明泰铝业的前世今生：营收351.35亿行业第六，净利润19.64亿行业第七，盈利能力持续提升

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成立于1997年4月18日，于2011年9月19日在上海证券交易所上市，注册地址和办公地址均为河南省巩义市。公司是国内铝加工行业领先企业，专注铝板带及铝型材相关产品，具备全产业链优势，投资价值高。

公司主营业务为铝板带及铝型材相关产品的研发、生产与销售业务，所属申万行业为有色金属 - 工业金属 - 铝，涉及3D打印、汽车轻量化、5G等概念板块。

经营业绩：营收行业第六，净利润第七
2025年，明泰铝业营业收入351.35亿元，行业排名6/31，高于行业平均数274.09亿元和中位数82.5亿元，行业第一名为2411.25亿元，第二名为1567.21亿元。主营业务构成中，铝板带293.08亿元占比83.41%，铝箔47.75亿元占比13.59%等。净利润19.64亿元，行业排名7/31，低于行业平均数23.12亿元，高于中位数2.2亿元，行业第一名中国铝业为215.25亿元，第二名宏桥控股为187.56亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年明泰铝业资产负债率为28.44%，去年同期为24.55%，低于行业平均47.48%。从盈利能力看，2025年公司毛利率为7.08%，去年同期为6.95%，低于行业平均11.30%。

董事长刘杰薪酬46.28万元，同比增加11.63万元
控股股东和实际控制人均为马廷义。董事长刘杰，男，1981年出生，中国国籍，中共党员，无境外永久居留权。历任河南明泰铝业有限公司板带一分厂冷轧班班长等职，现任公司董事长。2025年薪酬46.28万，较2024年的34.65万增加11.63万。总经理柴明科，男，1978年出生，中国国籍，无境外永久居留权。历任河南明泰铝业有限公司铝箔分厂厂长等职，2025年薪酬46.52万。

A股股东户数较上期增加0.91%
截至2025年12月31日，A股股东户数为5.77万，较上期增加0.91%；户均持有流通A股数量为2.11万，较上期减少0.90%。截止2026年3月31日，明泰铝业十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股6797.23万股，相比上期减少1320.47万股。兴业收益增强债券A（001257）位居第三大流通股东，持股2178.68万股，相比上期增加822.65万股。南方有色金属ETF联接A（004432）位居第九大流通股东，持股1555.89万股，为新进股东。

指出，公司2025年营收和净利润实现增长，2026Q1继续保持良好态势。亮点如下：1. 铝板带收入增速较快，海外业务毛利率明显提升；2. 盈利能力持续改善，经营现金流同比大幅增加；3. 产品结构高端化转型，产能布局有序落地，预计2027年11月起年产约72万吨铝基新材料智能制造项目逐步投产。预计公司2026 - 2028年分别实现营业收入393.60、432.31、468.20亿元，归母净利润分别为23.75、27.51、31.29亿元，给予“买入”评级。

指出，2025年公司归母净利润同比增加12%，2026Q1增长明显。亮点如下：1. 产销量和吨利润均平稳增长；2. 2026年出口业务有望带动公司盈利增长，随着内外价差扩大，外销订单占比和利润同步改善。参照年初以来情况，预计2026 - 2028年公司的营业收入分别为428/430/432亿元，归母净利润分别为23.15/24.09/25.16亿元，维持“优于大市”评级。