鹰眼预警：百普赛斯应收账款增速高于营业收入增速
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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月20日，发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为8.38亿元，同比增长29.94%；归母净利润为1.66亿元，同比增长33.7%；扣非归母净利润为1.56亿元，同比增长30.98%；基本每股收益0.9889元/股。
公司自2021年9月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为4.32亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对百普赛斯2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.38亿元，同比增长29.94%；净利润为1.65亿元，同比增长37.32%；经营活动净现金流为3.56亿元，同比增长319.97%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.5亿元、1.2亿元、1.6亿元，同比变动分别为-25.93%、-18.64%、37.32%，净利润较为波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | 1.48亿 | 1.2亿 | 1.65亿 |
| 净利润增速 | -25.93% | -18.64% | 37.32% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长34.88%，营业收入同比增长29.94%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入增速 | 14.59% | 18.65% | 29.94% |
| 应收账款较期初增速 | 20.07% | 35.06% | 34.88% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为13.67%、15.56%、16.15%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 7429.23万 | 1亿 | 1.35亿 |
| 营业收入（元） | 5.44亿 | 6.45亿 | 8.38亿 |
| 应收账款/营业收入 | 13.67% | 15.56% | 16.15% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长33.79%，营业成本同比增长26.75%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | 46.93% | 44.19% | 33.79% |
| 营业成本增速 | 33.6% | 23.16% | 26.75% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长33.79%，营业收入同比增长29.94%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | 46.93% | 44.19% | 33.79% |
| 营业收入增速 | 14.59% | 18.65% | 29.94% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为91.16%，同比增长0.24%；净利率为19.67%，同比增长5.68%；净资产收益率（加权）为6.31%，同比增长31.46%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.31%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 5.98% | 4.8% | 6.31% |
| 净资产收益率增速 | -26.45% | -19.73% | 31.46% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.7亿元，同比下降72%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资产减值损失（元） | -3764.77万 | -3975.73万 | -6838.35万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为11.69%，同比增长12.14%；流动比率为9.23，速动比率为7.87；总债务为1.09亿元，其中短期债务为5405.83万元，短期债务占总债务比为49.44%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为77.08%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 899.69万 |
| 本期预付账款（元） | 1593.18万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.24%、0.4%、0.89%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款（元） | 541.4万 | 899.69万 | 1593.18万 |
| 流动资产（元） | 22.27亿 | 22.36亿 | 17.9亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.24% | 0.4% | 0.89% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长77.08%，营业成本同比增长26.75%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | 1.25% | 66.18% | 77.08% |
| 营业成本增速 | 33.6% | 23.16% | 26.75% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.4亿元，较期初变动率为1262.86%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 260.01万 |
| 本期应付票据（元） | 3543.56万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.11，同比下降3.72%；存货周转率为0.32，同比下降8.19%；总资产周转率为0.28，同比增长25.63%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为2.64%、3.44%、4.5%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 7429.23万 | 1亿 | 1.35亿 |
| 资产总额（元） | 28.13亿 | 29.15亿 | 30.1亿 |
| 应收账款/资产总额 | 2.64% | 3.44% | 4.5% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为4.86%、6.76%、8.76%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货（元） | 1.37亿 | 1.97亿 | 2.64亿 |
| 资产总额（元） | 28.13亿 | 29.15亿 | 30.1亿 |
| 存货/资产总额 | 4.86% | 6.76% | 8.76% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.2亿元，较期初增长247.59%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 3432.89万 |
| 本期在建工程（元） | 1.19亿 |
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为17.15%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 其他非流动资产（元） | 1005.27万 | 61.95万 | 5.16亿 |
| 资产总额（元） | 28.13亿 | 29.15亿 | 30.1亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 0.36% | 0.02% | 17.15% |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为5.2亿元，较期初增长83226.91%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 61.95万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 5.16亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.4亿元，同比增长25.45%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 管理费用（元） | 8432.17万 | 1.11亿 | 1.39亿 |
| 管理费用增速 | 17.95% | 31.29% | 25.45% |
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