PPI终结41个月连降迎转正，一季度物价走势向好

在具体分项中，工业消费品价格同比上涨2.2%，涨幅比上月扩大1.1个百分点，成为支撑CPI的重要力量。国家发展改革委价格监测中心分析预测处副处长何晓英指出，近期美以伊冲突爆发导致国际原油价格同比大幅上涨，国家及时采取临时调控措施，大大减轻了油价上涨对我国居民生活的影响。

东方金诚研究发展部执行总监冯琳分析认为，3月CPI环比转降、同比涨幅回落，符合节后季节性规律。但在节后效应之外，当月国际原油价格大幅上涨向国内传导，对整体CPI形成了较为明显的推升作用。

PPI强势“破冰”，新老动能共驱价格上涨

3月份物价数据中最大的亮点莫过于PPI的表现。PPI同比在历经41个月的连续下降后，首次实现0.5%的正增长；环比则连续6个月上涨，1.0%的涨幅比上月扩大0.6个百分点，创下48个月以来的最大涨幅。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，PPI同比转正主要受两方面因素驱动。一是国际输入性因素影响，有色金属、石油天然气等相关行业价格涨幅扩大或由降转涨；二是国内部分行业供需关系改善，价格有所上行。

国内供需改善在“新动能”和“绿色转型”领域表现尤为突出。随着“人工智能+”加快拓展、算力需求快速增长，3月份光纤制造价格暴涨76.1%，外存储设备及部件、电子专用材料制造价格分别上涨21.1%和18.7%。光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格也分别上涨5.2%和2.5%。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟认为，PPI同比由负转正，动力来自国际能源市场扰动与国内生产资料价格回暖。地缘风险推动国际原油价格显著上涨，直接带动石油开采行业价格攀升，并通过化工、冶金等环节形成了链式传导效应。

物价走势有望继续改善

一季度，CPI同比上涨0.9%，PPI同比下降0.6%。整体来看，物价走势呈现向好态势。

中国首席经济学家温彬指出，3月份PPI—CPI“剪刀差”收窄，上下游盈利格局改善，有利于改善企业经营、促进居民就业增收。在宏观政策协同发力下，预计下一阶段物价形势将继续改善。

庞溟认为，展望下一阶段，随着春季消费需求逐步释放，部分食品价格可能企稳回升，叠加服务消费的持续恢复，CPI环比存在重新转正的可能。“五一”等节假日临近，服务性消费将迎来新一轮爆发，交通、旅游、餐饮价格有望企稳回升。同时，猪肉等核心食品的去产能效果逐步显现，价格对CPI的负向贡献正趋于枯竭。从宏观视角看，在货币与财政政策协同发力下，消费物价将重拾温和上行节奏，与经济回升向好的大趋势保持同频共振。但考虑到能源与国际大宗商品价格的不确定性，CPI走势仍将呈现温和波动，难以出现大幅上行。整体判断，短期内CPI环比或有望回正，全年同比涨幅保持温和运行仍是大概率。（文馨）