南方A50ETF三季报解读：净值增长25.11% 赎回份额达5.8亿份
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- 昨天 21:35
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主要财务指标：本期利润2.04亿元 期末净值7.25亿元
报告期内（2025年7月1日-9月30日），南方MSCI中国A50互联互通ETF实现本期已实现收益1.08亿元，本期利润2.04亿元，加权平均基金份额本期利润0.2014元。截至报告期末，基金资产净值7.25亿元，基金份额净值1.0069元。
| 主要财务指标 | 报告期数据 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 108,094,340.24元 |
| 本期利润 | 204,024,264.26元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.2014元 |
| 期末基金资产净值 | 725,487,479.24元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0069元 |
基金净值表现：过去三月跑赢基准1.35% 三年超额收益9.8%
过去三个月，基金份额净值增长率为25.11%，同期业绩比较基准收益率23.76%，超额收益1.35个百分点；过去一年净值增长率21.56%，基准17.86%，超额3.70个百分点；过去三年净值增长率32.25%，基准22.45%，超额9.80个百分点。各阶段净值增长率标准差与基准一致，均为1.00%（过去三月）、1.22%（过去一年）等，显示跟踪稳定性较好。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 25.11% | 23.76% | 1.35% |
| 过去六个月 | 27.26% | 24.49% | 2.77% |
| 过去一年 | 21.56% | 17.86% | 3.70% |
| 过去三年 | 32.25% | 22.45% | 9.80% |
| 自基金合同生效起至今 | 5.49% | -3.37% | 8.86% |
投资策略与运作：四因素致跟踪误差 调仓方案事前校验
基金主要采用完全复制策略跟踪MSCI中国A50互联互通指数，报告期内跟踪误差主要源于四方面：一是申购赎回带来的仓位偏离，通过日内择时交易对冲；二是股指期货与现货偏离；三是指数成份股调整时的调仓操作，事前制定详细方案并多方校验；四是新股上市初期涨幅较大的影响。基金通过上述措施将跟踪误差控制在合同约定范围内（日均跟踪偏离度绝对值不超0.2%，年跟踪误差不超2%）。
业绩表现：净值增长25.11% 超额收益1.35%
截至报告期末，基金份额净值1.0069元，报告期内份额净值增长率25.11%，同期业绩基准增长率23.76%，超额收益1.35个百分点，实现对标的指数的有效跟踪。
宏观与市场展望：稳增长政策发力 关注大盘龙头配置价值
管理人认为，MSCI中国A50互联互通指数涵盖A股各行业龙头企业，与宏观经济相关性较强。展望四季度，经济复苏动能增强，基建投资提速与消费升级将驱动金融、地产、消费等传统蓝筹业绩改善，电子、新能源、高端制造等新兴蓝筹受益于产业政策红利。在估值修复与业绩增长双重驱动下，大盘板块或迎结构性机会，建议关注大盘龙头企业配置价值。
资产组合：权益投资占比99% 股票配置高度集中
报告期末基金总资产7.296亿元，其中权益投资7.223亿元，占基金总资产比例99.00%，全部为股票投资；固定收益、基金、金融衍生品等投资均为0。其他资产中，存出保证金40.14万元，应收证券清算款117.69万元，合计157.83万元，占总资产0.22%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 722,271,203.49 | 99.00 |
| 存出保证金 | 401,407.99 | 0.05 |
| 应收证券清算款 | 1,176,852.42 | 0.16 |
| 其他资产合计 | 1,578,260.41 | 0.22 |
| 基金总资产 | 729,592,185.34 | 100.00 |
行业配置：制造业占比超五成 金融业次之
指数投资股票组合中，制造业公允价值3.902亿元，占基金资产净值53.78%；金融业1.4986亿元，占比20.66%；采矿业7144.21万元，占比9.85%；信息传输、软件和信息技术服务业4216.83万元，占比5.81%。前四大行业合计占比89.90%，行业集中度较高。积极投资股票组合规模较小，仅39.04万元，占净值0.05%，主要投向制造业。
| 行业类别 | 指数投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 390,200,500.48 | 53.78 |
| 金融业 | 149,859,173.52 | 20.66 |
| 采矿业 | 71,442,134.44 | 9.85 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 42,168,271.88 | 5.81 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 24,549,224.00 | 3.38 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 20,855,134.00 | 2.87 |
前十股票：居首 前十合计占净值51.37%
指数投资前十股票中，宁德时代（300750）公允价值5.894亿元，占基金资产净值8.12%，为第一大重仓股；（601899）5.400亿元，占比7.44%；（601138）4.883亿元，占比6.73%。前十股票公允价值合计3.729亿元，占净值比例51.37%，个股集中度较高。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 58,940,034.00 | 8.12 |
| 2 | 601899 | 紫金矿业 | 54,000,349.44 | 7.44 |
| 3 | 601138 | 工业富联 | 48,829,577.30 | 6.73 |
| 4 | 600519 | 贵州茅台 | 37,650,595.26 | 5.19 |
| 5 | 688041 | 海光信息 | 32,808,445.80 | 4.52 |
| 6 | 688256 | 寒武纪 | 30,969,225.00 | 4.27 |
| 7 | 002594 | 比亚迪 | 29,986,554.17 | 4.13 |
| 8 | 600276 | 恒瑞医药 | 26,668,974.60 | 3.68 |
| 9 | 002475 | 立讯精密 | 26,172,862.41 | 3.61 |
| 10 | 300308 | 中际旭创 | 25,068,528.00 | 3.46 |
份额变动：赎回5.8亿份 期末份额7.205亿份
报告期期初基金份额总额12.205亿份，期间总申购8000万份，总赎回5.8亿份，净赎回5亿份，期末份额总额7.205亿份，赎回比例达47.52%（5.8亿/12.205亿），大额赎回或对基金运作产生一定流动性压力。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,220,542,944.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 80,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 580,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 720,542,944.00 |
风险提示：行业个股集中度高 大额赎回存流动性风险
- 行业集中风险：制造业占比53.78%，前四大行业合计占比89.90%，若相关行业景气度下行，可能导致基金净值波动加剧。
- 个股集中风险：前十股票占净值51.37%，单一重仓股宁德时代占比8.12%，个股波动对基金影响较大。
- 流动性风险：报告期内赎回份额5.8亿份，占期初份额47.52%，大额赎回可能导致基金在变现资产时面临冲击成本，影响跟踪效果。
- 跟踪误差风险：申购赎回、股指期货偏离等因素可能导致跟踪误差扩大，投资者需关注基金对指数的跟踪效果。
投资者应结合自身风险承受能力，理性看待基金业绩表现及潜在风险。
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