中泰安悦6个月定开债季报解读：A类份额赎回72% 固定收益占比99.83%

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主要财务指标：A类本期利润296.59万元 C类微利145.81元

报告期内，中泰安悦6个月定开债A类（代码：015933）实现本期已实现收益129.14万元，本期利润296.59万元，加权平均基金份额本期利润0.0070元，期末基金资产净值2.66亿元，份额净值1.0306元。C类（代码：015934）本期已实现收益90.57元，本期利润145.81元，加权平均基金份额本期利润0.0083元，期末资产净值1.87万元，份额净值1.0249元。

指标	中泰安悦6个月定开债A	中泰安悦6个月定开债C
本期已实现收益（元）	1,291,425.08	90.57
本期利润（元）	2,965,902.35	145.81
加权平均基金份额本期利润（元）	0.0070	0.0083
期末基金资产净值（元）	265,907,869.88	18,650.17
期末基金份额净值（元）	1.0306	1.0249

基金净值表现：A类跑赢基准0.07% 长期业绩仍落后基准

过去三个月，A类份额净值增长率0.87%，业绩比较基准收益率0.80%，超额收益0.07%；C类净值增长率0.81%，超额收益0.01%。但长期来看，自基金合同生效起至今，A类累计净值增长率11.92%，较基准13.78%落后1.86个百分点；C类累计增长率10.77%，落后基准3.01个百分点。

阶段	A类净值增长率	基准收益率	超额收益	C类净值增长率	基准收益率	超额收益
过去三个月	0.87%	0.80%	0.07%	0.81%	0.80%	0.01%
过去一年	2.90%	2.08%	0.82%	2.61%	2.08%	0.53%
自合同生效起至今	11.92%	13.78%	-1.86%	10.77%	13.78%	-3.01%

投资策略与运作：一季度债市牛陡依赖骑乘与波段交易

管理人表示，2026年一季度经济回升趋势明显，制造业PMI重返荣枯线以上，通胀水平企稳回升，但地产链仍承压。债市呈现牛陡走势，1年国债收益率下行11.6BP至1.22%，10年国债下行3.0BP至1.82%，资金面整体宽松。基金操作上“充分发挥骑乘策略和杠杆套息策略优势，并加大利率债波段交易频率”。

资产组合：99.83%资金投向固定收益银行存款仅占0.17%

报告期末，基金总资产4.26亿元，其中固定收益投资4.25亿元，占比99.83%；银行存款和结算备付金合计72.60万元，占比0.17%。权益投资、基金投资、贵金属等其他资产均为0。

项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
固定收益投资	425,427,790.45	99.83
银行存款和结算备付金合计	726,025.62	0.17
权益投资	-	-
基金投资	-	-

债券投资：金融债占比144.3% 前两大持仓为国开债

债券投资中，金融债公允价值3.84亿元，占基金资产净值比例144.30%（注：因基金可能使用杠杆，该比例超过100%），其中政策性金融债2.21亿元，占比83.27%；国家债券2112.79万元，占比7.95%；其他债券2056.41万元，占比7.73%。前五大债券持仓中，“25国开清发02”“25国开清发07”分别以37.64%、26.72%的净值占比位居前两位，合计占比64.36%。

债券代码	债券名称	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
09250202	25国开清发02	100,105,260.27	37.64
09250207	25国开清发07	71,047,008.22	26.72
220021	22附息国债21	21,127,895.89	7.95
212580007	25浙商银行小微债01BC	20,461,892.60	7.69

基金份额变动：A类赎回超七成机构投资者大额退出

报告期内，A类份额期初总额9.29亿份，期间总申购仅109.34份，总赎回6.71亿份，期末份额缩水至2.58亿份，赎回比例达72.24%。C类份额期初1.69万份，申购1414.51份，赎回89.99份，期末1.82万份，规模微增7.79%。值得注意的是，报告期内有两家机构投资者分别持有超20%份额并全额赎回，存在流动性风险隐患。

项目	中泰安悦6个月定开债A（份）	中泰安悦6个月定开债C（份）
期初份额总额	929,279,565.61	16,873.21
期间总申购份额	109.34	1,414.51
期间总赎回份额	671,268,156.36	89.99
期末份额总额	258,011,518.59	18,197.73