浙商汇金卓越配置FOF一季报：B类份额净赎回9.48% 净值跑输基准引关注
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主要财务指标：A/B类本期利润均告负 合计亏损超221万元
报告期内，浙商汇金卓越配置一年持有混合（FOF）A类（013781）和B类（013782）均出现亏损。其中，A类本期利润为-1,494,309.95元，B类本期利润为-717,534.95元，两类份额合计亏损2,211,844.90元。从已实现收益看，A类本期已实现收益1,420,568.51元，B类781,898.95元，显示亏损主要源于公允价值变动收益为负。
期末基金资产净值方面，A类为80,890,201.50元，份额净值2.0246元；B类为43,185,060.82元，份额净值2.0435元。加权平均基金份额本期利润A类为-0.0362元，B类为-0.0325元。
| 主要财务指标 | A类 | B类 |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,420,568.51 | 781,898.95 |
| 本期利润（元） | -1,494,309.95 | -717,534.95 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0362 | -0.0325 |
| 期末基金资产净值（元） | 80,890,201.50 | 43,185,060.82 |
| 期末基金份额净值（元） | 2.0246 | 2.0435 |
净值表现：连续三月跑输基准 成立以来累计亏损超23%
一季度，A类份额净值增长率为-1.93%，同期业绩比较基准（收益率×50%+中债总财富指数收益率×50%）为-1.50%，跑输基准0.43个百分点；B类净值增长率-1.87%，跑输基准0.37个百分点。
拉长时间看，基金长期业绩表现不佳。过去三年，A类净值增长率-11.97%，基准收益率12.99%，差距达-24.96个百分点；B类-11.36%，差距-24.35个百分点。自2021年11月成立以来，A类累计净值增长率-23.81%，基准上涨6.67%，跑输30.48个百分点；B类-23.10%，跑输29.77个百分点。
| 阶段 | A类净值增长率 | 基准收益率 | 超额收益（A类-基准） | B类净值增长率 | 超额收益（B类-基准） |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.93% | -1.50% | -0.43% | -1.87% | -0.37% |
| 过去三年 | -11.97% | 12.99% | -24.96% | -11.36% | -24.35% |
| 自成立以来 | -23.81% | 6.67% | -30.48% | -23.10% | -29.77% |
投资策略与运作分析：一季度调仓应对极端风格轮动 二季度聚焦风险均衡
管理人表示，2026年一季度国内经济温和复苏，工业生产稳健（1-2月工业增加值同比+6.3%），高技术制造业增速达13.1%，消费回暖（社零+2.8%），但地产仍处筑底（开发投资-11.1%）。市场呈现结构性行情，前期成长占优，后期价值占优，风格轮动极端。对此，基金“开始逐步持续的进行调仓优化调整，近期的操作以均衡配置为主”。
二季度展望方面，管理人认为经济将延续弱复苏，政策稳增长、调结构，市场风格以均衡配置为主。配置方向聚焦科技成长（AI、半导体、创新药）、能源资源，同时以红利低波作为防御底仓，策略上以“风险均衡”为主导，力求控制回撤并增厚收益。
资产组合：基金投资占比91.93% 前十持仓集中指数增强与债券基金
报告期末，基金总资产中91.93%配置于基金投资，金额达115,069,534.09元，未持有股票、债券、贵金属等其他资产。其他资产合计338,858.81元，主要包括存出保证金102,143.73元、应收证券清算款231,735.00元及应收申购款4,980.08元。
| 资产组合项目 | 金额（元） | 占总资产比例 |
|---|---|---|
| 基金投资 | 115,069,534.09 | 91.93% |
| 其他资产 | 338,858.81 | 2.71% |
前十基金持仓：富国沪深300增强居首 指数与债券型基金占比超60%
前十大基金投资中，指数增强型基金和债券型基金合计占比63.08%。富国沪深300指数增强A/B（100038）持仓公允价值13,844,634.20元，占基金资产净值比例11.16%，为第一大重仓基金；博道中证500增强A（006593）以7.61%的占比位列第二；景顺长城景泰纯利债券C（013380）作为唯一债券型基金进入前三，占比7.07%。此外，博时专精特新主题混合C（014233）、银行ETF（512800）等主题基金也在前十持仓中。
| 序号 | 基金代码 | 基金名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 100038 | 富国沪深300指数增强A/B | 13,844,634.20 | 11.16% |
| 2 | 006593 | 博道中证500增强A | 9,442,210.58 | 7.61% |
| 3 | 013380 | 景顺长城景泰纯利债券C | 8,773,842.31 | 7.07% |
| 4 | 014233 | 博时专精特新主题混合C | 7,203,468.12 | 5.81% |
| 5 | 019919 | 招商中证2000指数增强C | 5,043,009.71 | 4.06% |
份额变动：B类净赎回率9.48% A类赎回近188万份
报告期内，基金份额呈现净赎回态势。A类份额期初41,839,117.76份，报告期内无申购，赎回1,884,853.18份，期末剩余39,954,264.58份，净赎回率4.50%。B类份额期初23,329,540.01份，申购15,551.13份，赎回2,212,575.90份，净赎回2,197,024.77份，期末剩余21,132,515.24份，净赎回率高达9.48%。
| 份额变动项目 | A类（份） | B类（份） |
|---|---|---|
| 期初份额总额 | 41,839,117.76 | 23,329,540.01 |
| 期间总申购份额 | - | 15,551.13 |
| 期间总赎回份额 | 1,884,853.18 | 2,212,575.90 |
| 期末份额总额 | 39,954,264.58 | 21,132,515.24 |
| 净赎回率 | 4.50% | 9.48% |
风险提示与投资机会：长期跑输基准需警惕 科技成长与能源资源或成二季度主线
风险提示：基金成立以来长期跑输业绩比较基准，累计超额收益为负，且一季度份额净赎回明显，尤其是B类赎回率近10%，反映投资者对基金运作效果的担忧。此外，基金91.93%资产配置于其他基金，需关注底层基金波动及双重收费风险（本期持有基金产生管理费167,308.96元、托管费33,141.43元）。
投资机会：管理人二季度将重点布局科技成长（AI、半导体、创新药）、能源资源板块，并以红利低波作为防御配置。投资者可关注相关方向基金的底层持仓变化，但若基金持续无法改善超额收益表现，需谨慎评估持有价值。
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