长盛积极配置债券季报解读：C类份额激增679.7% 本期利润亏损66.3万元

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报告期内，长盛积极配置债券A、C两类份额呈现不同的财务表现。C类份额本期利润亏损66.29万元，显著高于A类的16.23万元亏损；从加权平均基金份额本期利润看，C类为-0.0985元，A类为-0.0108元，C类单位份额亏损幅度约为A类的9.1倍。

单位：人民币元

主要财务指标	长盛积极配置债券A	长盛积极配置债券C
本期已实现收益	29,075.73	75,728.17
本期利润	-162,308.07	-662,907.64
加权平均基金份额本期利润	-0.0108	-0.0985
期末基金资产净值	20,407,500.80	7,768,212.64
期末基金份额净值	1.3150	1.3142

过去三个月，A类份额净值增长率0.17%，C类0.14%，均低于同期业绩比较基准收益率0.41%，分别跑输0.24个百分点和0.27个百分点。从净值波动率看，两类份额标准差均为1.14%，显著高于基准的0.11%，显示基金净值波动风险高于市场平均水平。

单位：%

阶段	净值增长率（A类）	净值增长率（C类）	业绩比较基准收益率	A类跑输基准	C类跑输基准	净值增长率标准差（两类）	基准收益率标准差
过去三个月	0.17	0.14	0.41	-0.24	-0.27	1.14	0.11
过去六个月	1.90	1.84	0.93	0.97	0.91	0.88	0.11

报告期内，基金在债券投资上采取“中短端票息策略”，适度提升债券仓位以增强收益；权益资产方面，因上市公司盈利结构性改善及转债市场供需利好，增配股票和转债资产。操作上，减持部分溢价率过高的高价转债及临近赎回的个券以锁定收益，重点关注正股盈利改善确定性与估值安全边际。

截至报告期末，A类份额净值1.3150元，报告期增长率0.17%；C类净值1.3142元，增长率0.14%，均低于业绩基准0.41%。长期来看，A类自基金合同生效以来累计净值增长率111.75%，低于基准的125.22%，跑输13.47个百分点，显示长期业绩未能达到基准水平。

管理人认为，报告期内我国经济实现良好开局，政策协同发力、内需修复、外需走强及产业升级是主要驱动因素，PPI和CPI受反内卷政策及输入性因素影响超预期回升。债市方面，多数期限收益率下行，短端受资金面宽松震荡下行，长端受权益波动、避险情绪等因素区间震荡，信用利差普遍收窄。股市呈“上涨-震荡-下跌”走势，煤炭、石油石化等周期行业领涨，非银、零售等板块跌幅较大。可转债市场存量规模下降，整体价格和转股溢价率仍处高位。

报告期末，基金总资产3087.25万元，其中固定收益投资2457.75万元，占比79.61%；权益投资548.67万元，占比17.77%；银行存款和结算备付金53.95万元，占比1.75%。资产配置以固定收益为主，权益资产作为增强收益工具，符合债券型基金定位。

单位：元

项目	金额	占基金总资产比例（%）
权益投资	5,486,733.04	17.77
固定收益投资	24,577,519.07	79.61
买入返售金融资产	220,000.00	0.71
银行存款和结算备付金合计	539,452.05	1.75
其他资产	48,756.88	0.16
合计	30,872,461.04	100.00

股票投资中，制造业配置497.29万元，占基金资产净值17.65%，为第一大行业；信息传输、软件和信息技术服务业30.81万元，占比1.09%；采矿业8.78万元，占比0.31%；金融业4.92万元，占比0.17%。行业配置高度集中于制造业，前两大行业占比达18.74%，行业分散度较低。

单位：元

行业类别	公允价值	占基金资产净值比例（%）
采矿业	87,846.00	0.31
制造业	4,972,853.04	17.65
信息传输、软件和信息技术服务业	308,140.00	1.09
金融业	49,224.00	0.17
科学研究和技术服务业	68,670.00	0.24
合计	5,486,733.04	19.47

前十大股票持仓中，中际旭创（300308）以79.72万元持仓市值居首，占基金资产净值2.83%；（000338）46.78万元，占比1.66%；（600309）34.16万元，占比1.21%。持仓以科技股（如中际旭创、）和周期股（如万华化学、潍柴动力）为主，前十大股票合计占净值11.27%，个股集中度适中。

单位：元

股票代码	股票名称	公允价值	占基金资产净值比例（%）
300308	中际旭创	797,174.00	2.83
000338	潍柴动力	467,832.00	1.66
600309	万华化学	341,635.00	1.21
300750	宁德时代	281,190.00	1.00
002384	东山精密	268,580.00	0.95
300274	阳光电源	226,140.00	0.80
605117	德业股份	210,336.00	0.75
688256	寒武纪	196,600.00	0.70
300757	罗博特科	190,305.00	0.68
600522	中天科技	165,495.00	0.59

债券投资中，可转债（含可交换债）持仓985.32万元，占基金资产净值34.97%，为最大债券品种；企业债621.13万元，占比22.04%；中期票据316.25万元，占比11.22%；国家债券372.90万元，占比13.23%。信用债（企业债+中期票据）合计占比33.26%，叠加高比例可转债，债券组合信用风险和权益联动风险较高。

单位：元

债券品种	公允价值	占基金资产净值比例（%）
国家债券	3,728,993.80	13.23
金融债券	1,621,534.25	5.76
企业债券	6,211,289.41	22.04
中期票据	3,162,453.76	11.22
可转债（可交换债）	9,853,247.85	34.97
合计	24,577,519.07	87.23

报告期内，C类份额表现出显著的规模变动。期初份额75.81万份，报告期总申购1503.31万份，总赎回988.01万份，期末份额591.10万份，较期初增长679.7%。A类份额相对稳定，期初1357.88万份，期末1551.94万份，增长14.3%。C类份额的快速增长可能与投资者对短期持有成本的考量有关，但需警惕规模激增对基金运作的潜在影响。

单位：份

项目	长盛积极配置债券A	长盛积极配置债券C
报告期期初基金份额总额	13,578,760.03	758,101.74
报告期期间基金总申购份额	3,732,754.38	15,033,068.12
减:报告期期间基金总赎回份额	1,792,146.81	9,880,125.17
报告期期末基金份额总额	15,519,367.60	5,911,044.69

风险提示

1. 业绩跑输风险：报告期内两类份额均跑输业绩基准，长期累计收益亦低于基准，基金主动管理能力有待提升。
2. C类份额亏损风险：C类本期利润亏损66.29万元，单位份额亏损幅度显著高于A类，短期持有C类的投资者需关注净值波动。
3. 可转债高占比风险：可转债占基金资产净值34.97%，其价格与正股联动性强，若股市震荡加剧，可能放大基金净值波动。
4. 持仓债券信用风险：持仓的“25四川银行二级资本债”发行主体四川银行因违反金融统计管理规定被罚款274.57万元，需警惕信用事件对债券价格的冲击。

投资机会

1. 中短端债券票息策略：基金重点配置中短端债券，在当前资金面宽松环境下，票息收益相对稳定，可作为防御性配置。
2. 制造业结构性机会：基金制造业配置占比17.65%，聚焦高成长性和盈利改善个股，若后续产业升级政策持续发力，相关板块或有超额收益。
3. 转债市场精选机会：基金减持高价转债、锁定收益的操作，显示管理人对转债估值的谨慎态度，未来或通过精选低溢价转债把握结构性机会。

（数据来源：长盛积极配置债券型证券投资基金2026年第1季度报告）

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