大成中证A50ETF三季报解读：净值增长17.34% 份额赎回超47%
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主要财务指标：本期利润5.44亿元 期末净值31.06亿
报告期内（2025年7月1日-9月30日），大成中证A50ETF实现本期利润543,875,157.78元，期末基金资产净值3,106,490,725.69元，期末基金份额净值1.3541元。加权平均基金份额本期利润0.1925元，反映出在报告期内基金单位份额的盈利水平。
| 主要财务指标 | 报告期数据 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 230,507,047.76元 |
| 本期利润 | 543,875,157.78元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1925元 |
| 期末基金资产净值 | 3,106,490,725.69元 |
| 期末基金份额净值 | 1.3541元 |
基金净值表现：三个月增长17.34% 超额收益0.81%
过去三个月，基金净值增长率达17.34%，显著跑赢业绩比较基准收益率16.53%，超额收益0.81%。从长期表现看，自基金合同生效以来累计净值增长率35.41%，超越基准28.69%达6.72个百分点，跟踪误差控制在合同约定范围内（日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%）。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 17.34% | 16.53% | 0.81% |
| 过去六个月 | 17.60% | 15.38% | 2.22% |
| 过去一年 | 14.42% | 11.88% | 2.54% |
| 自基金合同生效起至今 | 35.41% | 28.69% | 6.72% |
投资策略与运作：满仓复制指数 跟踪误差控制良好
本基金为被动指数基金，采用完全复制法跟踪中证A50指数，报告期内保持满仓运作。中证A50指数选取各行业市值最大的50只龙头证券，基金通过调整成份股权重匹配指数变化，运作符合基金合同要求，未发生偏离跟踪目标的情况。
资产组合：权益投资占比98.09% 现金储备1.31%
报告期末基金总资产31.42亿元，其中权益投资30.82亿元，占比98.09%，全部为股票投资；银行存款和结算备付金合计4129万元，占比1.31%；其他资产1872万元，占比0.60%，资产配置高度集中于股票市场，符合指数基金特性。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 3,081,723,986.67 | 98.09 |
| 银行存款和结算备付金 | 41,289,999.44 | 1.31 |
| 其他资产 | 18,720,808.01 | 0.60 |
| 合计 | 3,141,734,794.12 | 100.00 |
行业配置：制造业占比近60% 金融业14.73%
指数投资部分，制造业以18.51亿元市值占基金资产净值59.58%，为第一大配置行业；金融业45.77亿元，占比14.73%；采矿业22.34亿元，占比7.19%。前三大行业合计占比81.5%，行业集中度较高，反映中证A50指数的龙头行业特征。
| 行业代码 | 行业名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 1,850,872,958.73 | 59.58 |
| J | 金融业 | 457,661,159.93 | 14.73 |
| B | 采矿业 | 223,389,698.94 | 7.19 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 108,087,125.00 | 3.48 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 90,811,518.00 | 2.92 |
前十大重仓股：占比超11% 8.21%
指数投资前十大重仓股合计市值155.53亿元，占基金资产净值50.07%。宁德时代以34.43亿元市值居首，占比11.08%；贵州茅台25.49亿元，占比8.21%；、、紧随其后，权重均超5%，前五大重仓股合计占比35.76%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 344,283,654.00 | 11.08 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 254,927,770.56 | 8.21 |
| 3 | 601318 | 中国平安 | 192,300,448.23 | 6.19 |
| 4 | 600036 | 招商银行 | 162,145,933.20 | 5.22 |
| 5 | 601899 | 紫金矿业 | 157,213,162.24 | 5.06 |
份额变动：净赎回17.07亿份 规模缩水47.4%
报告期期初基金份额36.01亿份，期间总申购4亿份，总赎回17.07亿份，净赎回13.07亿份，期末份额降至22.94亿份，较期初减少36.3%，按份额计算赎回率达47.4%（17.07亿/期初36.01亿），资金流出显著。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 3,601,113,255.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 400,000,000.00 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 1,707,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 2,294,113,255.00 |
风险提示：招商银行被处罚 单一投资者持有近20%
重仓股监管风险
前十大重仓股中，招商银行（股票代码600036）因数据安全管理不到位，于2025年9月12日被国家金融监督管理总局处罚。作为指数成分股，基金需被动持有，投资者需关注相关监管措施对股价的潜在影响。
投资者集中度风险
报告期末，单一投资者持有基金份额4.498亿份，占比19.61%，接近20%的监管红线，存在集中度风险。若该投资者大额赎回，可能对基金运作稳定性产生冲击。
业绩驱动与展望
报告期内市场由流动性与风险偏好驱动上涨，成长风格、科技板块领涨，中证A50指数成分股中的行业龙头受益明显。基金通过完全复制策略充分享受指数上涨收益，但份额大幅赎回反映部分投资者获利了结。后续需关注市场流动性变化及指数成分股调整对基金净值的影响。
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