国泰家电ETF季报解读：份额缩水13.21% 利润较已实现收益下滑80.9%

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2025年第四季度，国泰中证全指家用电器ETF（以下简称“国泰家电ETF”）主要财务指标显示，本期已实现收益50,907,661.84元，本期利润9,717,128.50元，期末基金资产净值1,451,480,437.42元，期末基金份额净值1.5565元。值得注意的是，本期利润较已实现收益下滑80.9%，主要因公允价值变动收益为负，拖累整体利润表现。

基金净值表现数据显示，截至2025年12月31日，过去三年基金份额净值增长率为54.86%，同期业绩比较基准收益率42.86%，超额收益12.00个百分点；过去五年净值增长率11.96%，基准收益率-0.51%，超额收益12.47个百分点；自基金合同生效以来（2020年2月27日至2025年12月31日），净值增长率55.65%，基准收益率33.34%，超额收益22.31个百分点，长期跟踪效果良好。

2025年四季度，国内外宏观因素扰动下，A股主要指数震荡调整。国内消费、固投、出口承压，海外流动性趋紧，美联储降息预期反复，12月中下旬市场风险偏好改善后行情企稳回升。行业方面，有色金属、石油石化、通信、军工涨幅靠前，医药生物、房地产、美容护理调整较大。

作为指数基金，国泰家电ETF本期通过分析市场行情、申赎情况及成份股停复牌，合理安排股票仓位及头寸，以紧密跟踪中证全指家用电器指数，控制跟踪偏离度和误差。

管理人认为，家电板块内销端受益于2026年国补政策延续，换新需求有望持续释放；外销端虽受2025年关税影响承压，但企业加快全球产能布局，并通过品牌出海拓展新兴市场，长期份额有望扩张。此外，家电板块股息率可观，具备资产配置价值。

报告期末，基金总资产1,453,894,662.27元，其中权益投资1,445,126,490.08元，占比99.40%，且全部为股票投资；固定收益、贵金属、金融衍生品等投资均为0；其他资产（存出保证金、应收证券清算款等）2,394,380.12元，占比0.60%，整体呈现高权益仓位特征。

指数投资按行业分类显示，基金资产高度集中于制造业，公允价值1,443,015,032.09元，占基金资产净值比例99.42%；其他行业如采矿业（0.01%）、批发和零售业（0.00%）等占比极低，行业配置与标的指数（中证全指家用电器指数）高度一致，反映指数基金行业分布特征。

期末指数投资前十名股票中，格力电器（000651）、（000333）、（002050）、（600690）为前四大重仓股，公允价值分别为210,940,225.20元、203,815,043.70元、199,532,041.82元、157,834,194.45元，占基金资产净值比例14.53%、14.04%、13.75%、10.87%，合计占比53.19%，重仓股集中度较高。

报告期内，基金期初份额1,074,554,846.00份，期间总申购408,000,000.00份，总赎回550,000,000.00份，净赎回142,000,000.00份，期末份额932,554,846.00份，较期初减少13.21%，显示投资者对家电板块短期信心不足。

风险提示：基金份额净赎回比例较高（13.21%），或反映市场对家电板块短期预期谨慎；前四大重仓股集中度超53%，个股波动可能对基金净值产生较大影响；行业配置高度集中于制造业（99.42%），若家电行业景气度下行，基金业绩或承压。

投资机会：管理人指出，2026年国补政策延续有望支撑内销需求，企业全球产能布局及新兴市场拓展或改善外销压力，叠加板块股息率优势，长期配置价值值得关注。投资者可结合宏观经济及行业景气度变化，理性看待短期波动。

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