微电生理2026年一季报解读：扣非净利大降81.70% 经营现金流由正转负

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2026年第一季度，实现营业收入1.26亿元，较上年同期的1.04亿元同比增长20.97%，营收规模保持稳步扩张态势，显示公司核心业务具备一定的增长动力。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为2908.47万元，较上年同期的1787.05万元同比大幅增长62.75%。不过净利润的高增长并非完全来自主营业务，主要系销售收入增长叠加处置联营公司产生的收益所致。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为229.82万元，较上年同期的1256.03万元同比大降81.70%，主要原因是报告期内公司收入结构变化以及销售费用投入有所增加，反映出公司主营业务的盈利能力出现明显下滑。

项目	2026年一季度（万元）	2025年一季度（万元）	同比变动幅度
归属于上市公司股东的净利润	2908.47	1787.05	62.75%
归属于上市公司股东的扣非净利润	229.82	1256.03	-81.70%

基本每股收益为0.0618元/股，较上年同期的0.0380元/股同比增长62.63%；稀释每股收益同样为0.0618元/股，同比增幅与基本每股收益一致，与净利润的高增长直接相关。

截至2026年3月31日，公司应收账款余额为9464.43万元，较上年年末的7798.68万元增长21.36%，较上年同期（可比数据未单独披露，但结合营收增长趋势）也呈现增长态势。应收账款规模的持续增加，可能带来一定的坏账风险，同时也反映公司在销售端的账款回收压力有所上升。

合并资产负债表显示，2026年一季度末公司应收票据余额为0，说明本期公司未通过应收票据方式进行结算，或者已完成相关票据的兑付。

报告期内，公司加权平均净资产收益率为1.61%，较上年同期的1.02%增加0.59个百分点，主要得益于净利润的增长，不过该指标绝对值仍处于较低水平，反映公司整体净资产盈利效率有待进一步提升。

截至2026年3月31日，公司存货余额为1.68亿元，较上年年末的1.59亿元增长5.38%。存货规模的持续增加，一方面可能是公司为应对业务增长提前备货，另一方面也可能存在存货积压的风险，需关注存货的周转效率及减值情况。

2026年一季度，公司销售费用为3471.15万元，较上年同期的2736.68万元同比增长26.84%，是扣非净利润下滑的重要原因之一。销售费用的大幅增加，可能是公司为拓展市场、提升产品渗透率加大了市场推广力度，但也对当期主业盈利形成了挤压。

报告期内，公司管理费用为941.42万元，较上年同期的1132.04万元同比下降16.84%，显示公司在内部管理成本控制方面取得一定成效。

本期财务费用为304.03万元，而上年同期为-160.87万元，由利息净收入转为净支出。主要原因是本期利息收入88.38万元，较上年同期的108.80万元有所减少，同时虽然利息支出有所下降，但整体财务费用仍由负转正，对当期利润形成一定拖累。

项目	2026年一季度（万元）	2025年一季度（万元）	同比变动幅度
销售费用	3471.15	2736.68	26.84%
管理费用	941.42	1132.04	-16.84%
财务费用	304.03	-160.87	288.95%

报告期内，公司研发费用为1784.45万元，较上年同期的1341.76万元同比增长33.00%；研发投入合计2173.89万元，较上年同期的2069.26万元同比增长5.06%。研发投入的持续增加，有助于公司保持技术竞争力，但也在一定程度上影响了短期盈利。

2026年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-2209.78万元，而上年同期为3479.09万元，同比大幅下降163.52%，主要原因是报告期内公司设备类产品原材料采购有所增加。经营现金流由正转负，反映公司当期经营活动的现金回笼能力弱于现金支出，短期资金压力有所上升。

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为4428.52万元，较上年同期的3494.41万元同比增长26.73%。主要是本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金大幅减少，同时处置相关资产取得一定现金流入，整体投资活动现金流保持净流入状态。

本期筹资活动产生的现金流量净额为-119.48万元，上年同期为-51.92万元，净流出规模有所扩大。主要原因是本期无筹资现金流入，同时支付其他与筹资活动有关的现金有所增加，公司本期未进行外部融资，且存在一定的筹资类现金支出。

项目	2026年一季度（万元）	2025年一季度（万元）	同比变动幅度
经营活动现金流净额	-2209.78	3479.09	-163.52%
投资活动现金流净额	4428.52	3494.41	26.73%
筹资活动现金流净额	-119.48	-51.92	-130.12%

1. 主业盈利下滑风险：扣非净利润大幅下滑81.70%，反映公司主营业务盈利能力明显减弱，若后续收入结构改善不及预期或销售费用持续高企，主业盈利压力将进一步加大。
2. 现金流压力风险：经营活动现金流由正转负，短期资金回笼能力不足，若存货、应收账款规模持续增加，将进一步加剧公司资金周转压力。
3. 非经常性收益依赖风险：净利润的高增长主要依赖处置联营公司等非经常性收益，该类收益不具备持续性，若后续无更多非经常性收益支撑，净利润可能出现明显回落。

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