元，E类1.1081元，C类1.1036元。

份额类型	加权平均基金份额本期利润（元）	期末基金资产净值（元）	期末基金份额净值（元）
A类	-0.0018	81,117,780.26	1.1144
C类	-0.0028	32,423,428.79	1.1036
E类	-0.0019	110,116,119.54	1.1081

过去三个月，三类份额净值增长率均为负数，且显著跑输业绩比较基准（0.32%）。其中E类表现最差，净值增长率-0.30%，跑输基准0.62个百分点；C类净值增长率-0.27%，跑输0.59个百分点；A类-0.19%，跑输0.51个百分点。从长期表现看，自基金合同生效起至今，A类净值增长率11.44%，跑输基准1.08个百分点；C类10.36%，跑输2.16个百分点；E类10.81%，跑输1.71个百分点。

A类份额净值表现

阶段	净值增长率①	业绩比较基准收益率③	①-③
过去三个月	-0.19%	0.32%	-0.51%
过去六个月	0.33%	0.67%	-0.34%
过去一年	2.50%	3.22%	-0.72%
自基金合同生效起至今	11.44%	12.52%	-1.08%

C类份额净值表现

阶段	净值增长率①	业绩比较基准收益率③	①-③
过去三个月	-0.27%	0.32%	-0.59%
过去六个月	0.16%	0.67%	-0.51%
过去一年	2.15%	3.22%	-1.07%
自基金合同生效起至今	10.36%	12.52%	-2.16%

E类份额净值表现

阶段	净值增长率①	业绩比较基准收益率③	①-③
过去三个月	-0.30%	0.32%	-0.62%
过去六个月	0.11%	0.67%	-0.56%
过去一年	2.04%	3.22%	-1.18%
自基金合同生效起至今	10.81%	12.52%	-1.71%

权益市场方面，基金管理人表示，一季度权益市场先扬后抑，1-2月春季躁动下科技和资源板块突出，3月因中东冲突大幅调整。基金维持慢牛、长牛判断，总体仓位保持高位，并在市场回撤中逆势加仓至产品仓位上限。持仓结构以大消费（食品饮料、社服、农林牧渔、汽车等）为主，占权益仓位40%左右，TMT、医疗保健、中游制造、金融地产和顺周期各占10%左右。

债市方面，一季度经济“开门红”低于预期，流动性充裕，债市表现超预期，信用利差压缩且维持低位，中短端信用债交易拥挤度提升。基金组合整体保持中性久期，关注高等级信用债和利率债，把握品种间结构性行情及债市阶段性超调修复机会，同时控制信用风险暴露和杠杆水平。

截至报告期末，A类基金份额净值1.1144元，报告期内净值增长率-0.19%，同期业绩比较基准收益率0.32%；C类净值1.1036元，净值增长率-0.27%；E类净值1.1081元，净值增长率-0.30%。三类份额均未实现正收益，且全面跑输业绩比较基准。

管理人对二季度权益市场维持乐观观点。债市方面，认为输入性通货膨胀难改货币政策立场，中短端信用利差维持低位运行，当前流动性溢价对中低等级信用债整体风险补偿较弱，后续将结合宏观政策形势变化，控制风险，力争稳健回报。

报告期末，基金总资产268,297,800.83元，其中固定收益投资占比最高，达87.19%（233,940,603.49元）；权益投资（全部为股票）占7.18%（19,251,906.31元）；银行存款和结算备付金合计占5.61%（15,063,117.70元）；其他资产占0.02%（42,173.33元）。此外，通过港股通投资的港股公允价值2,834,594.42元，占净值比1.27%。

项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
权益投资	19,251,906.31	7.18
固定收益投资	233,940,603.49	87.19
银行存款和结算备付金合计	15,063,117.70	5.61
其他资产	42,173.33	0.02
合计	268,297,800.83	100.00

