畜牧ETF一季报解读：净申购4850万份 本期利润亏损3740.87万元
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主要财务指标：一季度亏损3740.87万元 期末净值8.34亿元
2026年一季度，畜牧ETF（基金主代码：159867）实现本期已实现收益-815.11万元，本期利润-3740.87万元，加权平均基金份额本期利润-0.0309元。截至报告期末，基金资产净值为834,108,249.91元，基金份额净值0.6063元。
| 主要财务指标 | 报告期（2026年1月1日-2026年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -8,151,102.77元 |
| 本期利润 | -37,408,653.34元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0309元 |
| 期末基金资产净值 | 834,108,249.91元 |
| 期末基金份额净值 | 0.6063元 |
基金净值表现：短期跑输基准0.06% 长期超额收益显著
报告期内，畜牧ETF过去三个月净值增长率为-5.35%，同期业绩比较基准（中证畜牧养殖指数收益率）增长率为-5.29%，基金跑输基准0.06个百分点；净值增长率标准差1.46%，低于基准标准差0.03个百分点，波动略小于基准。
长期来看，基金表现优于基准。过去一年净值增长率5.87%，超基准1.18个百分点；过去三年净值增长率-24.60%，较基准-27.69%收窄3.09个百分点；自2021年2月25日成立以来，基金累计净值增长率-39.37%，较基准-46.63%超额7.26个百分点。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -5.35% | -5.29% | -0.06% |
| 过去一年 | 5.87% | 4.69% | 1.18% |
| 过去三年 | -24.60% | -27.69% | 3.09% |
| 自基金合同生效起至今 | -39.37% | -46.63% | 7.26% |
投资策略与运作分析：被动跟踪指数 应对猪价下行调整组合
基金跟踪标的为中证畜牧养殖指数，该指数覆盖畜禽饲料、药物及养殖相关上市公司。2026年一季度，中证畜牧养殖指数下跌5.29%，表现落后于上证指数（-1.94%）和（-3.89%）。
运作层面，基金采用被动式指数化投资方法，按成份股权重构建组合，并根据指数调整、申赎等因素进行变通调整以降低跟踪误差。一季度生猪价格持续下行，春节后跌破10元/公斤，行业陷入全行业亏损，政策引导去产能叠加养殖户经营压力，管理人通过组合调整应对市场波动。
基金业绩表现：份额净值增长率-5.35% 偏离基准0.06%
截至报告期末，本报告期基金份额净值增长率为-5.35%，同期业绩比较基准增长率为-5.29%，跟踪偏离度为-0.06%，符合基金合同中“日均跟踪偏离度控制在0.2%以内”的目标。
行业走势展望：生猪产能去化加速 下半年猪价预期提振
管理人指出，一季度生猪价格跌破10元/公斤导致全行业亏损，政策引导下行业去产能进程有望加速。从周期视角看，当前养殖行业处于困境阶段，若后续产能顺利去化，当下或为逆周期布局窗口，下半年猪价预期将得到提振。
基金资产组合：权益投资占比98.36% 现金及等价物1.51%
报告期末，基金总资产835,168,208.41元，其中权益投资（全部为股票）821,459,890.58元，占比98.36%；银行存款和结算备付金合计12,570,237.41元，占比1.51%；其他资产1,138,080.42元，占比0.14%。基金维持高仓位运作，与指数基金被动投资属性一致。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 821,459,890.58 | 98.36 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 12,570,237.41 | 1.51 |
| 其他资产 | 1,138,080.42 | 0.14 |
| 合计 | 835,168,208.41 | 100.00 |
行业投资组合：集中于农林牧渔与制造业 占比超98%
指数投资部分，农、林、牧、渔业公允价值341,487,913.73元，占基金资产净值比例40.94%；制造业479,832,499.36元，占比57.53%，两者合计占比98.47%。积极投资部分仅制造业有145,110.49元持仓，占比0.02%，行业配置高度集中于畜牧养殖产业链。
| 行业类别 | 指数投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 农、林、牧、渔业 | 341,487,913.73 | 40.94 |
| 制造业 | 479,832,499.36 | 57.53 |
| 合计 | 821,320,413.09 | 98.47 |
股票投资明细：前十大权重股集中 等持仓超5%
指数投资前十大股票中，新希望（000876）持仓52,586,009.60元，占基金资产净值6.30%；（600201）45,607,680.00元，占比5.47%；（002385）38,785,459.68元，占比4.65%；（002299）31,351,036.50元，占比3.76%；（300761）23,497,346.28元，占比2.82%。积极投资前五名股票持仓均不足0.01%，对组合影响极小。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 6 | 000876 | 新希望 | 52,586,009.60 | 6.30 |
| 7 | 600201 | 生物股份 | 45,607,680.00 | 5.47 |
| 8 | 002385 | 大北农 | 38,785,459.68 | 4.65 |
| 9 | 002299 | 圣农发展 | 31,351,036.50 | 3.76 |
| 10 | 300761 | 立华股份 | 23,497,346.28 | 2.82 |
基金份额变动：净申购4850万份 规模微增至13.76亿份
报告期期初基金份额1,327,143,594.00份，期间总申购624,500,000.00份（6.245亿份），总赎回576,000,000.00份（5.76亿份），净申购48,500,000.00份（4850万份），期末份额1,375,643,594.00份（13.76亿份），净申购率3.65%。尽管净值下跌，但资金仍呈现净流入，显示投资者对养殖板块长期布局意愿。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,327,143,594.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 624,500,000.00 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 576,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,375,643,594.00 |
风险提示与投资机会
风险提示：当前生猪价格处于低位，行业亏损可能导致相关上市公司业绩承压，短期内基金净值或持续波动；指数高度集中于养殖产业链，行业政策、疫病等因素可能加剧组合波动。
投资机会：若后续产能去化超预期，猪价周期反转有望带动板块估值修复，长期投资者可关注行业周期底部布局机会，但需警惕产能去化进度不及预期的风险。
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