中信保诚丰裕一年持有期季报解读：A类份额赎回超22% 三个月超额收益1.37%

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主要财务指标：A类本期利润1769万元期末净值1.0052元

报告期内（2026年1月1日-3月31日），中信保诚丰裕一年持有期A类（代码011525）实现本期利润17,693,811.79元，加权平均基金份额本期利润0.0161元，期末基金资产净值961,438,637.91元，期末基金份额净值1.0052元。C类（代码011526）本期利润4,661,093.24元，加权平均基金份额本期利润0.0144元，期末基金资产净值297,827,759.01元，期末份额净值0.9850元。

指标	中信保诚丰裕一年持有期A	中信保诚丰裕一年持有期C
本期已实现收益（元）	20,315,303.51	5,672,539.04
本期利润（元）	17,693,811.79	4,661,093.24
加权平均基金份额本期利润（元）	0.0161	0.0144
期末基金资产净值（元）	961,438,637.91	297,827,759.01
期末基金份额净值（元）	1.0052	0.9850

基金净值表现：A类三个月超额收益1.37% 长期跑输基准

A类份额业绩表现

过去三个月，A类份额净值增长率1.55%，同期业绩比较基准收益率0.18%，超额收益1.37%；净值增长率标准差0.14%，低于基准的0.16%，波动控制更优。但长期业绩表现不佳，过去三年净值增长率0.83%，显著低于基准的14.21%，跑输13.38个百分点；自基金合同生效以来（2021年3月4日至今）净值增长率0.52%，大幅跑输基准的17.91%，差距达17.39个百分点。

阶段	净值增长率①	业绩比较基准收益率③	超额收益（①-③）
过去三个月	1.55%	0.18%	1.37%
过去六个月	2.85%	0.42%	2.43%
过去一年	3.61%	3.77%	-0.16%
过去三年	0.83%	14.21%	-13.38%
自基金合同生效起至今	0.52%	17.91%	-17.39%

C类份额业绩表现

C类份额过去三个月净值增长率1.45%，跑赢基准0.18%，超额收益1.27%；过去一年净值增长率3.21%，低于基准3.77%，跑输0.56个百分点；自基金合同生效以来净值增长率-1.50%，跑输基准19.41个百分点，长期业绩表现弱于A类。

投资策略与运作：权益仓位下降债券以中高等级信用债为主

报告期内，基金纯债部分持仓以中高等级信用债为主，保持中等久期和适度杠杆。一季度债市收益率震荡下行，中短端信用利差收窄，组合纯债部分通过票息和利差收窄获得较好收益。权益方面，延续原有策略但仓位有所下降，配置上侧重能源、金融等板块。

管理人表示，一季度A股市场先扬后抑，下跌3.9%，能源类资产（煤炭、石油石化）涨幅靠前，非银金融、商贸零售等板块跌幅居前；债券市场利率债收益率区间震荡，十年国债收益率在1.75%-1.9%波动，信用债因机构配置需求旺盛利差普遍压缩。

宏观经济与市场展望：经济平稳但有压力债市预计区间震荡

管理人认为，2026年一季度我国经济运行总体平稳、稳中有进，但面临供强需弱、外部冲击等挑战。两会将全年经济增长目标定在4.5%-5%，赤字率拟按4%安排。地缘风险扰动全球能源供应，对通胀和货币政策产生预期影响，需持续跟踪国内外政策应对。

债券市场方面，预计基本面缓慢修复叠加大宗商品价格扰动，十年国债收益率或在1.75%-1.85%区间震荡；信用债票息仍为主要收益来源，但短端利差已处历史低位，中长期限利差或有压缩空间，需关注负债端稳定性和个券流动性。权益市场方面，沪深300指数市净率分位数回落，定价风险有所释放，后续将结合行业景气度、业绩增长和估值选取优质标的。

