IPO鹰眼预警 | 腾励传动预付账款增速高于营业成本增速

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

杭州腾励传动科技股份有限公司（以下简称“腾励传动”）披露招股书。腾励传动计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：从事汽车等速驱动轴零配件及总成的研发、生产和销售

招股书显示，腾励传动的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，腾励传动已经触发16条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为6.06亿元、6.19亿元、8.79亿元，同比变动2.05%、41.99%；净利润分别为8316.35万元、8392.65万元、1.14亿元，同比变动0.92%、35.71%；经营活动净现金流分别为4299.06万元、1.50亿元、1.28亿元，同比变动248.44%、-14.59%；毛利率分别为24.03%、24.58%、22.75%；净利率分别为13.71%、13.56%、12.96%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为6.1亿元、6.2亿元、8.8亿元，复合增长率为20.37%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.8亿元、0.8亿元、1.1亿元，复合增长率为17.03%。

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为41.99%，上一期增速为2.05%，出现大幅上升。

净利增速骤升。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为35.71%，上一期增速为0.92%，出现大幅上升。

应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长87.17%，营业收入同比增长41.99%。

应收与营收比值持续增长。近三期完整会计年度内，公司应收账款与营业收入比值分别为16.41%、21.82%、28.77%。

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长41.99%，经营活动净现金流同比下降14.59%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为22.75%，低于行业均值23.1%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为24.03%、24.58%、22.75%，最近两期同比变动分别为2.28%、-7.43%。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为13.71%、13.56%、12.96%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.62%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为6.29亿元、6.67亿元、9.80亿元，占总资产之比分别为70.10%、70.29%、77.35%；非流动资产分别为2.68亿元、2.82亿元、2.87亿元，占总资产之比分别为29.90%、29.71%、22.65%；总资产分别为8.97亿元、9.49亿元、12.67亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为48.41%、46.30%、52.07%；流动比率分别为1.60、1.73、1.68。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为19.95%、存货占总资产之比为11.90%，固定资产占总资产之比为14.88%，有息负债占总负债之比为0.28%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司应收账款周转率分别为7.11，5.28，4.53，持续下降。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为0.1亿元，较期初变动率为227.1%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长227.1%，营业成本同比增长45.43%。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为0.2亿元，较期初增长47.74%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为52.07%，高于行业均值40.55%。

四、募集资金情况

腾励传动本次公开发行股票数量不超过2807.00万股，拟募集资金为6.84亿元，其中36568.40万元用于等速驱动轴及零配件生产基地建设项目，14472.76万元用于汽车零部件生产基地升级改造项目，9407.79万元用于研发中心建设项目，8000.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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