境内股票投资中，占基金资产净值比例最高的行业为金融业（0.91%），其次是住宿和餐饮业（0.77%）、租赁和商务服务业（0.55%）、交通运输仓储和邮政业（0.62%）。港股通投资方面，非日常生活消费品占0.69%，信息技术占0.37%，工业占0.21%。

境内股票投资行业分布

行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
采矿业	233,450.00	0.10
交通运输、仓储和邮政业	1,389,765.00	0.62
住宿和餐饮业	1,713,712.00	0.77
信息传输、软件和信息技术服务业	313,120.00	0.14
金融业	2,040,013.00	0.91
房地产业	967,991.00	0.43
租赁和商务服务业	1,219,923.00	0.55
合计	16,417,311.89	7.34

港股通股票投资行业分布

行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
非日常生活消费品	1,533,481.07	0.69
工业	472,950.40	0.21
信息技术	828,162.95	0.37
合计	2,834,594.42	1.27

报告期末，基金前十大股票投资中，首旅酒店（600258）公允价值1,713,712.00元，占基金资产净值比例0.77%，为第一大重仓股；立讯精密（002475）以0.53%位列第三；招商蛇口（001979）占比0.43%，排名第四。港股方面，阿里巴巴-W（H09988）、（H00981）分别占0.40%、0.37%。

序号	股票代码	股票名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
1	600258	首旅酒店	1,713,712.00	0.77
2	002352	顺丰控股	874,920.00	0.39
2	H06936	顺丰控股	472,950.40	0.21
3	002475	立讯精密	1,187,166.00	0.53
4	001979	招商蛇口	967,991.00	0.43
5	601601	中国太保	930,959.00	0.42
6	H09988	阿里巴巴－W	903,611.03	0.40
7	H00981	中芯国际	828,162.95	0.37
8	601211	国泰海通	779,730.00	0.35
9	002572	索菲亚	760,200.00	0.34
10	002027	分众传媒	639,935.00	0.29

基金固定收益投资中，前五大债券持仓合计公允价值82,849,427.39元，占基金资产净值比例37.05%。其中，“25中行二级资本债01BC”（232580012）公允价值20,336,268.49元，占比9.09%，为第一大重仓债；“25申证08”（524440）、“25国开03”（250203）分别以9.05%、8.86%位列第二、第三。

序号	债券代码	债券名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
1	232580012	25中行二级资本债01BC	20,336,268.49	9.09
2	524440	25申证08	20,243,265.75	9.05
3	250203	25国开03	19,805,150.68	8.86
4	2380195	23松滋金投债	11,330,849.32	5.07
5	2128026	21建设银行二级02	11,133,893.15	4.98

报告期内，三类份额均出现净赎回。其中E类份额赎回最为显著，期初份额131,308,936.23份，报告期总赎回32,805,348.33份，申购870,318.48份，期末份额99,373,906.38份，净赎回比例达24.98%。C类期初35,939,104.76份，赎回6,597,934.51份，申购39,310.20份，期末29,380,480.45份，净赎回比例18.36%。A类净赎回比例5.90%。

份额类型	期初份额（份）	申购份额（份）	赎回份额（份）	期末份额（份）	净赎回比例
A类	76,885,686.67	442,966.83	4,539,066.39	72,789,587.11	5.90%
C类	35,939,104.76	39,310.20	6,597,934.51	29,380,480.45	18.36%
E类	131,308,936.23	870,318.48	32,805,348.33	99,373,906.38	24.98%

报告期内，E类份额净赎回比例高达24.98%，且存在单一机构投资者持有份额占比22.47%（45,280,746.24份）的情况。若该投资者发生大额赎回，可能导致基金被迫大量卖出资产，引发流动性风险及净值波动。同时，基金净值已连续多个阶段跑输业绩比较基准，权益仓位逆势加仓至上限后，若市场持续调整，或进一步加剧净值压力。投资者需密切关注份额变动及业绩表现，审慎评估投资风险。

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