IPO鹰眼预警 | 核心医疗经营活动净现金流持续为负

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

深圳核心医疗科技股份有限公司（以下简称“核心医疗”）披露招股书。核心医疗计划在上海证券交易所科创板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：人工心脏领域创新型高端医疗器械的研发、生产和销售。

招股书显示，核心医疗的主要财务指标如下：

财务指标	20241231	20231231	20221231
流动比率（倍）	1.94	6.60	13.08
速动比率（倍）	1.30	5.77	12.54
资产负债率（合并）	17.02%	8.52%	12.78%
应收账款周转率（次）	/	20.97	/
存货周转率（次）	1.33	0.41	0.00
息税折旧摊销前利润（万元）	-12183.31	-16145.89	-17020.75
归属于母公司所有者的净利润（万元）	-13181.33	-16994.64	-17840.12
每股经营活动产生的现金流量（元/股）	-0.59	-0.72	-4.70
每股净现金流量（元/股）	-0.37	-0.21	4.71
归属于发行人股东的每股净资产（元/股）	1.98	2.63	10.81
加权平均净资产收益率	-38.08%	-42.48%	-121.20%
每股收益 (元/股)	-0.44	-0.59	-0.87

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，核心医疗已经触发14条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，净利润分别为-1.78亿元、-1.70亿元、-1.32亿元，同比变动4.74%、22.44%；经营活动净现金流分别为-8091.43万元、-1.08亿元、-8894.81万元，同比变动-33.35%、17.57%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

收入与成本变动差异大。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动466.08%，营业成本同比变动408.91%。

在盈利质量上，需要关注：

加权平均净资产收益率较低。近一期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为-38.08%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为69.66%高于行业均值52.02%，存货周转率为1.33次低于行业均值2.35次。

经营活动净现金流持续为负。近三期完整会计年度内，公司经营活动净现金流分别为-0.8亿元、-1.1亿元、-0.9亿元。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为1.94亿元、1.50亿元、7300.41万元，占总资产之比分别为90.61%、34.72%、20.35%；非流动资产分别为2004.27万元、2.82亿元、2.86亿元，占总资产之比分别为9.39%、65.28%、79.65%；总资产分别为2.14亿元、4.31亿元、3.59亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为12.78%、8.52%、17.02%；流动比率分别为13.08、6.60、1.94。。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.33低于行业均值2.35。

总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.24低于行业均值0.37。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为755.4万元，较期初变动率为88.09%。

预付账款资产占比持续增长。近三期完整会计年度内，公司预付账款与流动资产比值分别为0.81%、2.68%、10.35%。

在抗风险能力上，需要关注：

流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为1.94，较上期变动-70.69%。

流动比率持续下降。近三期完整会计年度内，公司流动比率为13.08，6.6，1.94。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为792.6万元、595.7万元、0.1亿元，公司经营活动净现金流分别-0.8亿元、-1.1亿元、-0.9亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利润持续亏损。近三期完整会计年度内，净利润分别为-1.8亿元、-1.7亿元、-1.3亿元，警惕持续亏损是否影响经营可持续。

未分配利润为负。近一期完整会计年度内，公司未分配利润为-2.9亿元，需关注未来可持续经营性风险。

四、募集资金情况

核心医疗本次公开发行股票数量不超过9000.00万股，拟募集资金为12.17亿元，其中71109.19万元用于循环支持前沿产品研发项目，13938.90万元用于人工心脏产业化基地建设项目，16606.77万元用于营销网络及数字化建设项目，20000.00万元用于补充流动资金项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

资产负债率过低。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为17.02%。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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