长盛安逸纯债年报解读：净利润骤降83.4% 净资产缩水46.6% 规模赎回压力显著

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长盛安逸纯债债券型证券投资基金（以下简称“长盛安逸纯债”）2025年年度报告显示，基金全年净利润9591.48万元，较2024年的5.77亿元大幅下降83.4%；期末净资产合计58.55亿元，较2024年末的109.68亿元缩水46.6%，规模与盈利双承压。

主要会计数据对比

指标	2025年	2024年	变动额	变动率
净利润（元）	95,914,816.48	577,499,985.82	-481,585,169.34	-83.4%
期末净资产（元）	5,854,883,446.63	10,967,689,996.82	-5,112,806,550.19	-46.6%
本期利润（元）	95,914,816.48	577,499,985.82	-481,585,169.34	-83.4%

2025年，长盛安逸纯债各份额净值增长率均跑赢业绩比较基准（中债综合指数(全价)收益率-1.59%），但较2024年显著收窄。其中，A类份额净值增长率1.43%，C类1.12%，E类1.43%，D类因份额为0未参与计算。

各份额净值增长率与基准对比

份额类型	2025年净值增长率	业绩比较基准收益率	超额收益	2024年净值增长率
A类	1.43%	-1.59%	3.02%	5.53%
C类	1.12%	-1.59%	2.71%	4.96%
E类	1.43%	-1.59%	3.02%	5.61%

报告期内，基金经理根据债市四阶段行情调整策略：一季度市场调整后适度拉长久期，增加信用债配置、降低利率债规模；二、三季度保持组合稳定；10月提高久期，捕捉市场收益率回落带来的资本利得。全年组合杠杆基本稳定，主要通过调整券种结构控制风险。

2025年基金营业总收入2.08亿元，较2024年的7.60亿元下降72.6%；营业总支出1.12亿元，下降38.3%。利润下滑主因公允价值变动收益由正转负，2025年录得-1.68亿元，而2024年为1.23亿元；债券投资收益3.77亿元，较2024年的6.27亿元下降40.0%。

利润构成对比（单位：元）

项目	2025年	2024年	变动率
利息收入	646,121.70	1,323,747.78	-51.2%
投资收益	371,886,048.33	630,810,776.43	-41.0%
公允价值变动收益	-168,390,223.32	123,462,546.21	转负
营业总收入	208,310,624.50	759,667,753.13	-72.6%

管理人认为，2026年经济温和复苏，但地产消费仍需政策发力。债市面临通胀回升、权益资产性价比提升等压力，但利率上行空间受内需偏弱、货币政策支持等因素制约，预计呈现“低利率、高波动、下有底、上有顶”特征，短端机会更确定，长端风险较大。

2025年基金管理费4807.60万元，较2024年的7669.04万元下降37.3%；托管费1602.53万元，较2024年的2556.35万元下降37.3%，与净资产降幅基本一致。销售服务费178.88万元，下降30.3%。

费用变动情况（单位：元）

项目	2025年	2024年	变动率
管理人报酬	48,075,979.65	76,690,369.31	-37.3%
托管费	16,025,326.55	25,563,456.50	-37.3%
销售服务费	1,788,775.99	2,567,773.73	-30.3%

2025年末应付交易费用9.62万元，较2024年末的14.29万元下降32.7%。报告期内，基金通过关联方交易单元进行的交易为0，应支付关联方佣金亦为0，未发现利益输送行为。

基金期末债券投资79.51亿元，占总资产99.5%，前五大债券持仓集中度19.1%，均为金融债及企业债，其中“24国开05”持仓2.68亿元，占净值4.58%。

前五大债券持仓

债券代码	债券名称	公允价值（元）	占净值比例
240205	24国开05	268,398,904.11	4.58%
250211	25国开11	221,051,298.63	3.78%
232580001	25工行二级资本债01BC	213,036,427.40	3.64%
240310	24进出10	210,049,643.84	3.59%
232480033	24建行二级资本债02A	203,494,717.81	3.48%

期末基金总份额46.17亿份，机构投资者持有21.34亿份，占比46.23%；个人投资者持有24.83亿份，占比53.77%。分份额看，E类份额机构持有68.07%，A类份额个人持有90.97%，C类份额全部为个人持有。

2025年基金总申购17.13亿份，总赎回58.62亿份，净赎回41.48亿份，期末份额较期初下降47.3%。其中E类份额赎回46.84亿份，是规模缩水主因。

份额变动情况（单位：亿份）

项目	期初份额	申购	赎回	期末份额	净赎回
A类	17.40	3.40	8.53	12.27	-5.13
C类	5.29	2.13	3.25	4.17	-1.12
E类	64.96	11.61	46.84	29.72	-35.23
合计	87.65	17.14	58.62	46.17	-41.48

1. 流动性风险：基金规模较2024年下降46.6%，大额赎回可能加剧净值波动。
2. 利率风险：管理人提示2026年长端利率风险较大，债券组合需警惕利率上行冲击。
3. 业绩波动风险：2025年净利润大幅下降83.4%，需关注未来盈利持续性。

结合管理人展望，2026年债市短端机会更确定，基金若延续久期管理策略，或可通过配置中短端债券把握票息收益，同时控制利率风险。此外，基金2025年跑赢基准3个百分点，显示管理人在弱市环境下的主动管理能力。

（数据来源：长盛安逸纯债债券型证券投资基金2025年年度报告）

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