南方中证科创创业50ETF季报解读：净赎回1.84亿份 本期利润亏损4083万元
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主要财务指标：已实现收益5.13亿元 利润转负
报告期内（2025年10月1日-12月31日），南方中证科创创业50ETF主要财务指标呈现“已实现收益高企但利润转负”的特征。本期已实现收益达512,632,195.14元（5.13亿元），但受公允价值变动影响，本期利润为-40,836,444.02元（-4083.64万元），加权平均基金份额本期利润-0.0096元。截至报告期末，基金资产净值3,670,358,019.87元（36.70亿元），基金份额净值0.9180元。
| 主要财务指标 | 报告期数据 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 512,632,195.14元 |
| 本期利润 | -40,836,444.02元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0096元 |
| 期末基金资产净值 | 3,670,358,019.87元 |
| 期末基金份额净值 | 0.9180元 |
基金净值表现：短期跑赢基准 长期超额收益显著
短期微幅跑赢基准 长期超额收益稳定
报告期内，基金份额净值增长率为-1.25%，同期业绩比较基准（中证科创创业50指数）收益率为-1.33%，基金跑赢基准0.08个百分点，跟踪误差控制良好。拉长时间维度，过去一年净值增长率61.62%，较基准60.86%超额0.76个百分点；过去三年净值增长率51.69%，较基准48.36%超额3.33个百分点，长期超额收益显著。但自基金合同生效以来（2021年6月24日至今），净值累计下跌8.20%，跑输基准1.51个百分点。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.25% | -1.33% | 0.08% |
| 过去六个月 | 63.06% | 63.11% | -0.05% |
| 过去一年 | 61.62% | 60.86% | 0.76% |
| 过去三年 | 51.69% | 48.36% | 3.33% |
| 自基金合同生效起至今 | -8.20% | -6.69% | -1.51% |
投资策略与运作：三大因素致跟踪误差 指数化管理能力稳定
报告期内，中证科创创业50指数下跌1.33%，基金通过“指数化交易系统”“日内择时交易模型”等工具将跟踪误差控制在目标范围内。管理人指出，跟踪误差主要源于三方面：一是大额申购赎回导致成份股权重偏差，通过日内择时交易对冲；二是股指期货与现货基差波动；三是指数成份股调整时的调仓操作，通过事前制定调仓方案、多方校验机制控制风险。
业绩表现：净值跌幅小于指数 跟踪偏离度符合合同要求
截至报告期末，基金份额净值0.9180元，报告期内净值增长率-1.25%，较业绩基准-1.33%的跌幅收窄0.08个百分点，实现小幅超额收益。基金日均跟踪偏离度绝对值及年跟踪误差均符合合同约定的“日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年跟踪误差不超过2%”要求。
宏观与市场展望：聚焦AI算力与新能源高景气赛道
管理人认为，2025年四季度中证科创创业50指数先抑后扬，电子、通信及新能源板块具备较强投资价值。电子通信领域，全球算力需求激增推动光模块、芯片高景气，贸易冲突下订单向国产倾斜，国产算力芯片进入量产交付阶段；新能源板块中，光伏产业链价格回暖、风电招标旺盛、新能源车“两新政策”落地及储能需求高增形成共振。指数权重集中于电子、通信设备和电力设备行业，是布局科创板芯片和创业板算力的核心工具。
基金资产组合：权益投资占比99.19% 现金储备仅0.37%
报告期末，基金总资产3,691,431,216.99元（36.91亿元），资产配置高度集中于权益类资产。其中，股票投资3,661,538,809.11元，占基金总资产比例99.19%；银行存款和结算备付金合计13,702,234.54元，占比0.37%；其他资产16,190,173.34元，占比0.44%。固定收益投资、基金投资、金融衍生品等均为空白，资产结构呈现“高权益、低现金”特征。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 3,661,538,809.11 | 99.19 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 13,702,234.54 | 0.37 |
| 其他资产 | 16,190,173.34 | 0.44 |
