鹰眼预警：越剑智能营业收入下降

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月10日，发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为10.64亿元，同比下降17.83%；归母净利润为8538.17万元，同比下降13.36%；扣非归母净利润为6536.97万元，同比下降29.41%；基本每股收益0.33元/股。

公司自2020年3月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为6.18亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对越剑智能2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为10.64亿元，同比下降17.83%；净利润为8537.8万元，同比下降13.36%；经营活动净现金流为1179.62万元，同比下降88.41%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为10.6亿元，同比下降17.83%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-17.83%，销售费用同比变动42.28%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-17.83%，税金及附加同比变动1.31%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为20.38%、24.86%、31.54%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.5亿元、1亿元、0.1亿元，持续下降。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.138低于1，盈利质量较弱。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.13、1.03、0.14，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为14.64%，同比增长8.37%；净利率为8.02%，同比增长5.44%；净资产收益率（加权）为3.56%，同比下降10.33%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为3.56%，同比下降10.33%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.56%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.56%，三个报告期内平均值低于7%。

报告期内，公司资产负债率为19.88%，同比下降22.44%；流动比率为2.7，速动比率为2.21；总债务为1.94亿元，其中短期债务为1.94亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为3.82，2.85，2.7，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.28、0.13、0.02，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.2亿元，较期初变动率为51.78%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.3亿元，筹资活动净现金流为-2.5亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.24，同比下降41.67%；存货周转率为3.04，同比下降17.79%；总资产周转率为0.34，同比下降15.44%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为3.24，同比大幅下降至41.68%。

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.2%、0.27%、0.87%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为1663.55%、1386.28%、691.04%，持续下降。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为4.7%、9.73%、11.57%，持续增长。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为9.36%、9.62%、9.66%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为606.8万元，较期初增长70.05%。

• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为16.84%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为4.9亿元，较期初增长298.12%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长42.28%。

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