IPO鹰眼预警 | 艾为电气净现比低于1

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新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

深圳艾为电气技术股份有限公司（以下简称“艾为电气”）披露招股书。艾为电气计划在深圳证券交易所创业板发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：新能源汽车热管理高压控制器产品的研发、销售。

招股书显示，艾为电气的主要财务指标如下：

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，艾为电气已经触发17条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为3.41亿元、4.42亿元、7.07亿元，同比变动29.69%、59.93%；净利润分别为8641.71万元、1.06亿元、1.47亿元，同比变动22.46%、39.36%；经营活动净现金流分别为4219.17万元、9734.22万元、1.24亿元，同比变动130.71%、27.47%；毛利率分别为42.55%、41.71%、39.87%；净利率分别为25.37%、23.95%、20.87%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在收入质量上，需要关注：

营收增速骤升。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为59.93%，上一期增速为29.7%，出现大幅上升。

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.46、0.48、0.56。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为42.55%、41.71%、39.87%，最近两期同比变动分别为-1.96%、-4.42%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为74.36%、29.58%、22.69%，呈现逐年下降态势。

净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为25.37%、23.95%、20.87%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为39.87%高于行业均值23.1%，存货周转率为2.49次低于行业均值4.47次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为39.87%高于行业均值23.1%，应收账款周转率为3.27次低于行业均值4.45次。

净现比低于1。近一期完整会计年度内，公司经营活动净现金流与净利润比值为0.84低于1。

期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为14.29%、16.5%、18.58%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.50亿元、7.93亿元、10.86亿元，占总资产之比分别为95.63%、97.11%、95.14%；非流动资产分别为1600.02万元、2357.68万元、5545.65万元，占总资产之比分别为4.37%、2.89%、4.86%；总资产分别为3.66亿元、8.17亿元、11.41亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为51.44%、29.62%、36.23%；流动比率分别为1.91、3.31、2.63。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为19.43%、存货占总资产之比为20.80%，固定资产占总资产之比为1.06%，有息负债占总负债之比为0.90%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.27低于行业均值4.45。

存货周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司存货周转率分别为3.18，3.13，2.49，持续下降。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.49低于行业均值4.47。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为1.17，0.75，0.72，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为2.9亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为3亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为82.3万元，较期初变动率为256.34%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长256.34%，营业成本同比增长64.99%。

在抗风险能力上，需要关注：

流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为2.63，较上期变动-20.6%。

四、募集资金情况

艾为电气本次公开发行股票数量不超过1830.00万股，拟募集资金为9.30亿元，其中54516.32万元用于新能源汽车高压控制部件智能制造基地项目，26455.73万元用于数字控制与电力电子技术研发中心项目，5034.56万元用于信息化系统建设项目，7000.00万元用于补充流动资金。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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