银华活钱宝货币2025年报解读：份额增长17%净资产突破610亿 净利润同比下降12.3%
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净利润同比下降12.3% 规模增长驱动管理费上升
银华活钱宝货币市场基金（以下简称“银华活钱宝货币”）2025年年度报告显示，基金全年实现净利润1,053,757,675.33元，较2024年的1,230,525,884.96元同比下降14.4%。其中，A类份额净利润24,249,369.79元，F类份额净利润1,029,508,305.54元，B/C/D/E类份额因规模为零未产生利润。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 净利润（元） | 1,053,757,675.33 | 1,230,525,884.96 | -176,768,209.63 | -14.4% |
| 净资产合计（元） | 61,251,477,159.53 | 52,351,647,188.02 | 8,899,829,971.51 | 17.0% |
| 基金份额总额（份） | 61,251,477,159.53 | 52,351,647,188.02 | 8,899,829,971.51 | 17.0% |
| 当期管理费（元） | 101,442,482.51 | 94,885,646.44 | 6,556,836.07 | 6.9% |
| 当期托管费（元） | 33,988,521.22 | 31,761,927.44 | 2,226,593.78 | 7.0% |
净资产方面，报告期末基金净资产合计61,251,477,159.53元，较2024年末增长17.0%，主要得益于基金份额的净增长。2025年基金总申购份额136,182,594,339.20份，总赎回份额127,282,764,367.69份，净增8,899,829,971.51份，增幅与净资产一致。
费用端，随着规模增长，基金管理费和托管费同步上升。2025年当期管理费101,442,482.51元（+6.9%），托管费33,988,521.22元（+7.0%），应付交易费用620,857.63元，较2024年的731,885.52元下降15.2%，反映出基金交易活跃度有所降低。
A/F类份额收益率跑赢基准 F类规模占比超97%
净值表现显示，2025年银华活钱宝货币A类份额净值收益率1.3287%，F类份额1.5819%，均显著跑赢业绩比较基准（活期存款利率税后）的0.3506%。其中，F类份额超额收益达1.2313%，A类超额收益0.9781%。
| 份额类型 | 2025年收益率 | 基准收益率 | 超额收益 | 2024年收益率 | 同比变动 |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 1.3287% | 0.3506% | 0.9781% | 1.7198% | -0.3911% |
| F类 | 1.5819% | 0.3506% | 1.2313% | 1.9735% | -0.3916% |
从份额结构看，F类份额成为绝对主力。报告期末F类份额59,764,532,272.28份，占总份额的97.57%；A类份额1,486,944,887.25份，占比2.43%，B/C/D/E类份额均为零。F类份额规模较2024年的50,210,021,691.49份增长19.0%，显示机构投资者对该份额的偏好。
投资策略：灵活调整久期杠杆 聚焦高等级资产
管理人在报告中表示，2025年市场资金面整体宽松，债市收益率先下后上。基金操作秉持“流动性为首”原则，灵活调整久期和杠杆水平，配置以高等级品种为主，并积极把握利率波动带来的波段机会。
债券投资方面，基金期末固定收益投资34,995,402,787.34元，占总资产的54.93%，主要投向同业存单（28,724,431,509.68元，占净值46.90%）、金融债（5,726,772,850.33元，占净值9.35%）和企业短期融资券（442,299,130.31元，占净值0.72%）。前十大债券持仓中，25国开06、25CD430、25北京农商银行CD103等品种持仓占比均超1.6%，体现对高流动性、高评级品种的偏好。
| 债券代码 | 债券名称 | 持仓金额（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|
| 250206 | 25国开06 | 2,488,427,791.85 | 4.06% |
| 112503430 | 25农业银行CD430 | 996,910,413.05 | 1.63% |
| 112597739 | 25北京农商银行CD103 | 996,830,388.26 | 1.63% |
| 112583752 | 25平安银行CD152 | 993,830,411.25 | 1.62% |
| 112584805 | 25重庆农村商行CD160 | 990,092,466.15 | 1.62% |
持有人结构：机构占比超91% 户均持有6.3万份
期末基金总持有人户数970,818户，户均持有基金份额63,092.65份。持有人结构呈现“机构主导”特征：机构投资者持有55,969,094,941.85份，占总份额的91.38%；个人投资者持有5,282,382,217.68份，占比8.62%。
细分来看，F类份额中机构持有55,945,137,284.80份，占该类份额的93.61%；A类份额中个人持有1,462,987,230.20份，占该类份额的98.39%，显示A类以个人投资者为主，F类以机构投资者为主。
基金管理人从业人员持有本基金52,735,937份，占总份额的0.09%，其中F类份额52,163,380.83份，A类份额572,556.17份。公司高级管理人员、投研部门负责人持有F类份额超100万份，基金经理未持有本基金。
2026年展望：债市震荡为主 严控流动性风险
管理人展望2026年认为，经济预计延续修复态势，政策有望加码助力内需改善，出口韧性仍强，物价边际改善，货币政策预计维持偏宽松。债券市场整体或呈震荡走势，组合将“以流动性安全为首”，密切跟踪宏观与政策动向，配置延续高等级资产方向，通过精细化管理和波段交易力争增厚收益。
风险提示：货币基金虽为低风险品种，但仍面临利率波动、流动性管理等风险。投资者需关注基金7日年化收益率波动及规模变化对收益的潜在影响。
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