兴全盈丰多元配置混合（ETF-FOF）季报解读：C类份额赎回超46% 净值跑输基准0.2个百分点

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报告期内（2026年1月1日-3月31日），兴全盈丰多元配置三个月持有混合（ETF-FOF）A类（代码023226）和C类（代码023227）均出现亏损，期末份额净值分别为1.0085元、1.0068元，微高于1元面值。

单位：人民币元

主要财务指标	兴全盈丰多元配置混合（ETF-FOF）A	兴全盈丰多元配置混合（ETF-FOF）C
本期已实现收益	3,465,944.63	7,098,189.19
本期利润	-689,464.46	-806,076.62
加权平均基金份额本期利润	-0.0067	-0.0038
期末基金资产净值	89,809,802.17	168,823,675.68
期末基金份额净值	1.0085	1.0068

数据显示，A类本期利润亏损68.95万元，C类亏损80.61万元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0067元、-0.0038元，反映出单位份额盈利能力较弱。尽管两类份额期末净值仍高于1元，但较基金合同生效日（2025年9月9日）的初始面值涨幅有限，A类自成立以来净值增长率0.85%，C类0.68%。

报告期内，基金净值表现弱于同期业绩比较基准。A类份额净值增长率-2.00%，跑输基准0.13个百分点；C类净值增长率-2.07%，跑输基准0.20个百分点。

A类份额净值表现与基准对比

阶段	净值增长率①	业绩比较基准收益率③	①-③（跑输/跑赢）
过去三个月	-2.00%	-1.87%	-0.13%
过去六个月	-0.97%	-0.98%	0.01%
自基金合同生效起至今	0.85%	2.75%	-1.90%

C类份额净值表现与基准对比

阶段	净值增长率①	业绩比较基准收益率③	①-③（跑输/跑赢）
过去三个月	-2.07%	-1.87%	-0.20%
过去六个月	-0.97%	-0.98%	0.01%
自基金合同生效起至今	0.68%	2.75%	-2.07%

从长期表现看，两类份额自成立以来均显著跑输基准，A类跑输1.90个百分点，C类跑输2.07个百分点，未达“力求基金资产长期稳健增值”的投资目标。

基金管理人表示，2026年一季度中国权益市场先涨后跌，中小盘表现优于大盘；境外市场方面，受人民币汇率升值影响，以人民币计价的标普500指数和纳斯达克100指数分别下跌6.1%和7.4%；债券市场中债总财富指数上涨0.81%，黄金季度累计涨幅4.69%。

报告期内基金主要操作包括： 1. 资产配置：完成建仓并成熟运作，各类资产向长期中枢比例靠拢。在场内QDII基金溢价率下降时加仓补齐境外权益仓位，黄金资产维持基准配置并进行波动中的再平衡操作。 2. 权益资产：小比例超配消费、双创相关基金，同时积极参与定增股票机会与网下IPO。 3. 固定收益资产：债券久期与基准基本持平。

截至报告期末，A类份额净值1.0085元，报告期内净值增长率-2.00%；C类份额净值1.0068元，净值增长率-2.07%，同期业绩比较基准收益率为-1.87%。两类份额跑输基准幅度较上一季度（过去六个月A/C类跑赢/持平基准）有所扩大，主要受境外权益资产下跌及境内权益市场结构性分化影响。

报告期末，基金总资产2.61亿元，其中基金投资占比91.19%，为主要配置方向；权益投资占比1.06%，固定收益投资占比5.38%，银行存款和结算备付金占比2.34%。

资产类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
权益投资	2,764,395.41	1.06
基金投资	237,583,098.89	91.19
固定收益投资	14,027,599.73	5.38
银行存款和结算备付金合计	6,099,516.38	2.34
其他资产	68,789.01	0.03
合计	260,543,399.42	100.00

作为ETF-FOF产品，基金投资占比超90%符合产品定位，但权益和固定收益直接投资比例较低，整体组合收益主要依赖底层基金表现。

报告期末，基金境内股票投资仅涉及制造业、建筑业、金融业三个行业，合计公允价值276.44万元，占基金资产净值1.06%。其中金融业占比0.54%，为最高配置行业。

