融通中证诚通央企红利ETF季报解读：净赎回10%份额 净值跑赢基准0.71%
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主要财务指标：本期利润3376万元 期末净值1.1254元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），融通中证诚通央企红利ETF实现本期已实现收益2209.91万元，本期利润3375.92万元，加权平均基金份额本期利润0.0644元。截至报告期末，基金资产净值6.83亿元，基金份额净值1.1254元。
| 主要财务指标 | 报告期数据 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 22,099,127.93元 |
| 本期利润 | 33,759,180.74元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0644元 |
| 期末基金资产净值 | 683,037,268.98元 |
| 期末基金份额净值 | 1.1254元 |
基金净值表现：三个月净值增长4.34% 超额收益0.71%
过去三个月，基金份额净值增长率为4.34%，同期业绩比较基准（中证诚通央企红利指数）收益率3.63%，超额收益0.71%；净值增长率标准差0.73%，低于基准标准差0.76%，显示组合波动略小于指数。自2025年1月22日合同生效以来，基金累计净值增长率15.59%，跑赢基准3.97个百分点。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 | 净值增长率标准差 | 基准收益率标准差 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 4.34% | 3.63% | 0.71% | 0.73% | 0.76% |
| 过去六个月 | 11.77% | 9.20% | 2.57% | 0.75% | 0.77% |
| 自合同生效起至今 | 15.59% | 11.62% | 3.97% | 0.84% | 0.87% |
投资策略与运作分析：紧密跟踪指数 红利资产配置价值凸显
作为被动指数基金，本基金采用完全复制法跟踪中证诚通央企红利指数，该指数选取国资委下属央企中预期股息率较高的50只证券。报告期内，基金通过调整成份股权重以控制跟踪误差，日均跟踪偏离度绝对值未超过0.2%，年化跟踪误差未超过2%，符合合同约定。
管理人指出，2025年四季度A股窄幅震荡，中证诚通央企红利指数上涨3.63%。展望2026年一季度，海外流动性拐点已至，国内经济有望温和复苏，红利类资产因高股息、盈利稳定及防御性特征，配置需求持续增加。当前指数估值13.3倍PE（TTM）处于合理水平，存在补涨空间。
基金业绩表现：净值增长跑赢基准 成立以来超额收益显著
截至报告期末，基金份额净值1.1254元，报告期内净值增长率4.34%，较业绩比较基准收益率3.63%高出0.71个百分点。自成立以来，基金累计超额收益3.97%，实现了对标的指数的有效跟踪。
宏观经济与市场展望：内外环境改善 红利资产迎配置窗口
管理人认为，2026年一季度海外美联储降息落地，全球流动性宽松；国内“十五五”开局，GDP增速目标5%左右，财政政策积极、货币政策适度宽松，稳地产、扩内需政策发力下经济有望“开门红”。A股在经济企稳、流动性充裕及企业盈利改善驱动下，风险偏好提升，中国资产性价比突出。红利资产受政策分红导向强化，从“融资侧”向“回报侧”转变，中长期配置价值显著。
基金资产组合：权益投资占比98.13% 现金储备1.5%
报告期末，基金总资产6.87亿元，其中权益投资6.74亿元，占比98.13%；银行存款和结算备付金合计1027.69万元，占比1.5%；其他资产260.34万元，占比0.38%。固定收益、基金、衍生品等投资均为0，符合指数基金高仓位运作特征。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 674,462,933.54 | 98.13 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 10,276,897.04 | 1.50 |
| 其他资产 | 2,603,432.37 | 0.38 |
| 合计 | 687,343,262.95 | 100.00 |
行业投资组合：制造业占比26% 采矿业20%居前
指数投资部分，制造业以26.02%的基金资产净值占比居首，采矿业（20.23%）、交通运输仓储和邮政业（7.88%）、信息传输软件业（7.15%）紧随其后。积极投资部分规模较小，制造业占0.29%，采矿业0.01%，其余行业占比不足0.01%。
| 行业类别（指数投资） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 138,150,753.00 | 20.23 |
| 制造业 | 177,720,131.57 | 26.02 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 115,262,226.10 | 16.88 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 53,838,021.00 | 7.88 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 48,840,591.00 | 7.15 |
股票投资明细：、等权重超3%
指数投资前十重仓股中，大秦铁路以3.32%的基金资产净值占比居首，中远海控（3.20%）、（2.92%）、（2.89%）、（2.73%）等央企龙头股位列前五，前十合计占比25.21%。积极投资前五名股票均为科创板或次新股，合计占基金净值0.26%，对组合影响较小。
| 序号（指数投资） | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 601006 | 大秦铁路 | 3.32 |
| 2 | 601919 | 中远海控 | 3.20 |
| 3 | 601598 | 中国外运 | 2.92 |
| 4 | 600941 | 中国移动 | 2.89 |
| 5 | 601857 | 中国石油 | 2.73 |
开放式基金份额变动：净赎回6700万份 机构持有集中度高
报告期期初基金份额6.74亿份，期间总申购2.12亿份，总赎回2.79亿份，净赎回6700万份，期末份额6.07亿份，净赎回比例10%。机构投资者持有比例显著，前两大机构分别持有2.30亿份（37.96%）和2.12亿份（34.93%），合计占比72.89%，存在单一持有人大额赎回引发净值波动的风险。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 期初基金份额总额 | 673,905,090.00 |
| 期间总申购份额 | 212,000,000.00 |
| 期间总赎回份额 | 279,000,000.00 |
| 期末基金份额总额 | 606,905,090.00 |
风险提示与投资机会
风险提示：基金机构持有人占比过高（前两大机构合计72.89%），若发生大额赎回可能导致净值剧烈波动及流动性风险。积极投资部分5只股票均为首发流通受限股，存在解禁后价格波动风险。
投资机会：中证诚通央企红利指数当前估值13.3倍PE（TTM）处于历史合理区间，叠加政策分红导向强化及低利率环境下高股息资产配置需求，基金长期配置价值值得关注。投资者可逢市场调整布局，分享央企红利资产稳健回报。
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