博时兴荣货币季报解读：A类份额激增75% 债券回购融资余额占比升至18.3%
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主要财务指标：A/B类收益同步增长 资产净值规模双升
报告期内，博时兴荣货币A、B两类份额均实现稳定收益。其中，A类本期已实现收益131.29万元，本期利润131.29万元，期末基金资产净值6.23亿元；B类本期已实现收益3671.86万元，本期利润3671.86万元，期末基金资产净值120.75亿元。由于货币市场基金采用摊余成本法核算，公允价值变动收益为零，故本期已实现收益与本期利润金额相等。
| 指标 | 博时兴荣货币A | 博时兴荣货币B |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,312,940.89 | 36,718,616.14 |
| 本期利润（元） | 1,312,940.89 | 36,718,616.14 |
| 期末基金资产净值（元） | 622,681,219.59 | 12,074,916,591.96 |
基金净值表现：B类收益优势显著 超额收益持续扩大
本季度，两类份额净值收益率均大幅跑赢业绩比较基准（活期存款利率税后）。A类份额过去三个月净值收益率0.2919%，超出基准0.2044个百分点；B类份额净值收益率0.3460%，超出基准0.2585个百分点。从长期表现看，B类份额自基金合同生效以来累计净值收益率达23.9993%，显著高于A类的10.8520%，体现出规模效应下的收益优势。
| 阶段 | 博时兴荣货币A净值收益率 | 博时兴荣货币B净值收益率 | 业绩比较基准收益率 | A类超额收益 | B类超额收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.2919% | 0.3460% | 0.0875% | 0.2044% | 0.2585% |
| 过去一年 | 1.2301% | 1.4526% | 0.3549% | 0.8752% | 1.0977% |
| 自基金合同生效起至今 | 10.8520% | 23.9993% | 2.2507% | 8.6013% | 20.7686% |
投资策略与运作分析：货币市场利率下行 把握低利率配置机会
2026年一季度国内经济运行总体平稳，货币政策保持适度宽松，流动性整体充裕，货币市场利率呈现下行趋势。年初政府债发行弱于预期，同业存单净发行量持续为负，银行定期存款到期留存率高于预期，推动货币市场利率走低。1月至2月1年期国股存单利率在1.6%附近窄幅震荡，3月受外部地缘冲突及避险资金配置影响，1年期国股存单利率从月初1.57%下行至1.51%。
基金管理人在报告期内采取积极管理策略，在低利率低位期间及时止盈，同时在货币市场利率波动时点择机增加配置力度，以提升组合收益。
基金业绩表现：两类份额均超基准 收益稳定性良好
报告期内，博时兴荣货币A份额净值收益率0.2919%，B份额净值收益率0.3460%，同期业绩基准收益率为0.0875%。两类份额均实现显著超额收益，且收益波动较小（A类净值收益率标准差0.0008%，B类0.0008%），体现出货币基金低风险、收益稳定的特征。
宏观经济与市场展望：二季度流动性充裕 利率波动或加大
管理人预计二季度宏观经济温和修复势头延续，货币政策适度宽松基调不变，流动性环境保持充裕。但需关注外部地缘冲突、油价波动等因素对市场情绪的影响，货币市场利率可能出现阶段性波动。基金将继续秉持积极管理策略，在利率波动时点择机增加配置力度，力争在控制风险的前提下提升收益。
基金资产组合：固定收益占比67% 流动性资产配置充足
报告期末，基金总资产150.25亿元，其中固定收益投资占比67.19%（100.95亿元），买入返售金融资产占比3.99%（6.00亿元），银行存款和结算备付金合计占比28.70%（43.12亿元），其他资产占比0.12%（0.18亿元）。资产配置以固定收益类为主，同时保留较高比例流动性资产，兼顾收益与流动性需求。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 10,094,683,654.70 | 67.19 |
| 买入返售金融资产 | 600,137,003.33 | 3.99 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 4,312,175,107.47 | 28.70 |
| 其他资产 | 18,069,164.48 | 0.12 |
| 合计 | 15,025,064,929.98 | 100.00 |
债券投资组合：同业存单占比68% 信用债配置集中于银行板块
报告期末，基金债券投资组合中，金融债券占基金资产净值的11.35%（14.41亿元），其中政策性金融债占7.01%（8.90亿元）；同业存单占比68.15%（86.53亿元），为最主要配置品种。债券投资合计占基金资产净值的79.50%，配置方向集中于银行同业信用领域。
| 债券品种 | 摊余成本（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融债券 | 1,441,232,733.68 | 11.35 |
| 其中：政策性金融债 | 890,213,438.59 | 7.01 |
| 同业存单 | 8,653,450,921.02 | 68.15 |
| 合计 | 10,094,683,654.70 | 79.50 |
前十大债券持仓：城商行存单为主 多家发行主体受监管处罚
基金前十大债券持仓均为银行同业存单，合计摊余成本34.81亿元，占基金资产净值的27.43%。其中，、青岛农商行、东莞农村商业银行等城商行存单持仓占比居前。需注意的是，前十大持仓债券的发行主体中，上海银行、东莞农村商业银行、威海银行等多家机构在报告编制前一年受到金融监管部门处罚，存在一定信用风险隐患。
| 债券代码 | 债券名称 | 摊余成本（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 112616028 | 26 上海银行CD028 | 496,506,860.32 | 3.91 |
| 112693047 | 26 青岛农商行 CD010 | 496,495,372.24 | 3.91 |
| 112693058 | 26东莞农村商业银行 CD017 | 496,495,372.24 | 3.91 |
| 112693368 | 26广州农村商业银行 CD031 | 397,126,442.01 | 3.13 |
| 112692579 | 26深圳前海微众银行 CD014 | 299,898,143.95 | 2.36 |
| 112585279 | 25 温州银行CD184 | 299,362,088.78 | 2.36 |
| 112585269 | 25 汉口银行CD174 | 299,354,407.79 | 2.36 |
| 112521424 | 25 渤海银行CD424 | 299,066,692.76 | 2.36 |
| 112586382 | 25 威海银行CD178 | 299,019,569.42 | 2.35 |
| 112616025 | 26 上海银行CD025 | 297,970,808.60 | 2.35 |
开放式基金份额变动：A类份额激增75% B类规模稳步增长
报告期内，A类份额实现大幅增长，期初份额3.55亿份，期末增至6.23亿份，净增2.68亿份，增长率75.38%；B类份额期初115.78亿份，期末120.75亿份，净增4.97亿份，增长率4.29%。A类份额的快速增长可能与个人投资者对低风险现金管理工具需求上升有关，B类份额则保持机构资金的稳定流入。
| 项目 | 博时兴荣货币A（份） | 博时兴荣货币B（份） |
|---|---|---|
| 期初基金份额总额 | 355,045,494.27 | 11,577,793,092.20 |
| 报告期总申购份额 | 1,092,502,805.54 | 10,076,260,791.94 |
| 报告期总赎回份额 | 824,867,080.22 | 9,579,137,292.18 |
| 期末基金份额总额 | 622,681,219.59 | 12,074,916,591.96 |
风险提示：杠杆率上升与信用主体风险需关注
报告期末，基金债券回购融资余额23.24亿元，占基金资产净值比例18.30%，较报告期内平均水平（7.29%）显著上升，加杠杆操作可能放大市场利率波动带来的净值风险。同时，前十大持仓债券发行主体中多家银行存在监管处罚记录，需警惕信用事件对组合流动性的冲击。投资者应结合自身风险承受能力，理性看待货币基金的收益与风险特征。
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