行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
制造业	811,346.66	0.31
建筑业	546,009.75	0.21
金融业	1,407,039.00	0.54

股票投资明细显示，前五大重仓股中，（601988）以140.70万元公允价值居首，占比0.54%；（000032）、（600819）、（688386）、（603192）均为非公开发行流通受限股票，合计占基金资产净值0.52%。

股票代码	股票名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）	流通受限情况
601988	中国银行	1,407,039.00	0.54	无
000032	深桑达A	546,009.75	0.21	非公开发行流通受限
600819	耀皮玻璃	476,987.40	0.18	非公开发行流通受限
688386	泛亚微透	279,142.68	0.11	非公开发行流通受限
603192	汇得科技	55,216.58	0.02	非公开发行流通受限

受限股占比过高或影响股票资产流动性，需警惕定增锁定期内股价波动风险。

报告期末，基金投资的前十名基金均为ETF产品，以宽基指数为主，合计公允价值1.07亿元，占基金资产净值41.13%。其中标普500ETF华夏（159655）、沪深300ETF华泰柏瑞（510300）、中证500ETF南方（510500）位列前三，占比分别为5.82%、5.43%、5.15%。

基金代码	基金名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
159655	标普500ETF华夏	15,052,740.00	5.82
510300	沪深300ETF华泰柏瑞	14,048,880.00	5.43
510500	中证500ETF南方	13,338,300.00	5.15
515810	中证800ETF易方达	13,122,916.70	5.07
563350	A50ETF华泰柏瑞	12,331,545.60	4.77
561230	中证A50ETF工银	12,130,139.20	4.69
159361	A500ETF易方达	12,005,550.60	4.64
159362	A500ETF工银	10,750,059.60	4.16
159338	中证A500ETF国泰	10,381,329.80	4.01
159352	A500ETF南方	9,166,270.50	3.54

前十重仓ETF中，境外权益类（标普500ETF）占比5.82%，境内宽基指数占比35.31%，行业主题ETF未进入前十，反映基金在基金选择上偏向分散化配置。

报告期内，基金份额出现大幅净赎回。A类期初份额1.32亿份，期末0.89亿份，净赎回0.43亿份，赎回率35.52%；C类期初份额2.86亿份，期末1.68亿份，净赎回1.17亿份，赎回率46.56%。

项目	兴全盈丰多元配置混合（ETF-FOF）A	兴全盈丰多元配置混合（ETF-FOF）C
报告期期初基金份额总额（份）	132,204,045.45	285,847,656.90
报告期期间基金总申购份额（份）	3,801,792.90	14,917,362.73
报告期期间基金总赎回份额（份）	46,954,828.28	133,082,472.74
报告期期末基金份额总额（份）	89,051,010.07	167,682,546.89
净赎回份额（份）	43,153,035.38	118,165,110.01
赎回率	35.52%	46.56%

高赎回率可能与基金成立初期业绩表现不佳（自成立以来跑输基准超2个百分点）及市场波动有关，需警惕大额赎回对基金运作的冲击。

风险提示

1. 业绩不及预期风险：基金自成立以来跑输业绩比较基准，过去三个月A/C类分别跑输0.13%、0.20%，长期收益能力待观察。
2. 流动性风险：C类份额赎回率高达46.56%，大额赎回可能导致基金被迫调整持仓，影响净值稳定性；股票投资中4只个股为非公开发行受限股，占股票资产92.6%，流动性受限。
3. 境外市场风险：基金配置5.82%的标普500ETF，人民币汇率波动及境外市场下跌（报告期内标普500指数人民币计价下跌6.1%）对组合收益形成拖累。

投资机会

1. 多资产配置优势：基金已完成建仓，配置涵盖境内外权益、债券、黄金等多类资产，长期有望通过资产再平衡平滑波动。
2. 宽基ETF布局价值：前十重仓ETF以宽基指数为主，中证500、沪深300等指数估值处于历史中低位，若市场风格转向中小盘或价值修复，或带来配置机会。
3. 定增与打新增强收益：基金积极参与定增股票和网下IPO，若后续市场回暖，一级市场投资或贡献超额收益。

投资者需结合自身风险承受能力，谨慎评估基金长期运作表现及市场环境变化。

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