鹰眼预警：*ST赛隆营业收入与净利润变动背离

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，发布2025年年度报告，审计意见为无法（拒绝）表示意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为5.19亿元，同比增长96.82%；归母净利润为-1.21亿元，同比下降265.57%；扣非归母净利润为-1.2亿元，同比下降259.37%；基本每股收益-0.6885元/股。

公司自2017年8月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为5632万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST赛隆2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为5.19亿元，同比增长96.82%；净利润为-1.22亿元，同比下降267.64%；经营活动净现金流为1905.85万元，同比增长149.04%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长96.82%，高于行业均值0.12%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-1.2亿元，同比大幅下降265.57%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降265.57%，低于行业均值12.86%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-1.2亿元，同比大幅下降259.37%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降259.37%，低于行业均值15.68%，偏离行业度超过50%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.1亿元，-0.3亿元，-0.8亿元，连续为负数。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长96.82%，净利润同比下降267.64%，营业收入与净利润变动背离。

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为953.4万元、-0.3亿元、-1.2亿元，连续两年亏损。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动96.82%，营业成本同比变动173.57%，收入与成本变动差异较大。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动96.82%，销售费用同比变动-35.23%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长395.78%，营业收入同比增长96.82%，应收票据增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.16低于行业均值1.4，盈利质量弱于行业水平。

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.75、1.17、-0.16，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为14.18%，同比下降62.94%；净利率为-23.49%，同比下降86.79%；净资产收益率（加权）为-27.62%，同比下降331.56%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为46.19%、38.25%、14.18%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为14.18%，低于行业均值50.46%，行业偏离度超过50%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为3.07%，-12.58%，-23.49%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-27.62%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为1.8%，-6.4%，-27.62%，变动趋势持续下降。

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-27.62%，低于行业均值-1.81%，行业偏离度超过50%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-18.94%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.8亿元，同比下降299.23%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为61.64%，客户过于集中。

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为66.37%，警惕供应商过度依赖风险。

报告期内，公司资产负债率为53.83%，同比增长40.83%；流动比率为0.84，速动比率为0.64；总债务为1.33亿元，其中短期债务为1.25亿元，短期债务占总债务比为93.97%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为34.15%，38.23%，53.83%，变动趋势增长。

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.84低于行业均值3.5，流动性有待加强。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.13，0.98，0.84，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至6.58。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.54、0.48、0.3，持续下降。

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.05，低于行业均值0.13。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.97，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为675.22%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长675.22%，营业成本同比增长173.57%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为383.57%。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.1亿元，较期初变动率为356.62%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.1亿元，较期初变动率为1052.07%。

报告期内，公司应收帐款周转率为6.45，同比增长16.84%；存货周转率为5.1，同比增长186.89%；总资产周转率为0.63，同比增长94.63%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率6.45低于行业均值55.19，行业偏离度超过50%。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为3.49%、8.3%、11.26%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为543.4万元，较期初增长77.48%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为112.6万元，较期初增长80.67%。

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