银华鑫盛混合（LOF）一季报解读：A类份额净赎回3191万份净值增长率跑输基准3.61个百分点

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主要财务指标：A/C类本期利润均告负加权平均收益双双下行

报告期内（2026年1月1日-3月31日），银华鑫盛灵活配置混合（LOF）A类（以下简称“A类”）和C类（以下简称“C类”）均出现亏损。A类本期利润为-12,508,205.15元，C类为-2,453,129.89元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0887元和-0.1057元，反映出单份基金份额在报告期内的收益为负。期末基金资产净值方面，A类为314,369,211.18元，C类为52,538,837.31元；期末基金份额净值A类2.412元，C类2.371元。

主要财务指标	A类	C类
本期已实现收益（元）	11,277,494.85	1,808,026.80
本期利润（元）	-12,508,205.15	-2,453,129.89
加权平均基金份额本期利润（元）	-0.0887	-0.1057
期末基金资产净值（元）	314,369,211.18	52,538,837.31
期末基金份额净值（元）	2.412	2.371

基金净值表现：A类季度亏损5.11% 跑输基准3.61个百分点

过去三个月，A类基金份额净值增长率为-5.11%，C类为-5.20%，而同期业绩比较基准收益率为-1.50%。A类跑输基准3.61个百分点，C类跑输3.70个百分点。从更长周期看，过去六个月A类净值增长率-11.00%，跑输基准9.62个百分点；C类-11.17%，跑输9.79个百分点。过去一年A类收益11.77%，跑赢基准3.54个百分点，但近三年A类收益1.05%，大幅跑输基准12.99%，差距达11.94个百分点。

阶段	A类净值增长率	业绩比较基准收益率	超额收益（净值-基准）
过去三个月	-5.11%	-1.50%	-3.61%
过去六个月	-11.00%	-1.38%	-9.62%
过去一年	11.77%	8.23%	3.54%
过去三年	1.05%	12.99%	-11.94%

阶段	C类净值增长率	业绩比较基准收益率	超额收益（净值-基准）
过去三个月	-5.20%	-1.50%	-3.70%
过去六个月	-11.17%	-1.38%	-9.79%
过去一年	11.31%	8.23%	3.08%
过去三年	-0.17%	12.99%	-13.16%

投资策略与运作：市场波动下成长主线受冲击重点应对能源价格上移

2026年一季度市场呈现较大波动。1月市场延续反弹，中证500、中证2000指数阶段性最大涨幅超15%和12%，有色金属、传媒、军工等行业领涨；2月末中东冲突冲击市场，3月除银行、煤炭、电力等防御性行业外，其余行业平均跌幅超9%，中证500指数领跌。组合在1-2月弹性结构中受益，但3月成长主线受显著冲击。管理人表示，后续将重点处理能源价格中枢上移后的组合配置，并持续研究成长方向的超额收益线索。

期末资产组合：股票占比83.28% 固定收益配置仅0.05%

报告期末，基金总资产369,640,766.04元，其中权益投资（全部为股票）占比83.28%，金额307,842,320.62元；固定收益投资仅201,605.97元，占比0.05%，且全部为国家债券；银行存款和结算备付金合计53,981,066.17元，占比14.60%；其他资产7,615,773.28元，占比2.06%。高股票仓位配置反映出基金对权益市场的积极布局，但固定收益配置极低，抗风险能力较弱。

项目	金额（元）	占基金总资产比例（%）
权益投资（股票）	307,842,320.62	83.28
固定收益投资（债券）	201,605.97	0.05
银行存款和结算备付金合计	53,981,066.17	14.60
其他资产	7,615,773.28	2.06
合计	369,640,766.04	100.00

行业配置：制造业占比58.38% 信息传输业持仓16.25%

股票投资组合中，制造业占绝对主导地位，公允价值214,197,147.81元，占基金资产净值比例58.38%；信息传输、软件和信息技术服务业持仓59,616,987.00元，占比16.25%；采矿业12,941,884.23元，占比3.53%；电力、热力、燃气及水生产和供应业1,478,151.00元，占比0.40%；住宿和餐饮业830,810.00元，占比0.23%。其余行业如农林牧渔、建筑业、批发零售等均无持仓，行业集中度较高，主要集中于制造业和TMT领域。

行业类别	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
制造业	214,197,147.81	58.38
信息传输、软件和信息技术服务业	59,616,987.00	16.25
采矿业	12,941,884.23	3.53
电力、热力、燃气及水生产和供应业	1,478,151.00	0.40
住宿和餐饮业	830,810.00	0.23
合计	307,842,320.62	83.90

前十大重仓股：居首半导体与新能源标的占比突出

期末前十大重仓股合计公允价值94,595,826.82元，占基金资产净值比例25.91%。第一大重仓股永兴材料（002756）持仓229,900股，公允价值17,201,118.00元，占比4.69%；第二大重仓股（688521）持仓79,346股，公允价值16,051,695.80元，占比4.37%；第三大重仓股（688347）持仓122,750股，公允价值12,999,225.00元，占比3.54%。前十大重仓股中，半导体（芯原股份、华虹公司、）、新能源（永兴材料、、）及军工（、）标的占比较高，反映出基金对科技成长和高端制造领域的偏好。

股票代码	股票名称	数量（股）	公允价值（元）	占基金资产净值比例（%）
002756	永兴材料	229,900	17,201,118.00	4.69
688521	芯原股份	79,346	16,051,695.80	4.37
688347	华虹公司	122,750	12,999,225.00	3.54
600938	中国海油	306,600	12,264,000.00	3.34
002025	航天电器	175,500	11,033,685.00	3.01
688041	海光信息	50,977	10,718,424.02	2.92
002865	钧达股份	134,300	9,666,914.00	2.63
002179	中航光电	284,500	9,616,100.00	2.62
002938	鹏鼎控股	173,900	9,072,363.00	2.47
605117	德业股份	68,700	9,031,302.00	2.46

份额变动：A类净赎回3191万份赎回比例达22.59%

报告期内，A类份额遭遇显著赎回。期初份额162,244,779.05份，报告期内总申购4,733,136.23份，总赎回36,650,679.08份，净赎回31,917,542.85份，期末份额130,327,236.20份，赎回比例（净赎回/期初份额）达22.59%。C类期初份额25,239,192.63份，总申购324,348.88份，总赎回3,407,429.04份，净赎回3,083,080.16份，期末份额22,156,112.47份，赎回比例12.21%。大额赎回可能对基金流动性及后续运作产生压力。

项目	A类（份）	C类（份）
报告期期初基金份额总额	162,244,779.05	25,239,192.63
报告期期间总申购份额	4,733,136.23	324,348.88
报告期期间总赎回份额	36,650,679.08	3,407,429.04
报告期期末基金份额总额	130,327,236.20	22,156,112.47
净赎回份额	31,917,542.85	3,083,080.16
赎回比例	22.59%	12.21%