基金资产组合：固定收益占比88.81% 权益投资7.63%

报告期末，基金总资产1,610,730,361.23元，其中固定收益投资占比最高，达88.81%，金额1,430,532,881.24元；权益投资（全部为股票）占比7.63%，金额122,944,440.13元；银行存款和结算备付金合计占比2.31%，其他资产占比1.24%。此外，通过港股通投资的港股市值3,757,835.20元，占资产净值比例0.30%。

项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
权益投资（股票）	122,944,440.13	7.63
固定收益投资（债券）	1,430,532,881.24	88.81
银行存款和结算备付金合计	37,202,288.45	2.31
其他资产	20,050,751.41	1.24
合计	1,610,730,361.23	100.00

股票投资行业分布：金融业占比3.31% 电力热力板块2.94%

境内股票投资中，金融业占比最高，达3.31%（41,661,504.00元），其次为电力、热力、燃气及水生产和供应业（2.94%，37,084,067.00元），采矿业占比0.84%（10,624,021.00元），制造业占比仅0.01%（116,766.93元），其他行业未配置。港股通投资全部集中在能源行业，占资产净值比例0.30%。

行业类别	境内股票公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
采矿业	10,624,021.00	0.84
制造业	116,766.93	0.01
电力、热力、燃气及水生产和供应业	37,084,067.00	2.94
金融业	41,661,504.00	3.31
合计	119,186,604.93	9.46

前十大重仓股：占比1.58% 、位列前三

报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值87,567,746.00元，占基金资产净值比例6.93%，持仓集中度较低。第一大重仓股为招商银行（600036），公允价值19,950,968.00元，占比1.58%；长江电力（600900）以15,164,032.00元、1.20%的占比位列第二；招商轮船（601872）持仓14,467,148.00元，占比1.15%，位居第三。此外，、、等标的持仓占比均超0.8%。

序号	股票代码	股票名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
1	600036	招商银行	19,950,968.00	1.58
2	600900	长江电力	15,164,032.00	1.20
3	601872	招商轮船	14,467,148.00	1.15
4	600674	川投能源	13,322,083.00	1.06
5	601077	渝农商行	10,622,940.00	0.84
6	601298	青岛港	10,175,298.00	0.81
7	601088	中国神华	8,111,125.00	0.64
8	601601	中国太保	5,667,352.00	0.45
9	600642	申能股份	5,648,940.00	0.45
10	600026	中远海能	5,057,800.00	0.40

债券投资组合：企业债券占比56.66% 永续债持仓居首

固定收益投资中，企业债券金额713,446,430.15元，占基金资产净值比例56.66%，为第一大债券品类；金融债券（含政策性金融债）637,675,090.40元，占比50.64%；中期票据31,457,607.12元，占比2.50%。前五大重仓债券中，24杭州银行永续债01（242480005）持仓82,756,339.73元，占比6.57%，位列第一；25国开06（250206）持仓81,228,624.66元，占比6.45%，排名第二；24农行永续债01（242400005）和24工行二级资本债01A(BC)（232480061）均持仓超7193万元，占比5.71%。

债券代码	债券名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
242480005	24杭州银行永续债01	82,756,339.73	6.57
250206	25国开06	81,228,624.66	6.45
242400005	24农行永续债01	71,940,204.38	5.71
232480061	24工行二级资本债01A(BC)	71,932,191.78	5.71
242380021	23建行永续债02	52,815,619.18	4.19

基金份额变动：A类赎回超28155万份份额缩水22.75%

报告期内，A类份额期初总额1,237,923,151.02份，期间总申购82,342.81份，总赎回281,555,742.79份，期末份额956,449,751.04份，赎回比例达22.75%；C类份额期初354,221,144.40份，期间申购18,154.61份，赎回51,862,917.73份，期末302,376,381.28份，赎回比例14.64%。两类份额均出现大额赎回，A类赎回压力显著大于C类。

项目	中信保诚丰裕一年持有期A（份）	中信保诚丰裕一年持有期C（份）
期初基金份额总额	1,237,923,151.02	354,221,144.40
期间总申购份额	82,342.81	18,154.61
期间总赎回份额	281,555,742.79	51,862,917.73
期末基金份额总额	956,449,751.04	302,376,381.28