华夏科创创业50ETF三季报解读：净值暴涨65% 份额却遭28%净赎回
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主要财务指标：本期利润24.4亿元 加权每份利润0.35元
2025年第三季度，华夏中证科创创业50ETF实现本期已实现收益7.68亿元，本期利润24.39亿元，加权平均基金份额本期利润0.3535元。期末基金资产净值52.97亿元，较期初（根据份额和净值推算）呈现显著增长，主要受益于报告期内标的指数的大幅上涨。
| 主要财务指标 | 报告期数据（2025.7.1-9.30） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 767,938,970.44元 |
| 本期利润 | 2,439,588,273.30元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.3535元 |
| 期末基金资产净值 | 5,296,725,821.09元 |
净值表现：三个月暴涨65% 跑输基准0.31个百分点
报告期内，基金净值表现强劲，过去三个月净值增长率达65.01%，但略逊于同期业绩比较基准（中证科创创业50指数）的65.32%，跟踪偏离度为-0.31%。中长期来看，过去一年净值增长68.57%，跑赢基准1.03个百分点；过去三年增长59.51%，跑赢基准2.79个百分点，长期跟踪效果良好。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 65.01% | 65.32% | -0.31% |
| 过去六个月 | 68.69% | 67.75% | 0.94% |
| 过去一年 | 68.57% | 67.54% | 1.03% |
| 过去三年 | 59.51% | 56.72% | 2.79% |
| 自合同生效起 | -6.80% | -5.43% | -1.37% |
投资策略：紧密跟踪科创创业50指数 采用完全复制策略
本基金以跟踪中证科创创业50指数为核心目标，该指数从科创板和创业板中选取50只市值较大的新兴产业个股。报告期内，基金主要采用完全复制策略，通过申购赎回调整和成份股调整应对市场变化，同时借助流动性服务商机制保障场内交易流动性。管理人表示，报告期内产生跟踪偏离的主要原因包括日常运作费用、指数调整、申赎影响及成份股分红等。
宏观展望：科技成长与周期资源成市场双主线
管理人指出，三季度国际环境呈现复苏分化特征，美联储货币政策转鸽推动资本回流新兴市场；国内政策通过新基建、消费补贴、民营经济扶持等组合拳激发内生动力，宏观经济保持韧性。市场层面，流动性宽松与政策预期驱动下震荡上行，但8月下旬后震荡整固。板块方面，科技成长（通信、电子、计算机、创新药）与周期资源（有色金属、化工）成为双主线，股价表现强劲。
资产组合：98.9%仓位押注股票 现金仅1.09%
截至报告期末，基金资产组合中权益投资占比高达98.90%，金额52.79亿元，其中股票投资占比100%；银行存款和结算备付金合计5.84亿元，占比1.09%；其他资产仅37.33万元，占比0.01%。高仓位配置显示基金对权益市场的坚定看好，但也意味着较高的市场波动风险。
| 资产类别 | 金额（元） | 占总资产比例 |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 5,279,199,934.82 | 98.90% |
| 银行存款和结算备付金 | 58,372,952.28 | 1.09% |
| 其他资产 | 373,254.64 | 0.01% |
| 合计 | 5,337,946,141.74 | 100.00% |
行业配置：制造业独占87% 科技板块高度集中
行业配置呈现极端集中特征，制造业以46.33亿元的公允价值占基金资产净值的87.47%，信息传输、软件和信息技术服务业（TMT）占10.75%，科学研究和技术服务业占1.42%，其余行业配置为0。制造业内部主要集中于新能源、半导体、电子设备等细分领域，反映出基金对硬科技赛道的深度布局。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|
| 制造业 | 4,633,010,977.86 | 87.47% |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 569,430,274.38 | 10.75% |
| 科学研究和技术服务业 | 75,461,753.34 | 1.42% |
| 其他行业 | - | 0.00% |
| 合计 | 5,279,266,208.82 | 99.67% |
前十重仓股：领衔 前三大持仓占比27%
前十大重仓股合计公允价值29.68亿元，占基金资产净值的56.05%，集中度较高。宁德时代以5.69亿元持仓居首，占比10.74%；（8.39%）、（8.29%）紧随其后，前三大持仓合计占比27.42%。科创板个股（6.44%）、（6.40%）、（5.43%）等AI与半导体标的占据重要席位，反映出基金对科技成长赛道的深度布局。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 568,992,408.00 | 10.74% |
| 2 | 300502 | 新易盛 | 444,260,218.53 | 8.39% |
| 3 | 300308 | 中际旭创 | 439,284,576.00 | 8.29% |
| 4 | 688981 | 中芯国际 | 341,083,286.37 | 6.44% |
| 5 | 688256 | 寒武纪 | 339,011,850.00 | 6.40% |
| 6 | 300274 | 阳光电源 | 287,769,618.50 | 5.43% |
| 7 | 688041 | 海光信息 | 287,493,153.60 | 5.43% |
| 8 | 688008 | 澜起科技 | 216,935,326.80 | 4.10% |
| 9 | 300476 | 胜宏科技 | 211,020,473.00 | 3.98% |
| 10 | 300124 | 汇川技术 | 193,584,469.32 | 3.65% |
| 合计 | - | - | 2,969,431,370.12 | 56.05% |
份额变动：净赎回22亿份 规模缩水28%
报告期内，基金份额呈现大幅净赎回。期初份额78.96亿份，报告期内总申购16.15亿份，总赎回38.27亿份，净赎回22.12亿份，期末份额56.83亿份，较期初减少28.03%。大规模赎回可能反映部分投资者在净值大幅上涨后获利了结，或对后续市场波动的担忧。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初基金份额总额 | 7,895,859,442.00 |
| 报告期总申购份额 | 1,614,600,000.00 |
| 报告期总赎回份额 | 3,827,200,000.00 |
| 期末基金份额总额 | 5,683,259,442.00 |
| 净赎回份额 | 2,212,600,000.00 |
| 份额变动率 | -28.03% |
单一投资者占比22% 流动性风险需警惕
报告显示，华夏科创创业50ETF发起式联接基金在报告期内持有本基金12.61亿份，占期末总份额的22.18%，且持有比例在2025年8月27日至8月31日、9月2日至9月30日期间持续超过20%。管理人提示，单一投资者高比例持有可能引发流动性风险：若该投资者巨额赎回，基金可能无法以合理价格变现资产，甚至面临转换运作方式、合并或终止的风险。
风险提示与投资机会
风险提示：1. 高仓位风险：98.9%股票仓位使基金净值波动与市场高度相关，若科技成长板块调整，基金可能面临较大回撤；2. 集中度风险：前十大重仓股占比56%，单一行业（制造业）占比87%，个股或行业黑天鹅事件影响显著；3. 流动性风险：单一投资者占比超20%叠加份额大幅赎回，可能加剧申赎冲击；4. 跟踪偏离风险：过去三个月跑输基准0.31%，需关注长期跟踪误差是否扩大。
投资机会：中证科创创业50指数覆盖科创板与创业板核心科技标的，受益于国内产业升级与政策扶持，若科技成长主线持续，基金有望延续良好表现。投资者可关注基金对指数的跟踪效果及市场流动性变化，谨慎参与。
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