融通通昊三个月定开债季报解读：净值增长0.74%跑赢基准0.45个百分点固定收益占比98.95%

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主要财务指标：本期利润511.73万元公允价值变动收益贡献29.8%

报告期内（2026年1月1日-3月31日），融通通昊三个月定期开放债券型发起式基金（以下简称“融通通昊三个月定开债”）主要财务指标表现如下：

主要财务指标	报告期数据（单位：人民币元）
本期已实现收益	3,592,753.58
本期利润	5,117,292.02
加权平均基金份额本期利润	0.0077
期末基金资产净值	691,728,332.17
期末基金份额净值	1.0468

本期利润由两部分构成：一是本期已实现收益359.28万元，主要包括利息收入、投资收益等；二是公允价值变动收益152.45万元（本期利润511.73万元减去已实现收益359.28万元），占本期利润的29.8%，反映了债券资产价格波动带来的浮盈。期末基金份额净值1.0468元，较期初有所增长，对应加权平均基金份额本期利润0.0077元。

基金净值表现：过去三个月超额收益0.45% 短期业绩优势显著

报告期内，基金净值增长率及与业绩比较基准（中债综合全价（总值）指数收益率）的对比情况如下：

阶段	净值增长率①	业绩比较基准收益率③	超额收益（①-③）	净值增长率标准差②	业绩比较基准标准差④	波动差异（②-④）
过去三个月	0.74%	0.29%	0.45%	0.02%	0.04%	-0.02%
过去六个月	1.30%	0.33%	0.97%	0.02%	0.05%	-0.03%
过去一年	2.20%	-0.12%	2.32%	0.03%	0.07%	-0.04%

过去三个月，基金净值增长0.74%，跑赢业绩比较基准0.45个百分点，超额收益显著。同时，基金净值增长率标准差0.02%，低于基准的0.04%，表明组合波动更小，风险控制能力较强。从长期表现看，过去一年超额收益达2.32%，显示出持续跑赢基准的能力。

投资策略与运作分析：调整信用债期限结构维持杠杆套息

管理人在报告中指出，2026年一季度国内经济平稳开局，财政政策前置发力推动投资回升，1-2月固定资产投资同比增长1.8%，其中基建投资增长11.4%，房地产投资跌幅收窄至-11.1%。价格方面，CPI同比1.3%，核心CPI 1.8%，PPI同比下降0.9%但环比连续5个月上涨，价格回暖向中下游传导。

资金面呈现低波动特征，短端收益率下行，债市期限分化明显：年初10年国债收益率一度下破1.8%，2月受中东局势影响长端利率小幅上行，短期限品种表现优于长期限。组合操作上，调整了信用债期限结构，适度止盈部分前期获利品种，同时维持一定杠杆水平以获取套息收益。

基金业绩表现：净值增长率0.74% 跑赢基准0.45个百分点

截至报告期末，基金份额净值为1.0468元，报告期内基金份额净值增长率0.74%，业绩比较基准收益率0.29%，基金跑赢基准0.45个百分点，实现了“在严格控制风险前提下力争高于业绩比较基准收益”的投资目标。

基金资产组合：固定收益占比98.95% 资产配置高度集中

报告期末基金资产组合情况显示，资产配置高度集中于固定收益类资产：

序号	项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
3	固定收益投资	863,055,936.53	98.95
	其中：债券	863,055,936.53	98.95
1	权益投资	-	-
2	基金投资	-	-

固定收益投资占基金总资产的98.95%，其中债券投资为唯一配置品种，权益投资、基金投资等均为0，符合债券型基金的风险收益特征，但也反映出资产配置单一、集中度较高的特点。

债券投资组合：中期票据占比37.46% 前五名债券集中度23.51%

按债券品种分类：中期票据与金融债券为主要配置

序号	债券品种	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
3	金融债券	417,419,821.25	60.34
	其中：政策性金融债	59,151,624.66	8.55
6	中期票据	259,092,769.42	37.46
5	企业短期融资券	40,477,366.57	5.85
4	企业债券	30,633,240.00	4.43

金融债券和中期票据是基金的主要配置品种，合计占基金资产净值的97.8%（60.34%+37.46%）。其中，金融债券中政策性金融债占比8.55%，其余51.79%为其他金融债；中期票据占比37.46%，为第二大配置品种。

前五名债券明细：24国开04居首两只债券发行主体受处罚

序号	债券代码	债券名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
1	240204	24国开04	40,424,208.22	5.84
2	2422041	24中银消费金融债03	30,669,956.71	4.43
3	148773	24广金04	30,633,240.00	4.43
4	2322019	23招银金租债02	30,549,287.67	4.42
5	072510117	25银河证券CP014	30,365,409.86	4.39

前五名债券合计公允价值162,642,092.46元，占基金资产净值的23.51%（5.84%+4.43%+4.43%+4.42%+4.39%）。需注意的是，其中“23招银金租债02”发行主体招银金融租赁有限公司因未依法履行职责被国家金融监督管理总局上海监管局处罚；“24国开04”发行主体国家开发银行多次受到监管机构处罚，存在信用风险隐患。

开放式基金份额变动：净赎回20.63份份额总额基本稳定

报告期内基金份额变动情况如下：

项目	单位：份
报告期期初基金份额总额	660,778,115.28
报告期期间基金总申购份额	28.68
减：报告期期间基金总赎回份额	49.31
报告期期末基金份额总额	660,778,094.65