广发瑞泽精选混合季报解读：C类份额赎回率84.85% A类季度亏损699.66万元
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主要财务指标：A/C类均录得亏损，期末净值A类1.1182元
报告期内（2026年1月1日-3月31日），广发瑞泽精选混合A、C两类份额均出现亏损。A类本期已实现收益为-461.91万元，本期利润-699.66万元；C类本期已实现收益-105.94万元，本期利润-24.02万元。加权平均基金份额本期利润A类为-0.0407元，C类为-0.0086元。期末基金资产净值A类1.51亿元，C类0.16亿元；期末基金份额净值A类1.1182元，C类1.0986元。
| 主要财务指标 | 广发瑞泽精选混合A | 广发瑞泽精选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -4,619,134.66 | -1,059,362.69 |
| 本期利润（元） | -6,996,595.25 | -240,225.53 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0407 | -0.0086 |
| 期末基金资产净值（元） | 151,078,874.67 | 15,684,321.97 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1182 | 1.0986 |
净值表现：过去三月A/C类分别下跌5.29%、5.41%，均跑输基准
近三个月，基金A类份额净值增长率为-5.29%，C类为-5.41%，同期业绩比较基准收益率为-2.96%，A类跑输基准2.33个百分点，C类跑输2.45个百分点。从更长周期看，过去一年A/C类净值增长率分别为35.72%、35.15%，显著跑赢基准9.35%；但过去六个月A/C类分别下跌8.76%、8.97%，跑输基准4.78-4.99个百分点。
广发瑞泽精选混合A净值表现与基准对比
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -5.29% | -2.96% | -2.33% |
| 过去六个月 | -8.76% | -3.98% | -4.78% |
| 过去一年 | 35.72% | 9.35% | 26.37% |
| 过去三年 | 32.79% | 15.29% | 17.50% |
广发瑞泽精选混合C净值表现与基准对比
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -5.41% | -2.96% | -2.45% |
| 过去六个月 | -8.97% | -3.98% | -4.99% |
| 过去一年 | 35.15% | 9.35% | 25.80% |
| 过去三年 | 31.21% | 15.29% | 15.92% |
投资策略：减持航空、电子通信，加仓化工，白酒龙头表现分化
基金经理在报告中表示，去年底布局的周期底部标的表现分化。其中白酒龙头（如、）表现较好，春节放量及后续涨价验证周期底部；其他白酒基本面仍在磨底，股价表现较弱。航空板块因3月油价快速上涨导致股价大幅回调，基金进行了小幅减持。此外，去年底已减持大部分电子和通信标的，但对AI保持密切关注。一季度最大加仓方向为化工板块，尽管受油价扰动股价波动较大，但基金认为其具备中期机会，化工品价格和行业利润处于历史底部。
业绩表现：A/C类季度回报均为负，跑输基准约2.4个百分点
报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为-5.29%，C类为-5.41%，同期业绩比较基准收益率为-2.96%，两类份额均跑输基准，其中C类跑输幅度更大。
资产组合：权益投资占比66.77%，现金类资产达26.56%
报告期末，基金总资产1.69亿元，其中权益投资（全部为股票）1.13亿元，占比66.77%；固定收益投资（全部为债券）0.09亿元，占比5.50%；银行存款和结算备付金合计0.45亿元，占比26.56%；其他资产0.02亿元，占比1.17%。权益投资中通过港股通投资的港股公允价值2168.31万元，占基金资产净值比例13.00%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 113,149,144.25 | 66.77 |
| 固定收益投资 | 9,324,554.55 | 5.50 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 45,009,655.71 | 26.56 |
| 其他资产 | 1,976,234.42 | 1.17 |
| 合计 | 169,459,588.93 | 100.00 |
行业配置：制造业占比近五成，港股医疗保健配置5.91%
境内股票投资中，制造业占基金资产净值比例48.44%，为第一大配置行业；卫生和社会工作（5.29%）、金融业（1.00%）次之，其他行业配置均不足0.1%。港股通投资中，医疗保健（5.91%）、工业（3.44%）、金融（2.80%）为主要配置方向，信息技术占比0.85%。
境内股票投资行业分布
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 80,775,461.47 | 48.44 |
| 卫生和社会工作 | 8,815,389.87 | 5.29 |
| 金融业 | 1,669,332.00 | 1.00 |
| 采矿业 | 127,445.05 | 0.08 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 37,997.36 | 0.02 |
| 科学研究和技术服务业 | 38,534.08 | 0.02 |
| 合计 | 91,466,005.49 | 54.85 |
港股通投资行业分布
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 医疗保健 | 9,854,981.62 | 5.91 |
| 工业 | 5,737,744.62 | 3.44 |
| 金融 | 4,667,008.82 | 2.80 |
| 信息技术 | 1,423,403.70 | 0.85 |
| 合计 | 21,683,138.76 | 13.00 |
前十大重仓股：、贵州茅台领衔，白酒股占四席
报告期末，基金前十大重仓股合计占基金资产净值比例43.37%。英科医疗（7.60%）、贵州茅台（6.26%）、（5.29%）为前三重仓股；泸州老窖（5.10%）、（5.05%）、（4.86%）紧随其后，其中白酒股（贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒）占比合计16.22%。港股方面，中国东方航空（3.44%）、康方生物（3.12%）、（2.80%）进入前十。
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 300677 | 英科医疗 | 12,681,921.60 | 7.60 |
| 600519 | 贵州茅台 | 10,440,000.00 | 6.26 |
| 600763 | 通策医疗 | 8,815,389.87 | 5.29 |
| 000568 | 泸州老窖 | 8,500,016.00 | 5.10 |
| 002475 | 立讯精密 | 8,418,534.00 | 5.05 |
| 600809 | 山西汾酒 | 8,111,502.00 | 4.86 |
| 00670 | 中国东方航空股份 | 5,737,744.62 | 3.44 |
| 09926 | 康方生物 | 5,205,737.76 | 3.12 |
| 600309 | 万华化学 | 4,751,110.00 | 2.85 |
| 00939 | 建设银行 | 4,667,008.82 | 2.80 |
份额变动：C类份额赎回率84.85%，规模大幅缩水
报告期内，A类份额期初2.95亿份，期间总申购0.28亿份，总赎回1.62亿份，期末1.35亿份，净赎回1.34亿份，赎回率55.11%；C类份额期初0.46亿份，期间总申购0.73亿份，总赎回3.90亿份，期末0.14亿份，净赎回3.17亿份，赎回率高达84.85%。C类份额规模较期初减少70.65%，投资者赎回意愿强烈。
| 项目 | 广发瑞泽精选混合A | 广发瑞泽精选混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 294,653,449.53 | 45,962,056.07 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 2,831,110.84 | 7,315,976.39 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 162,380,871.97 | 39,000,804.22 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 135,103,688.40 | 14,277,228.24 |
| 赎回率 | 55.11% | 84.85% |
风险提示：C类份额大额赎回或引发流动性风险，业绩持续跑输需警惕
- 流动性风险：C类份额赎回率高达84.85%，若未来出现大额赎回，可能导致基金资产变现困难，影响净值稳定性。
- 业绩波动风险：近三个月、六个月均跑输基准，化工板块加仓后受油价扰动股价波动较大，需关注行业周期复苏不及预期风险。
- 集中度风险：前十大重仓股占比43.37%，白酒股占比16.22%，若相关个股或行业出现调整，可能对基金业绩产生较大影响。
- 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有份额比例超20%的情况，其大额申赎可能加剧基金净值波动。
投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估基金后续运作风险。
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