时空科技年报解读：经营现金流增108.91% 财务费用暴增1582.98%

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2025年实现营业收入34731.53万元，同比仅增长1.85%，营收规模基本持平，但内部业务结构出现明显分化。

其中夜间经济业务成为增长主力，实现营收22689.55万元，同比大幅增长17.77%；智慧城市业务则出现下滑，营收12041.98万元，同比减少18.72%。分地区来看，中部地区营收翻倍增长，同比增幅达102.22%，但该区域毛利率为-13.53%，处于亏损状态；东部地区毛利率提升最为显著，同比增加17.31个百分点至20.47%。

业务板块	2025年营收（万元）	2024年营收（万元）	同比增幅（%）	2025年毛利率（%）	毛利率同比变动（百分点）
夜间经济	22689.55	19266.07	17.77	11.21	+13.90
智慧城市	12041.98	14817.09	-18.72	29.63	+3.58

区域	2025年营收（万元）	2024年营收（万元）	同比增幅（%）	2025年毛利率（%）	毛利率同比变动（百分点）
东部地区	15602.87	16369.00	-4.68	20.47	+17.31
中部地区	4367.66	2160.00	102.22	-13.53	+33.95
西部地区	14761.01	15553.64	-5.09	23.77	-0.98

报告期内公司归属于上市公司股东的净利润为-24439.53万元，扣非净利润为-26511.27万元，已连续三年处于亏损状态，且扣非亏损幅度进一步扩大。基本每股收益为-2.47元/股，扣非每股收益为-2.68元/股，加权平均净资产收益率为-20.03%，盈利能力持续承压。

盈利指标	2025年数值	2024年数值
归属于上市公司股东的净利润（万元）	-24439.53	-26199.29
扣非净利润（万元）	-26511.27	-25874.65
基本每股收益（元/股）	-2.47	-2.64
扣非每股收益（元/股）	-2.68	-2.61
加权平均净资产收益率（%）	-20.03	-17.90

亏损主要源于成本支出及减值损失：一方面业务转型、组织架构调整等导致各项成本支出增加；另一方面部分项目结算及回款周期延长，叠加商誉减值、闲置固定资产减值等因素，资产减值损失及信用减值损失仍处于较高水平。

2025年公司期间费用合计19117.06万元，同比增长20.56%，其中财务费用增幅最为显著，成为费用端的核心风险点。

销售费用：营收占比攀升至20.10%

销售费用达6981.70万元，同比增长23.97%，主要因成立广安时空之旅导致工资薪金增加、应收账款清收产生风险代理费用，以及市场拓展带来差旅、业务招待费增加。销售费用占营收比重从2024年的16.51%攀升至2025年的20.10%，对盈利的侵蚀进一步加剧。

管理费用：重组推高中介成本

管理费用为10245.12万元，同比增长9.51%，主要源于组织优化及人员调整产生的补偿费用，以及推进重大资产重组带来的中介服务费增加。

财务费用：15倍增幅凸显异常

财务费用为593.21万元，同比暴增1582.98%，主要因银行存款利息收入较去年同期大幅减少。该指标的异常增长需引起投资者警惕，反映公司资金收益能力大幅下滑。

研发费用：人员扩张驱动增长

研发费用1297.02万元，同比增长12.06%，主要因研发人员数量增加导致薪酬成本上升。公司作为国家级高新技术企业，持续的研发投入为技术创新提供支撑，但研发费用占营收比重仅为3.73%，投入力度仍有提升空间。

费用项目	2025年金额（万元）	2024年金额（万元）	同比增幅（%）	占营收比重（%）
销售费用	6981.70	5631.72	23.97	20.10
管理费用	10245.12	9355.37	9.51	29.50
财务费用	593.21	35.25	1582.98	1.71
研发费用	1297.02	1157.39	12.06	3.73
合计	19117.05	15879.73	20.56	55.04

报告期内公司研发人员数量增加，直接推动了研发费用增长。作为国家级高新技术企业，公司拥有多项发明专利、软件著作权，构建了“技术研发+标准制定+应用创新”的创新体系，参与编制多项行业标准，在智慧照明、智慧停车、夜间经济领域均有技术落地，为业务升级提供了动力。

经营活动现金流：翻倍增长筑牢资金安全

经营活动产生的现金流量净额为16390.95万元，同比大幅增长108.91%，连续两年为正。主要得益于公司加大应收账款回收力度，报告期内“一江两岸建筑外立面景观亮化提升改造工程”仲裁案件回款1.45亿元，有效改善了资金状况，为公司持续经营提供了坚实保障。

投资活动现金流：资产支出与投资增加

投资活动产生的现金流量净额为-3615.49万元，同比净流出扩大，主要因购建长期资产支出和对联营企业投资较去年同期增加，反映公司在业务转型过程中持续布局资产。

筹资活动现金流：偿债压力仍存

筹资活动产生的现金流量净额为-3756.23万元，虽同比净流出减少，但仍处于净流出状态，主要因取得借款增加，但偿债支出规模依然较大，公司仍面临一定的筹资压力。

现金流项目	2025年金额（万元）	2024年金额（万元）	同比变动（万元）	变动幅度（%）
经营活动现金流净额	16390.95	7845.87	+8545.08	+108.91
投资活动现金流净额	-3615.49	-1940.80	-1674.69	不适用
筹资活动现金流净额	-3756.23	-5653.90	+1897.66	不适用

报告期内公司核心管理层税前报酬如下： - 董事长宫殿海：税前报酬总额57.44万元 - 总经理王新才：税前报酬总额51.08万元 - 副总经理赵军：税前报酬总额41.04万元 - 财务总监程飞舟：税前报酬总额39.85万元

管理层薪酬与公司当前亏损状态基本匹配，同时新一届管理层正推进战略转型与组织优化，未来薪酬变化需结合经营改善情况持续关注。

行业竞争加剧风险

夜间经济领域受宏观经济影响，需求呈现小型化、碎片化趋势，行业竞争日趋激烈；智慧城市领域虽有政策支持，但市场参与者增多，竞争同样激烈，公司面临毛利率持续承压风险。

应收账款回收风险

公司客户以政府及国企为主，项目结算及回款周期较长，尽管报告期内回款成效显著，但部分项目仍存在逾期风险，若后续回款不及预期，将对公司资金周转和盈利产生不利影响。

业务转型风险

公司正推进重大资产重组，拟收购半导体存储企业嘉合劲威，业务向新领域延伸。但跨界转型面临技术、人才、市场等多重挑战，若整合不及预期，将影响转型成效。

成本控制风险

销售费用、管理费用持续增长，财务费用异常暴增，若公司不能有效控制费用支出，将进一步加剧亏损压力。

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