| 合计 | 3,691,431,216.99 | 100.00 |
行业投资组合：制造业占比86.72% 行业集中度极高
指数投资的境内股票组合中，制造业以3,183,008,099.32元（31.83亿元）的公允价值占基金资产净值比例86.72%，为绝对主导行业；科学研究和技术服务业以51,081,894.81元（5108.19万元）占比1.39%；其余行业（如农林牧渔、采矿业、建筑业等）投资金额均为0。积极投资部分规模较小，合计754,211.09元（75.42万元），占基金资产净值比例仅0.02%，对整体组合影响有限。
| 行业类别 | 指数投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 3,183,008,099.32 | 86.72 |
| 科学研究和技术服务业 | 51,081,894.81 | 1.39 |
| 其他行业 | - | 0.00 |
| 合计 | 3,660,784,598.02 | 99.74 |
股票投资明细：前十大重仓股占比59.32% 、居前
报告期末，指数投资的前十大股票合计公允价值2,177,469,498.63元（21.77亿元），占基金资产净值比例59.32%，集中度较高。其中，中际旭创（300308）以393,184,650.00元（3.93亿元）占比10.71%居首，新易盛（300502）以372,955,939.84元（3.73亿元）占比10.16%次之，（300750）、（688256）、（300274）等科技及新能源龙头股均位列前十。积极投资的前五名股票持仓市值均不足15万元，占净值比例为0.00%，对组合影响可忽略。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300308 | 中际旭创 | 393,184,650.00 | 10.71 |
| 2 | 300502 | 新易盛 | 372,955,939.84 | 10.16 |
| 3 | 300750 | 宁德时代 | 343,455,308.58 | 9.36 |
| 4 | 688256 | 寒武纪 | 249,864,464.85 | 6.81 |
| 5 | 300274 | 阳光电源 | 215,554,357.28 | 5.87 |
| 6 | 688981 | 中芯国际 | 213,948,364.75 | 5.83 |
| 7 | 688041 | 海光信息 | 181,727,218.00 | 4.95 |
| 8 | 300476 | 胜宏科技 | 151,430,137.86 | 4.13 |
| 9 | 300124 | 汇川技术 | 123,613,818.12 | 3.37 |
| 10 | 688008 | 澜起科技 | 117,490,539.40 | 3.20 |
| 合计 | - | - | 2,177,469,498.63 | 59.32 |
开放式基金份额变动：净赎回1.84亿份 规模小幅缩水
报告期期初基金份额总额4,182,048,583.00份（41.82亿份），报告期内总申购2,296,000,000.00份（22.96亿份），总赎回2,480,000,000.00份（24.80亿份），净赎回184,000,000.00份（1.84亿份），期末份额总额3,998,048,583.00份（39.98亿份），较期初减少4.40%。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初基金份额总额 | 4,182,048,583.00 |
| 报告期总申购份额 | 2,296,000,000.00 |
| 报告期总赎回份额 | 2,480,000,000.00 |
| 期末基金份额总额 | 3,998,048,583.00 |
风险提示与投资机会
风险提示
- 行业集中度风险：制造业占比86.72%，若相关行业政策调整或景气度下行，可能导致基金净值波动加剧。
- 重仓股集中风险：前十大重仓股占比59.32%，单一股票（如中际旭创、新易盛）波动对组合影响较大。
- 赎回压力风险：报告期净赎回1.84亿份，若后续赎回持续，可能影响基金跟踪指数的效率。
投资机会
- 长期超额收益：过去一年、三年均跑赢基准，指数化管理能力稳定，适合长期布局科技成长赛道的投资者。
- 高景气赛道布局：基金聚焦AI算力（光模块、芯片）及新能源（光伏、风电、储能）等高景气领域，符合产业发展趋势。
- 工具属性突出：作为跟踪中证科创创业50指数的ETF，为投资者提供便捷布局“双创”硬核科技的工具。
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