富国港股通医疗ETF三季报：净值暴涨33.25% 份额激增24.6%背后风险隐现

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2025年三季度，富国恒生港股通创新药及医疗保健ETF（场内简称：港股通医疗ETF 富国，代码：159506）实现本期利润7.94亿元，期末基金资产净值达36.62亿元，期末基金份额净值1.6656元。报告期内加权平均基金份额本期利润0.3940元，反映出基金在三季度市场行情中实现了显著的盈利水平。

三季度基金份额净值增长率为33.25%，略低于同期业绩比较基准的33.59%，跟踪偏离度为-0.34%。拉长周期看，自2023年6月14日成立以来，基金累计净值增长率达66.56%，显著跑赢业绩比较基准的58.13%，超额收益8.43%，长期跟踪效果良好。但短期波动下，三个月、六个月净值增长率均小幅落后基准。

报告期内，基金作为被动式指数基金，采用完全复制法跟踪恒生港股通创新药及医疗保健指数。三季度标的指数成分股未发生重大调整，运作以应对成分股公司事件（如配股、分红）及申购赎回流动性管理为主，致力于将跟踪误差控制在日均偏离度绝对值不超过0.2%、年跟踪误差不超过2%的目标范围内。

基金资产配置高度集中于权益类资产，报告期末权益投资金额36.38亿元，占基金总资产比例97.26%，且全部为股票投资。现金及结算备付金合计2.54亿元，占比仅0.68%，其他资产7.72亿元（占比2.06%）主要为应收证券清算款及股利，整体组合呈现高权益仓位、低现金储备特征。

基金股票投资组合中，医疗保健行业占绝对主导地位，公允价值35.80亿元，占基金资产净值比例97.77%；日常消费品行业仅5750.20万元，占比1.57%，其他行业配置为零。行业配置高度集中于单一领域，需警惕创新药政策变化、研发失败等行业系统性风险对基金净值的冲击。

期末基金前十大重仓股合计公允价值25.30亿元，占基金资产净值比例69.35%，持仓高度集中。其中，百济神州（06160）以5.58亿元持仓居首，占比15.25%；信达生物（01801）、药明生物（02269）紧随其后，持仓占比分别为12.09%、11.98%。前三大重仓股合计占比39.32%，单一成分股波动可能对基金净值产生较大影响。

报告期内基金份额显著增长，期初份额17.65亿份，期间总申购5.35亿份，总赎回1.01亿份，净申购4.34亿份，期末份额达21.99亿份，较期初增长24.6%，反映市场对港股创新药及医疗保健板块的关注度提升。

报告期内，基金出现单一投资者持有份额比例超过20%的情形，该投资者期末持有5.02亿份，占比22.84%。单一投资者集中度较高可能导致大额申赎对基金净值产生冲击，尤其在市场波动时或引发流动性风险，投资者需密切关注相关持仓变化。

基金管理人指出，三季度港股创新药板块在海外授权（BD）交易驱动下表现活跃，但当前板块需时间消化前期涨幅与乐观预期，估值压力待释放。长期来看，跨国药企对中国创新药资产的并购需求仍强，后续需重点关注BD里程碑兑现进度、企业临床数据披露及美联储货币政策动向，待估值回落至合理区间后，板块或重获资金配置青睐。

1. 行业集中风险：基金97.77%资产投向医疗保健行业，若遭遇医保政策调整、研发失败率上升等行业性利空，净值可能大幅波动。
2. 持仓集中风险：前十大重仓股占比69.35%，单一成分股流动性不足或负面事件可能引发基金净值剧烈波动。
3. 流动性风险：单一投资者持股超20%，大额赎回可能导致基金被迫调整持仓，加剧短期净值波动。
4. 市场波动风险：港股市场受国际资本流动、汇率等因素影响较大，叠加板块前期涨幅较高，短期回调压力需警惕。

投资者应结合自身风险承受能力，审慎评估基金持仓特征及市场环境变化，理性参与投资。

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