爱尔眼科2026年一季报解读：财务费用大增98.10% 筹资现金流净额骤降

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报告期内，实现营业收入63.96亿元，较上年同期的60.26亿元增长6.15%，主要源于公司经营规模扩大，各医院营业收入稳定增长。从营收结构来看，整体业务保持了平稳的扩张节奏，终端医院的运营能力持续释放。

爱尔眼科2026年一季度实现归属于上市公司股东的净利润11.81亿元，同比增长12.46%；扣除非经常性损益后的净利润为11.76亿元，同比增长10.92%，略低于归母净利润增速。

非经常性损益合计为477.93万元，主要包括政府补助2298.18万元、非流动性资产处置损益382.99万元，同时受其他营业外支出影响，最终非经常性损益对净利润的贡献有限。

基本每股收益与稀释每股收益均为0.1274元/股，较上年同期的0.1136元/股增长12.15%，与归母净利润增速基本匹配，反映出公司盈利增长对股东每股收益的正向拉动作用。

报告期内加权平均净资产收益率为5.25%，较上年同期的4.93%提升0.32个百分点，表明公司运用净资产盈利的能力有所增强，主要得益于净利润增速高于净资产增速。

截至报告期末，公司应收账款余额为19.64亿元，较期初的18.49亿元增长6.21%，增速低于营业收入增速。同时，本期信用减值损失为-1007.48万元，较上年同期的-3646.47万元大幅收窄，主要因回款增加，计提的信用减值准备随之降低，侧面反映公司应收账款回款质量有所提升。

期末存货余额为10.50亿元，较期初的9.81亿元增长7.04%，主要因公司经营规模扩大，备货需求相应增加，存货规模与营收增长节奏基本一致，暂未出现存货积压风险。

报告期内销售费用为5.62亿元，较上年同期的5.44亿元增长3.30%，增速低于营业收入增速，说明公司销售费用管控得当，未因规模扩张出现费用率大幅上升的情况。

管理费用为7.60亿元，较上年同期的7.61亿元微降0.13%，在经营规模扩大的背景下实现费用基本持平，体现了公司在管理端的成本控制能力。

财务费用为0.83亿元，较上年同期的0.42亿元大幅增长98.10%，主要因持有的外币货币性项目受外币汇率波动影响，汇兑损益变动明显。其中利息费用为0.63亿元，较上年同期的0.70亿元有所下降，但利息收入从0.20亿元降至0.07亿元，进一步推高了财务费用规模，汇率波动成为本期财务成本的主要影响因素。

研发费用为0.61亿元，较上年同期的0.79亿元下降22.26%，公司未披露具体原因，研发投入的减少或对长期技术储备和创新能力产生一定影响，值得投资者关注。

经营活动产生的现金流量净额为17.08亿元，较上年同期的18.21亿元下降6.18%。虽然净额有所下滑，但销售商品、提供劳务收到的现金为63.67亿元，同比增长8.66%，高于营业收入增速，说明公司营收的现金转化能力较强；下滑主要因支付的各项税费同比大增81.53%、支付其他与经营活动有关的现金增长42.16%，整体经营现金流仍保持充裕状态。

投资活动产生的现金流量净额为-8.88亿元，较上年同期的-6.94亿元净流出规模进一步扩大。一方面，收回投资收到的现金同比增长346.19%，主要因一年内理财业务规模增加及部分金融产品到期退出；另一方面，投资支付的现金同比增长107.50%，同时支付上年度末收购医院尾款2.89亿元，导致投资现金流出大幅增加，反映公司仍在持续推进对外投资与业务布局。

筹资活动产生的现金流量净额为-9.34亿元，较上年同期的-2.82亿元大幅下降，主要因本期支付2025年中期分红7.47亿元，同比增长4068.59%，成为筹资现金流出的核心项。同时，本期新增借款2.15亿元，但偿还债务规模大幅下降，整体来看公司本期筹资端以现金流出为主，分红对短期现金流形成较大占用。

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