平安价值回报混合季报解读：C类份额赎回超44% 三月净值跑赢基准6.3个百分点
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主要财务指标：A类利润64.63万元 C类净值仍低于1元
报告期内，平安价值回报混合A、C两类份额均实现正收益。其中，A类本期已实现收益79.74万元，本期利润64.63万元，加权平均基金份额本期利润0.0416元；C类本期已实现收益10.42万元，本期利润8.25万元，加权平均基金份额本期利润0.0376元。
截至期末，A类基金资产净值1435.82万元，份额净值1.0243元；C类资产净值178.31万元，份额净值0.9919元，仍低于1元面值。
| 主要财务指标 | 平安价值回报混合A | 平安价值回报混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 797,430.85 | 104,243.25 |
| 本期利润（元） | 646,295.69 | 82,527.75 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0416 | 0.0376 |
| 期末基金资产净值（元） | 14,358,199.38 | 1,783,123.93 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0243 | 0.9919 |
基金净值表现：短期跑赢基准 长期持续跑输
过去三个月，A类份额净值增长率3.56%，同期业绩比较基准收益率-2.74%，超额收益6.30个百分点；C类净值增长3.34%，超额收益6.08个百分点，短期业绩表现优于基准。
但长期维度下，基金业绩持续跑输基准。过去一年，A类净值增长10.14%，基准上涨11.01%，跑输0.87个百分点；C类增长9.25%，跑输1.76个百分点。自2022年4月合同生效以来，A类累计净值增长2.43%，C类为-0.81%，而基准累计上涨12.70%，A、C类分别跑输10.27、13.51个百分点。
| 阶段 | A类净值增长率 | A类超额收益（相对基准） | C类净值增长率 | C类超额收益（相对基准） |
|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 3.56% | 6.30% | 3.34% | 6.08% |
| 过去六个月 | 2.77% | 5.75% | 2.34% | 5.32% |
| 过去一年 | 10.14% | -0.87% | 9.25% | -1.76% |
| 过去三年 | 7.21% | -5.69% | 4.62% | -8.28% |
| 自合同生效起至今 | 2.43% | -10.27% | -0.81% | -13.51% |
投资策略与运作：聚焦低估值高股息防御品种
基金管理人在报告中表示，2026年权益市场将延续分化特征，除成长板块外，重点关注具备防御属性的低估值高股息品种，包括公用事业、大金融、交通运输、资源股等领域，通过自下而上精选基本面稳健、估值及股息率具备安全边际的标的，追求稳健回报。
基金业绩表现：A类跑赢C类 两类均超基准
截至报告期末，平安价值回报混合A份额净值1.0243元，报告期内净值增长率3.56%；C份额净值0.9919元，净值增长率3.34%。两类份额均跑赢同期业绩比较基准收益率（-2.74%），A类超额收益略高于C类。
宏观与市场展望：权益市场分化 防御品种受青睐
管理人认为，国内外经济形势、货币环境、贸易关系及产业趋势是影响2026年权益市场的主要因素，市场分化特征将持续。成长板块有望延续较好表现，同时低估值高股息的防御性品种因确定性现金回报机会，将吸引追求稳健回报的投资者增加配置。
基金资产组合：权益投资占比92.91% 港股通投资超37%
报告期末，基金总资产1617.45万元，其中权益投资占比92.91%（1502.73万元），固定收益投资占比2.51%（40.53万元），银行存款和结算备付金占比3.55%（57.38万元）。
值得注意的是，通过港股通机制投资的港股公允价值达606.35万元，占基金资产净值比例37.57%，港股配置比例较高。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 15,027,277.90 | 92.91 |
| 固定收益投资 | 405,309.81 | 2.51 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 573,783.09 | 3.55 |
| 其他资产 | 168,079.69 | 1.04 |
| 合计 | 16,174,450.49 | 100.00 |
股票投资行业分布：金融与地产合计占比超41%
A股投资组合中，金融业占比最高，达16.26%（262.40万元），其次为制造业（11.83%）、采矿业（9.59%）、租赁和商务服务业（6.78%）。港股投资组合中，金融（17.06%）、地产业（8.00%）、工业（5.36%）为主要配置方向。整体来看，金融与地产行业合计占基金资产净值比例达41.38%，行业集中度较高。
| A股行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 1,547,335.00 | 9.59 |
| 制造业 | 1,908,970.00 | 11.83 |
| 建筑业 | 979,276.00 | 6.07 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 809,180.00 | 5.01 |
| 金融业 | 2,623,971.00 | 16.26 |
| 租赁和商务服务业 | 1,095,051.00 | 6.78 |
| 合计 | 8,963,783.00 | 55.53 |
| 港股行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | 544,921.42 | 3.38 |
| 金融 | 2,753,859.25 | 17.06 |
| 工业 | 865,026.12 | 5.36 |
| 地产业 | 1,292,077.24 | 8.00 |
| 公用事业 | 607,610.87 | 3.76 |
| 合计 | 6,063,494.90 | 37.57 |
前十大重仓股：银行与地产股占七席 三行受监管处罚
报告期末，基金前十大重仓股中，银行股（、、重庆农村商业银行）和地产股（中国金茂、粤海投资）占据七席，合计公允价值435.61万元，占基金资产净值比例26.95%。
值得注意的是，前十大重仓股中的邮储银行、农业银行、重庆农村商业银行，在报告编制日前一年内受到监管部门公开谴责或处罚，可能对股价稳定性产生影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 01288 | 农业银行 | 890,163.70 | 5.51 |
| 2 | 01658 | 邮储银行 | 797,692.35 | 4.94 |
| 3 | 02328 | 中国财险 | 730,270.29 | 4.52 |
| 4 | 00817 | 中国金茂 | 685,681.31 | 4.25 |
| 5 | 600057 | 厦门象屿 | 635,896.00 | 3.94 |
| 6 | 600188 | 兖矿能源 | 609,525.00 | 3.78 |
| 7 | 00270 | 粤海投资 | 607,610.87 | 3.76 |
| 8 | 00177 | 江苏宁沪高速公路 | 445,448.28 | 2.76 |
| 9 | 00995 | 安徽皖通高速公路 | 419,577.84 | 2.60 |
| 10 | 03618 | 重庆农村商业银行 | 335,732.91 | 2.08 |
开放式基金份额变动：C类赎回超44% 规模连续低于5000万元
报告期内，基金份额持续缩水。A类期初份额1727.24万份，期末1401.83万份，净赎回369.76万份，赎回比例21.41%；C类期初份额269.87万份，期末179.76万份，净赎回121.19万份，赎回比例44.81%。
截至报告期末，基金已出现连续60个工作日资产净值低于5000万元的情形，且未消除。根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，基金管理人已向证监会报告并提出解决方案，投资者需警惕清盘风险。
| 项目 | 平安价值回报混合A（份） | 平安价值回报混合C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初份额总额 | 17,272,381.36 | 2,698,721.08 |
| 报告期总申购份额 | 443,519.56 | 310,796.59 |
| 报告期总赎回份额 | 3,697,644.80 | 1,211,909.81 |
| 报告期期末份额总额 | 14,018,256.12 | 1,797,607.86 |
风险提示与投资建议
风险提示：基金规模持续低于5000万元，存在清盘风险；前三大重仓银行股均受监管处罚，或影响持仓稳定性；港股配置比例超37%，需承担汇率及市场波动风险。
投资建议：短期基金凭借低估值高股息策略跑赢基准，但长期业绩持续跑输，且规模过小可能影响运作效率。投资者需密切关注基金份额持有人大会结果及规模变化，谨慎参与。
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