IPO鹰眼预警 | 金戈新材预付账款增速高于营业成本增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2026年5月25日，广东金戈新材料股份有限公司（以下简称“金戈新材”）披露招股书。金戈新材计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司是一家从事功能性材料研发、生产和销售的国家级专精特新小巨人企业,主要产品包括导热粉体材料、阻燃粉体材料、吸波粉体材料及其他功能材料,公司产品经下游产业链进一步加工成为相关功能性材料,最终应用于新能源汽车、消费电子、5G通信、光伏储能等领域。

从收入结构看，导热粉体材料业务收入占比为67.25%，为公司第一大业务，具体如下：

招股书显示，金戈新材的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，金戈新材已经触发17条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为3.85亿元、4.67亿元、5.34亿元，同比变动21.56%、14.15%；净利润分别为4129.46万元、4738.91万元、5748.27万元，同比变动14.76%、21.30%；经营活动净现金流分别为3411.53万元、2447.50万元、6567.40万元，同比变动-28.26%、168.33%；毛利率分别为25.28%、24.24%、22.36%；净利率分别为10.74%、10.14%、10.77%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为3.8亿元、4.7亿元、5.3亿元，复合增长率为17.8%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为14.15%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.4亿元、0.5亿元、0.6亿元，复合增长率为17.98%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速与销售费用走势背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动14.15%，销售费用同比变动-2.73%。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.7、0.54、0.57。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为25.28%、24.24%、22.36%，最近两期同比变动分别为-4.14%、-7.76%。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为22.36%高于行业均值20.69%，应收账款周转率为4.08次低于行业均值170.59次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.05%。

研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.2亿元、0.2亿元、0.2亿元，研发费用/营业收入分别为4.85%、4.37%、4.05%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为2.86亿元、3.19亿元、3.69亿元，占总资产之比分别为65.42%、65.22%、68.13%；非流动资产分别为1.51亿元、1.70亿元、1.73亿元，占总资产之比分别为34.58%、34.78%、31.87%；总资产分别为4.37亿元、4.89亿元、5.42亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为23.06%、21.62%、18.63%；流动比率分别为4.12、3.65、4.11。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为23.62%、存货占总资产之比为15.71%，固定资产占总资产之比为25.95%，有息负债占总负债之比为18.46%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.08低于行业均值170.59。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.6亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.7亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为226万元，较期初变动率为230.73%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长230.73%，营业成本同比增长16.98%。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长78.63%，应收账款较期初增长-4.27%。

应收票据占比较大。近一期完整会计年度内，公司应收票据/流动资产比值为10.07%。

在经营可持续性上，需要关注：

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为10.74%、10.14%、10.77%，最近两期同比变动分别为-5.59%、6.26%。

四、募集资金情况

金戈新材本次公开发行股票数量不超过2231.74万股，拟募集资金为2.05亿元，其中3500.00万元用于补充流动资金，3819.44万元用于智能仓储建设项目，5641.20万元用于研发试验基地建设项目，7535.03万元用于年产3万吨功能性材料技术改造项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为18.63%。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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