华夏创业板中盘200ETF联接年报解读：份额缩水56.85% 净利润暴增23倍

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2025年，华夏创业板中盘200ETF发起式联接基金（以下简称“本基金”）实现净利润14,543,675.87元，较上年度可比期间（2024年3月5日至12月31日）的595,054.28元大幅增长2344%。期末净资产合计34,659,305.46元，较期初（2025年1月1日）的62,251,412.47元减少44.32%。基金份额总额从期初的52,715,733.96份降至期末的22,745,281.53份，降幅达56.85%。

2025年，本基金A类份额净值增长率为29.05%，C类为28.66%，均高于业绩比较基准（收益率×95%+活期存款利率×5%）的27.84%。A类跟踪偏离度1.21%，C类0.82%，符合基金合同中“日均跟踪偏离度绝对值不超过0.35%”的约定。

报告期内，基金主要通过投资目标ETF（华夏创业板中盘200ETF）跟踪标的指数，同时少量配置成份股。宏观层面，国内经济温和复苏，GDP增速5%，消费和出口亮眼但房地产低迷；海外美联储全年降息3次，市场风险偏好提升。权益市场震荡上行，科技板块爆发，有色金属、通信、电子等行业领涨。基金运作中，重点应对申赎波动，保持对指数的紧密跟踪。

管理费与托管费

2025年当期应支付管理费4,924.92元，较上年度的6,020.08元下降18.2%；托管费1,641.67元，较上年度1,302.48元增长26.0%。费用下降主要因基金规模缩水，管理费按“基金资产净值扣除目标ETF资产后剩余部分的0.15%”计提。

销售服务费与交易费用

C类份额销售服务费83,915.76元，较上年度26,259.51元激增220%，主要因C类份额规模虽下降但持有期费用持续计提。应付交易费用57.02元，较上年度5,570.74元下降99%，反映股票交易活跃度显著降低。

期末股票投资公允价值200,509元，占基金资产净值0.58%，持仓高度分散。前三大重仓股为（300475，公允价值14,434元，占比0.04%）、（300456，5,596元，0.02%）、（300390，5,461元，0.02%）。行业分布中，制造业占0.33%，信息传输、软件和信息技术服务业占0.15%，反映基金对科技及制造业的重点配置。

期末A类份额15,859,989.17份，机构投资者持有10,002,583.59份，占比63.07%；C类份额6,885,292.36份，全部由个人投资者持有。户均持有A类18,724.90份，C类5,396.00份，显示A类以机构大额持有为主，C类以个人小额持有为主。

2025年A类份额申购22,333,245.65份，赎回27,134,838.75份，净赎回4,801,593.10份；C类申购114,499,922.26份，赎回139,668,781.59份，净赎回25,168,859.33份。总份额净减少29,970,452.43份，降幅56.85%，反映投资者对创业板中盘风格的谨慎态度。

管理人认为，2026年国内经济将持续复苏，企业盈利有望修复；美联储或继续降息，流动性环境宽松。当前市场估值虽处高位，但盈利增长可部分消化估值压力，建议“跟随趋势做偏右侧投资”。

风险提示

1. 规模缩水风险：基金份额近一年减少56.85%，可能影响申赎流动性及跟踪效率。
2. 机构持有集中风险：A类机构持有超六成，若机构大额赎回可能加剧净值波动。
3. 市场估值风险：当前市场估值高位，若盈利修复不及预期或引发回调。

投资机会

1. 指数配置价值：创业板中盘200指数覆盖科技创新、高端制造等领域，长期受益于产业升级。
2. 流动性宽松红利：美联储降息周期或延续，成长风格有望持续受益。

基金通过交易单元进行债券交易，成交金额1,999,042元，占债券交易总额100%；股票交易佣金1,619.04元，交易单元选择符合公平交易原则。

总结：华夏创业板中盘200ETF联接基金2025年业绩表现亮眼，净值增长跑赢基准，但规模大幅缩水需警惕流动性风险。投资者可关注其对创业板中盘指数的紧密跟踪能力，结合2026年经济复苏及流动性宽松预期，审慎布局。

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